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2015年营业总收入同比增长3.82%至374.52亿元，净利润同比增长14.5%至18.88亿元，实现EPS0.58元，小幅低于我们此前预期。主营业务中，境外收入的贡献同比提高4个百分点至22.17
%。公司依托目前在建的2350MW热电联产项目、新疆准东五彩湾北一电厂2660MW坑口电站项目，布局煤炭-发电-售电产业链，借助多业务协同优势，创造利润增长点。维持买入评级我们预计，公司于

提高，息税前利润较2015财年的负五千八百二十万欧元显著改善无法实现。在五月中旬其2016年第一季度财务报告中，该公司表示，这一财年迎来开门红，季度收入较去年同期提高19.5%。Manz还宣布
制造设备供应商Manz AG日前发布一份警告，在其储能领域一个不知名的大项目被叫停后，其可能无法满足利润预期。通过三个独立的业务部门供应电子、太阳能和储能行业的该公司，六月十日告知投资者，其一

成本绝对测算模型从上表中可以看出，在考虑了特高压运输后，在表1的基本参数下，光伏电站的度电社会成本并非LCOE显示的0.58元/度，而是0.695元/度，其差额部分主要在于特高压运输上。而相比税前价格
2.0-2.5元/W（包含组件企业利润）。而BOS部分的成本要降低至2元/W以下，需要从三方面入手：（1）逆变器、支架、电气设备、基础等单位成本及其制造企业利润的降低，（2）外线及土地成本的降低，（3

62.84亿元，归属上市股东的净利润6.39亿元，而经营活动产生的现金流量净额为-10.52亿元。公司披露原因为国内组件销售客户账期与供应商账期存在差异导致经营性现金流量净额为负值。请详细列示主要销售客户
及供应商名称、账款情况、信用政策及票据结算方式等说明公司经营性现金流净额与营收、净利润大幅背离的原因，并说明目前你公司现金流是否满足正常生产经营的需要及拟采取的措施。公司回复： 1、销售客户及

表所示：故根据初步测算，农业项目的投资回收期约为6.5年。光伏部分收益：项目的首年满发小时数为1020小时，平均年满发小时数为921.68小时，年均净利润为895.15万元。按照资本金20%测算，融资
前税前内部收益率为8.31 %，资本金收益率约为12.33 %，投资回收期为10.12年。结论：通过光伏农业，将光伏和农业深度结合，农业和光伏收益均较好。四、推荐开发及经营模式方式一：农业产业

处理的年度，向主管税务机关进行专项申报后方能在税前扣除。参考结合5号文相关规定,融资租赁公司将对承租人所形成的租金请求权和其他权利及附属担保权益作为基础资产让予SPV，并取得支付对价，应将取得的对价
收入一次性确认收入并入年度应纳税所得额。同时，相关基础资产的计税基础减除已税前扣除的准备金后的余额，可在计算应纳税所得额时扣除。若融资租赁公司就转让基础资产发生损失，应按照国家税务总局公告【2011

、200 万平特种耐高温涂层改性隔膜，所有产能达产后预期可实现年均3504 万的税前利润。目前位于航天乐凯新材料工业园内的高性能锂离子电池隔膜项目进展顺利，预计16 年锂电隔膜业务有望放量贡献业绩
的资本运作平台。预计集团数亿利润新材料和新能源资产（光热、风电等）有望注入，想象空间和市值弹性较大。股价倒挂定增价17%，一年期定增将于5 月23 号解禁。盈利预测与投资建议：　　我们看好太阳能电池

年预测。结果尚待审计。根据2015年初步数据显示，Phoenix Solar的综合收入约为1.19亿欧元（2014年：3380万欧元），提升了250 %。2015年息税前利润EBIT为-160万欧元
，2014年为-460万欧元。收入和利润略比去年秋季最新的预期目标稍有降低，那个时候预计的收入为1.4亿欧元，EBIT介于100万欧元至-100万欧元之间。最终收入低于预期主要归因于一些项目开工延期

运输上。而相比税前价格0.30元/度的传统能源，光伏发电的度电增量社会成本为0.438元/度。为了便于比较使用光伏发电和传统能源的差异，我们从第二个角度展开比较，那就是对于各类主体在使用光伏发电前后
，在目前3.8元/W的价格基础上，专家测算大致3-5年后可以实现组件价格降低至2.0-2.5元/W（包含组件企业利润）。而BOS部分的成本要降低至2元/W以下，需要从三方面入手：（1）逆变器、支架

49.5兆瓦项目,年影响减少增值税350万元，按50%即征即退，影响增值税175万元，从而使风力发电企业增值税进项税抵扣期将有原来预计的7年延长至15年左右。2.企业所得税。光伏发电每10兆瓦项目按年利润
约200万元计算（销售利润率按15%），三年免征期间企业每年减免50万元（地方口径20万元）；三年减半征收期间按7.5%征收，企业每年实际缴纳企业所得税15万元（地方口径6万元），减免38万元（地方

发改委此前发布的通知，从2016年1月1日起，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约3分钱，一般工商业销售电价同幅度下调，大工业用电价格不作调整。而根据测算，电价下调将直接削减电力企业收益，预计企业税前
利润将减少1251亿元。就现有的信息来看，各地在下调电价方面，则更具有积极性，其下调标准更大。以安徽为例，该省从2016年1月1日起，燃煤发电上网电价每千瓦时降低3.76分，一般工商业用电价格每千瓦时

领先的光伏逆变器制造商SMA Solar(ETR:S92)表示，其预计将报告2015年初步收入约为十亿欧元，超过修订后的目标并恢复盈利。SMA Solar指出，预计2015年息税前利润(EBITDA
。我们已经进一步扩大我们的市场领导能力，占全球需求的20%左右。随着该公司的转型，我们凭借广泛措施有效地降低固定成本并且提高我们的财务和运营灵活性。因此我们可以更好应对不稳定的市场发展并产生利润，甚至