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,受益国内装机需求持续增长,出货量及业绩贡献稳定增长。公司积极推荐转型光伏电站运营,并布局环保产业链,实现业务外延扩张。其光伏电站盈利能力较强15年持有并网光伏电站391MW,16年底并网规模有望达1GW
16年新增超400MW。在分布式电站基础上,依托自身电力电子技术优势等,全力实施能源互联网ExE战略,全面贯通和融合能源开发、生产、交易、消费、金融服务等环节,打造真正的能源互联网平台,买入

能力快速提升。2014年以来，公司管理层转型升级的意图突出，从传统化工行业向新能源-纯光伏电站运营商转变。公司不存在上游产业，与EPC龙头兴业太阳能和新能源汽车龙头比亚迪签订合作开发光伏电站的战略合作
布局，形成外部光伏产业一体化格局。转型升级意图明显，纯电站运营商，进军新能源汽车，布局能源互联网。从传统化工行业向新能源行业转型明显，除了做纯电站运营商，报告期内，公司收购深圳宏旭新能源汽车运营有限公司90

稳定增长。公司积极推荐转型光伏电站运营，并布局环保产业链，实现业务外延扩张。其光伏电站盈利能力较强15年持有并网光伏电站391MW，16年底并网规模有望达1GW，16年业绩有望继续快速增长。同时推出
，全力实施能源互联网ExE战略，全面贯通和融合能源开发、生产、交易、消费、金融服务等环节，打造真正的能源互联网平台，买入。阳光电源：公司系光伏逆变器龙头，2015年逆变器出货量在6GW以上，其中

装机需求持续增长,出货量及业绩贡献稳定增长。公司积极推荐转型光伏电站运营,并布局环保产业链,实现业务外延扩张。其光伏电站盈利能力较强15年持有并网光伏电站391MW,16年底并网规模有望达1GW,16年业绩有望
分布式电站基础上,依托自身电力电子技术优势等,全力实施能源互联网ExE战略,全面贯通和融合能源开发、生产、交易、消费、金融服务等环节,打造真正的能源互联网平台,买入。阳光电源(300274):公司系ink

%股权，收购价格对应2014年PE仅为5.5倍，剩余部分用于补充流动资金。中电投清洁能源平台，潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站，2015年
上半年实现发电收入0.58亿元，净利润0.23亿元，净利率高达40%，资产优质。公司为国电投集团清洁能源平台，截至2014年底，国电投集团累计装机容量达到96.67GW，清洁能源比重38.47%，已经成为

担任执行董事兼法人代表，公司将专注于ink"光伏领域的投资。电阳资本的成立，标志着由电阳国际打造的中国能源互联网产业化解决方案正逐步打通融资环节，电阳国际能源互联网平台搭建工作迈出关键一步。近年来
设计阶段，引入第三方检测认证机构全程监控电站的质量，使项目的发电量、系统效率和项目质量得到最高等级的保障和国际通用的认证。电阳国际还与人保财险合作，打造了创新型的太阳能光伏电站综合保障计划，使电站运营风险

，整体盈利能力进一步提升。分析人士表示，公司从ink"光伏电站向储能、微网布局，完善能源互联网平台。目前在光伏电站100MW，增发募投项目160MW将于16年底建成，光伏电站正常运营将带来稳定的现金流
。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术，在光伏电站基础上打造能源互联网闭环，在张家口等地开展智能微网示范项目的建设，在福建等地进行充电桩的销售和新能源汽车的运营，打造从新能源电站运营，充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。

建设投产,并结合公司此前在光伏逆变器、风能流变器、储能电池、电站运营解决方案等方面的积累,将形成涵盖逆变器、光伏电站开发与运营、新能源汽车电控、储能电池、微电网业务等在内的闭环能源互联网平台,能源互联网
多方面展开合作。优势互补,提高竞争力:合作方中,珈伟股份是中国资本市场光伏与LED照明行业第一股,2015年并购江苏华源公司,全面进入光伏电站运营及EPC领域;正发集团成立于2004

蓬勃发展趋势下，公司介入电站运营领域，实行分布式与地面电站两手抓，带动规模扩张:（1）依托长期积累的电网、网络资源优势等，快速抢占分布式项目资源，打造东部分布式龙头。（2）通过与地方优势企业合作等模式
基础；（2）布局微电网业务，推动业务从分布式发电、能源管理等，到售电、用电的协同发展；（3）打造能效平台，应用能源互联网技术，切入需求侧，实现设备能耗的可视化监测和自动控制，并通过数据分析和挖掘，提供

大概率超额完成，可形成4-5亿的稳定收益，同时具备丰富的衍生业务，如碳资产交易等，可获得超额收益。积极创新融资模式，打造能源互联网+金融平台。除通过银行一般授信外，公司积极开展项目融资、股权融资
融为一体，致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统，实现绿色低碳生态的互联网金融平台。涉足电动车及充电运营领域，优化新能源产业布局。公司全资子公司深圳永晟拟收购国电能投资持有的深圳充电易科技

。国内经济增长低迷可能影响利率进入下行周期，公司电站开发的财务费用未来有望受益利率下行而减少。强大的股东资源将支持公司落实已签署的18GW 开发框架协议。公司作为中节能旗下唯一的太阳能光伏电站运营平台
公司是A 股稀缺的太阳能电站运营标的。公司背靠中节能集团，精耕细作太阳能光伏市场多年，地方政府关系良好，项目储备充足。截至2015 年5 月31 日，太阳能公司已建、在建以及部分拟建光伏电站装机

年,公司名称由重庆桐君阁股份有限公司变更为中节能太阳能股份有限公司,公司成为中节能旗下上市公司,成为央企--中国节能环保集团公司的光伏电站运营平台。借壳上市,竞争力明显提升。根据公司2015年业绩预告
企业。盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司凤凰涅槃浴火重生,成为第一个A股央企纯光伏电站运营平台,项目储备充足,电站规模不断扩大。预测公司2015-2017年EPS分别为0.65、0.78和0.94,给予买入评级。风险提示公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。

股份有限公司通过其电子商务平台综合体成本模块全程信息化管理平台-招标管理子系统公布了2016年度电缆集中采购招标活动中公司的中标情况。本次中标项目为2016年度电缆集中采购招标（标段一），中标金额约人民币1亿元
风险。　　爱康科技：潜龙在渊，蓄势待发，站在能源互联网的风口爱康科技 002610研究机构：国联证券分析师：马宝德撰写日期：2016-01-18光伏电站运营行业空间巨大，将迎来估值修复。我国

,公司公告称,大连万达商业地产股份有限公司通过其电子商务平台综合体成本模块全程信息化管理平台-招标管理子系统公布了2016年度电缆集中采购招标活动中公司的中标情况。本次中标项目为2016年度电缆集中采购招标
;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。爱康科技:潜龙在渊,蓄势待发,站在能源互联网的风口光伏电站运营行业空间巨大,将迎来估值修复。我国光伏行业回暖且正引领全球新一轮电站装机增长,公司所处的

储能业务有望放量增长。非公开增发顺利过会,加码电站运营,布局新能源汽车电控,打造闭环平台型能源互联网企业。去年底公司33亿元规模的非公开增发方案正式获得证监会发审委核准通过,募集资金将主要用于220MW
,公司2015年进一步进入光伏电站运营领域,后期规模将持续稳步增长。储能市场爆发在即,业务有望放量增长。随着储能成本的持续下降以及可再生能源等持续发展,电力体系对于储能需求日益上升,海外美国、加拿大、日本

世界上致力于能源可持续发展的企业、团体、科研机构、个人，搭建跨国界、跨领域、跨专业的国际交流平台，共同推进全球能源互联网规划研究、技术创新、项目开发、投融资活动。制定规划，有序推进。按照2020年
。据了解，相关上市公司也在积极寻找与主营业务密切相关的商业模式，如售电、分布式能源等。A股上市公司中，科陆电子布局电气全产业链，定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，参股的

： 1、与东软合作开发光伏电站监控、运维平台，合作拓展能源运营机会，有望成为光伏电站运营、电能服务龙头。东软是中国最大的IT解决方案与服务供应商，主营业务包括行业解决方案、产品工程解决方案及相关
平台，积极切入售电侧，打造微电网，提供电能服务，预计公司将有望成为东部光伏电站运营、电能服务龙头。当前，部分省市已将电能表运维业务外包，公司作为国内电能表技术领先、质量可靠的供应商，随着电改的推进

负责整个项目的融资、投资和建设等。项目建设完成后，建设方将项目转交给电站开发商，经过其验收合格后，开发商负责电站的顺利并网及拿到补贴，再以合理的利润将电站转手卖给电站运营商。BT模式的利润来源为电站
%来自EVA胶膜和背板。 2.1.3、下游光伏电站运营 根据前述，电池片、背板/背膜和EVA胶膜等重要组件的价格近年来持续下跌（但跌势趋缓），使得目前国内大型地面集中式电站的总装机成本已降至8元

，建设方将项目转交给电站开发商，经过其验收合格后，开发商负责电站的顺利并网及拿到补贴，再以合理的利润将电站转手卖给电站运营商。BT模式的利润来源为电站成本与出售价格的差，目前电站交易一般以保证收购方全
企业主要分为EPC公司及运营商。总体来说，晶硅电池组件的生产成本中，约70~80%来自电池片，约3~7%来自EVA胶膜和背板。2.1.3、下游光伏电站运营根据前述，电池片、背板/背膜和EVA胶膜等重

能源互联运营方面的商业机会。主要观点： 1、与东软合作开发光伏电站监控、运维平台，合作拓展能源运营机会，有望成为光伏电站运营、电能服务龙头。东软是中国最大的IT解决方案与服务供应商
为支撑，积极打造能源互联、能源运营平台，积极切入售电侧，打造微电网，提供电能服务，预计公司将有望成为东部光伏电站运营、电能服务龙头。当前，部分省市已将电能表运维业务外包，公司作为国内电能表技术