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重回增长 2006 年中国光伏累计装机仅为 18MW，截至去年国内光伏累计装机已经达到213GW。从新增装机角度，2014-2019 年 CAGR 20.1%，和全球装机增速基本一致。国内新增装机
光伏的周期性将逐渐减弱，成长性成为主导，光伏的合理估值将位于 25x-30x。下半年光伏装机进入高峰期，部分环节的产品有望提价，企业迎来业绩收获期。随着压制估值的因素消除，行业估值有望进行修复。我们认为，下半年是行业业绩、估值双重修复的阶段，板块有望迎来戴维斯双击。

7月11日，欧普泰2020年年中工作总结会议在上海顺利召开。会议全面回顾总结分析了2020年上半年公司各部门工作完成情况，梳理了在工作推进过程中发现的问题，并就下半年公司各项重点工作进行详细
各个部门的工作做了详细部署，从成本管控、产品研发、市场推广、销售业绩、团队建设等方面提出更高具体要求。王总最后寄语，希望全体员工齐心协力，练好内功，朝着既定目标奋斗! 通过本次会议，公司上下对当前

，这个行业马上就可以自己造血内生成长。过去10年，这个行业的技术进步，技术迭代，使得组件的成本从2012年的接近10元/w到今年1.2-1.5元/w，功率从主流100-200w到今年中环晶科
，市场份额向龙头集中将成为大趋势。组件、电池片、硅料环节等成本已基本见底，光伏产业链的各环节有望迎来景气上行的周期。相关龙头标的势必凭借其规模优势而拔得头筹，进而利好其业绩的持续走稳

信号在市场预期越来越强烈背后，上市公司群体也频繁释放出利好基本面的讯号。 6月30日晚间，国内最大的光伏玻璃原片制造商之一发布了2020年中报预告，公司指出，2020年半年度预计实现归母净利润
表示，从其对产业链调研的数据来看，5月中旬开始光伏产业开始逐渐好转。光伏玻璃、EVA、硅片业绩确定性会更强，因为EVA和光伏玻璃属于新能源的需求，大宗周期的供给，就是供给上得慢，产能周期又比

，这个行业马上就可以自己造血内生成长。过去10年，这个行业的技术进步，技术迭代，使得组件的成本从2012年的接近10元/w到今年1.2-1.5元/w，功率从主流100-200w到今年中环晶科/晶澳
标的势必凭借其规模优势而拔得头筹，进而利好其业绩的持续走稳。光伏产业链：上游硅料、铸锭(拉棒)、切片;中游电池片、电池组件、下游应用系统。硅料环节：保利协鑫能源、四川永祥、新特、大全新能源是

电源、Enphase 和锦浪，这五家公司均实现了强劲的业绩增长，与过去几年的波动形成了鲜明对比。2019Q1-Q3,SolarEdge 业绩一举超过两大竞争对手 SMA 和阳光电源。受制于逆变器
%，这造成了 2018 年中国出口美国逆变器占比由 22.32%下降至 16.48%。逆变器产品利润本来就很微薄，加上运输成本，对比阳光电源、锦浪等企业，本地化的 SolarEdge 有更大成本优势

博弈，加速升级。但让竞争对手非常难受的是，中环是一个习惯于藏拙的企业，从业绩上和对外公布的技术上，都是这样的风格，很多东西总是一点点的放出来。如18x做到580W的功率，经过技术进步和优化设计后
，明年是有望达到600W的，但业内有心人可能还记得去年中环公布210时公布的资料：60片PERC组件功率可达580W，60片N型组件功率可达620W，这是基于组件效率20%时做的测算，叠瓦组件功率可达

愈演愈烈!)。与此同时，越来越多的石油企业也正进军光伏市场。 1.中石油中石油一直关注新能源的发展情况，并组织专项工作组跟踪太阳能发电、风能、地热、氢能等技术的进展情况。早在2018年中石油就开展了
光伏加油站的试点工作。 2019年业绩发布电话会上，中石油董事长戴厚良表示今年将进一步加大光伏发电规模，进行全面布局。 2.中海油 2019年7月，中海油宣布正式进军光伏，成立全资子公司中海油融

六大洲拥有良好可追溯的公共事业级太阳能电站开发业绩，累计开发、建设、并网的太阳能电站总量超过5.6GW，全球处于开发后期的太阳能电站和项目储备总量超过15.6GW。截至2020年3月31日，阿特斯在全球
产业在危机中开启了自力更生的国内市场，并在2017年达到了年新增装机53.5GW的历史高峰，造就了诸多称雄世界的光伏企业。 2018年中不期而至的531新政，让光伏行业一夜入秋，更是一夜长大。在历经剧烈

增长。耀眼业绩的支撑下，2014年底，汉能薄膜的股价开始起飞，从1.8港元/股一度飙涨到2015年3月5日最高点的9.07港元/股，李河君也一度成为2015年中国内地新首富。转折发生在2015年5月
右手的经营模式，让人难以相信公司业绩的真实性。遭到港交所调查之后，为了恢复港股交易，汉能薄膜先后采取了多项措施，包括终止与母公司的多笔关联交易、李河君卸任董事长、将汉能薄膜控股股东从汉能集团等，但

间可观。未来，随着增量利润的浮现，必将吸引更多资本入局异质结，群雄逐鹿，异质结的产能将进入新一轮扩张周期，由此带来的对异质结设备的需求将进一步释放，设备厂商将迎来新的业绩
电池新增产能峰值约为 50GW，异质结电池的峰值或将达到 60GW。PERC 电池量产的可能性在第一阶得到验证，随后，PERC 的产能迅速扩张，在第二阶段 2015-2017 年中，年新增产能约为

。近日，中关村(8.820, -0.14, -1.56%)储能产业技术联盟重磅发布了《储能产业研究白皮书2020》。白皮书2020显示，根据2019年中国新增投运的电化学储能项目装机，科陆电子
科陆电子储能业务，未来五年有可能迎来高速增长。而这可以从科陆电子已披露的业绩中发现端倪。 2020年初，疫情的爆发给经济发展带来了巨大的不确定性，但科陆电子披露的2020年一季报显示，报告期

，该公司2015-2017年收入分别为204.84亿元、220.24亿元、237.94亿元，逐年增长，且公司拥有人应占利润在这三年中均分别达到了20亿元左右。随着光伏行业日益成熟，政府补贴开始逐步
拥有人应占利润仍仅为亏损1.97亿元。不过，也有一些光伏企业挺过了补贴退坡的压力，业绩仍保持增长。2019年，通威股份、中环股份、隆基股份等光伏企业营收均破100亿元，其中隆基股份还实现净利同比

不确定性，松下没有提供今年的业绩预测，此前包括索尼、佳能在内的多家日本公司也都拒绝提供业绩展望。分析师预测，在本财年中松下利润将为2254.6亿日元。
据外媒报道，松下公司首席财务官表示，其美国合作伙伴特斯拉的电池需求十分旺盛，双方当前正在商谈扩建位于美国内华达州的合资电池工厂，目前该工厂已经实现了盈利。在过去几年中，由于特斯拉所遇到的

近日，中利集团董事会秘书诸燕在2019年度网上业绩说明会上表示，公司已全面复工复产，产能利用正常。截至目前，在手订单饱满，毛利率受疫情影响会有所波动。 2019年，受宏观经济形势下行及国际贸易环境
减值。剩余电站等待条件成熟后销售，目前自持电站的全投资年回报率不低于8%，个别低于8%的已计提减值。 2020年中利集团将结合当前市场环境和业务现状，持续以光通讯、电缆和光伏板块为基础，以海外市场、大客户为侧重，以创新驱动、技术增效、高质量发展为指引，利用新的发展理念及措施做好各项工作。

2月20日，爱康刚宣布放弃收购宁波宜则，23日，隆基就宣布收购宁波宜则。虽然这只是一场17亿元的收购，但它却揭示着一场金额巨大、精彩纷呈的光伏资本大戏开始了。光伏产业在过去的20年中，经历过两轮
。在新能源产业，同样是2010年，刚刚上市的天齐锂业的资产规模仅为10亿，而到2019年9月30日，这个数字已经是488亿。可就在今年2月2日，天齐锂业发布了2019年度业绩修正公告，将归属于

，金博股份业绩难掩疲软的窘境，不仅净利润增速下滑，且其毛利率表现也不给力，呈下滑趋势。另一方面，下游光伏行业降温，面临产品单一风险的金博股份，欲开拓新产品或道阻且跻。而其第二大股东与昔日关联方的地址重叠
金博股份单晶拉制炉热场系统产品、多晶铸锭炉热场系统产品、真空热处理领域产品、其他产品四种主要产品中，除了其他产品以外的产品毛利率均呈下滑趋势。事实上，2019年金博股份业绩表现疲软，或与

局限性以及部署更多电池储能系统将导致更高的成本，使其不能采取更激进的措施。该公司在日前发布的两份文件阐述了其发展愿景，并对其气候变化的进展进行了总结：其中一份是以该公司业绩发展为重点的《可持续发展
核反应堆和天然气发电厂的新资源类别，将在未来几十年中取得长足发展。然而，这些技术还没有实现商业化生产，这使得杜克能源公司面临对可再生能源和电池储能系统部署进展缓慢的指责。对技术和储能部署决策的

，净利润1966.77万元，超额完成年度利润目标，全年中标EPC项目15个，中标规模超500MW，中标金额21.53亿元;实现风电项目业绩突破，成功中标遂宁145MW、金湖99MW风电EPC项目;海外
，协鑫集成以发展的眼光制定了科学合理的经营目标。组件产能方面，预计2020年底，组件自主产能超过7.2GW。合肥60GW组件项目实施首期15GW建设，计划5月底-6月初实现动工，年底完成主体厂房建设，能源工程业务方面，EPC项目并网500MW以上;新产能的释放将成为公司业绩成长的新动能。