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带来的技术提升压力的影响下，该有的冬季回暖未达预期说明目前国内新能源市场仍持续处于退坡后的调整期，回暖尚有时日。关注电池、材料零部件和设备环节，具备全球市场竞争力的优质龙头企业。新能源发电板块，邓

作为新能源领域的重要原料，今年以来国内碳酸锂市场可谓一片惨淡，价格持续下跌，相关上市公司的利润也是速滑。不过，自今年三季度以来，龙头股赣锋锂业(002460,股吧)、天齐锂业(002466,股吧
)上涨幅度近三成，究其原因行业拐点论正在市场盛行。记者获悉，日前，中国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰在某券商组织的电话会议上表示，今年整个锂产业的走势出乎所有人预料，下半年价格下滑得非常厉害

这3年都会是风机企业日子比较舒服的。2021年比如说部分项目可能只是并几台风机，到22年上半年还是会有一些项目。再到后面如果中国市场能够实现平价，另外一块是要看海外的风电市场。根据我们对海外项目
的追踪，海外的风电装机市场确实有一些准入认证这样一些壁垒，伴随着我们在海外一些项目的落地，前期项目积累时间已经是够了的，无非是看业主能不能接纳中国的风机产品。像一带一路沿线投资主体，如果是我们国家自己像

毛利率拐点。2020年风电将迎来景气度最高的年份，行业盈利回暖将持续。海上风电市场空间逐步打开，东部沿海省份态度积极，参照英国经验，平价有望在未来5年左右到来。投资建议：光伏行业推荐成本控制最优秀的
新增产能释放，需求改善将直接推动价格回暖。风电高景气度，盈利能力持续回暖：风电电价政策落地，给予行业一定缓冲期，风电有望迎来三年复苏周期。2019年前三季度风机招标已超以往年度数据，招标价格持续

年风电将迎来景气度最高的年份，行业盈利回暖将持续。海上风电市场空间逐步打开，东部沿海省份态度积极，参照英国经验，平价有望在未来5年左右到来。投资建议：光伏行业推荐成本控制最优秀的硅料和电池片龙头
，需求改善将直接推动价格回暖。风电高景气度，盈利能力持续回暖：风电电价政策落地，给予行业一定缓冲期，风电有望迎来三年复苏周期。2019年前三季度风机招标已超以往年度数据，招标价格持续回暖

，30G的可能性确实也是存在的。19、20、21这3年都会是风机企业日子比较舒服的。2021年比如说部分项目可能只是并几台风机，到22年上半年还是会有一些项目。再到后面如果中国市场能够实现平价，另外一块
是要看海外的风电市场。根据我们对海外项目的追踪，海外的风电装机市场确实有一些准入认证这样一些壁垒，伴随着我们在海外一些项目的落地，前期项目积累时间已经是够了的，无非是看业主能不能接纳中国的风机产品

减产来缓解供需压力，则多晶硅料价格则可能受压下行，但降幅因市场几无利润空间而受限，因此预计未来硅片环节将被迫缩减利润，从而传递到组件端的价格下降，最终刺激需求扩大，则多晶硅市场再获回暖动力。
/吨，周环比下跌1.55%。本周多晶硅市场价格继续呈下跌走势，单晶用料和铸锭用料价格均有不同程度下滑，单、多晶价差在1.63万元/吨。单晶用料价格本周继续下滑，主要是由于下游电池片价格大幅下跌，单晶

，距离今年30GW最低目标，还是有12.5GW，距离年底还有两个月时间，能否突击完成，困难非常大。 10月份的光伏新增数据1.5GW，说明了临近年底，光伏行情还是没有回暖，今年的或注定是光伏行业的寒冬了
。按照当前趋势，全年装机规模很可能在25GW左右。资本市场看空光伏资本市场的嗅觉是最灵敏的，能够提前感知行业的动向。据不完全统计，截止2019年10月30日，光伏板块前三季度整体营业

大有可为! 作为国内领先的晶体硅生长设备龙头，晶盛机电也是国内硅片企业(除隆基外)的主要单晶炉供应商。随着今年上半年光伏行业逐步回暖，国内主流的单晶硅片厂商纷纷启动新一轮扩产计划，单晶硅片新一轮扩产及
长远来看，随着平价进程的加速，光伏设备的市场空间还将持续放大。而中环、晶科订单的落地，也将直接为晶盛机电提供巨大业绩增量。据了解，截至2019年上半年，该公司在手订单27.29亿元，其中未完成

能见表态：大家都在等明年单晶硅组件大降价，等组件降低到1.65元/W再开工建设。可以预见，随着光伏产业链端价格持续下跌，光伏大概率会更多的走向民用。而对于平价竞价项目来说，市场需求正在转向，在现有
扩产。此后，全球经济回暖，对多晶硅需求逐渐放缓，2011年多晶硅经历了又一轮的跌价高潮，由年初的70美元/kg跌至年底近30美元/kg。2012年，美国韩国欧盟对中国进行多晶硅料低价倾销，年底价格跌

竞价项目，其中投资主体为央企、国企和大型民企的项目超过11GW，与此前智汇光伏预估的10GW已开工的竞价项目基本吻合，这部分项目将是四季度装机的主力军。加上四季度本身也是海外市场的旺季，因此四季度将迎来
需求高峰，产业链供需将显著改善。而近期的硅料、PERC电池片价格止跌回暖以及单晶硅片价格保持不变也初步反映了需求的提升。加上光伏扶贫、存量的示范项目、特高压项目等，四季度国内新增装机15GW以上，全年

扩产项目建设投入增加，在建工程也较去年末翻倍，达到19.1亿元，增幅123.14%。在稍早前的业绩预告中，隆基股份对业绩变化原因做出了较为详细的解释。公司称，报告期内，一方面在海外市场
隆基股份披露三季度业绩预告后的一个交易日，公司股价大幅走低，业界将其归咎为国内光伏行业在三季度启动较慢，低于市场预期。不过，针对三季报业绩，也有券商给出乐观的平价。例如长城国瑞证券就指出，公司三季报符合