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业绩补偿方案，变现金补偿为定向转增补偿。对于海润光伏来说，亏损导致的资金不足一直制约其发展的桎梏。齐鲁证券首席分析师曾朵红也认为，海润光伏此前最大的困难就是缺乏资金，不仅承担了巨额的财务费用(2013
年为3.33亿元，2014年前三季度为3.15亿元)，还在银行贷款、项目开发、业务合作甚至生产制造等日常经营全方位受到掣肘。两种可能性受到此次引入战略投资者消息的影响，海润光伏11月11日以9.00元

一、能源概况约旦能源短缺，97%的能源需求依赖进口，每年能源花费占其国民生产总值的20%。2011年以来，由于埃及天然气中断，约被迫转用重油和柴油发电造成巨额亏损。2012年约进口能源花费66.4亿
、约旦EJRE公司计划4年内在马安工业区建设50 兆瓦光热发电和50兆瓦光伏发电项目。世界银行已承诺通过清洁技术基金会向约旦提供7000万美元优惠贷款用于支持项目建设。3、德国投资410万美元在约建造

广泛布局全球与国内各个地区，分布式项目开发快马加鞭、迅速抢占优质资源，显示了公司强大的资源获取能力，今明两年开工量分别有望超过800MW与1200MW。公司此前最大的困难就是缺乏资金，不仅承担了巨额的
财务费用（2013年为3.33亿元，2014年前三季度为3.15亿元），还在银行贷款、项目开发、业务合作甚至生产制造等日常经营全方位受到掣肘；而增发完成之后，账上资金充足，兼具各大银行授信支持，公司面貌

，没有收入来源，身上却背负着巨额债务。截至2013年底，其债务总额为9.93亿元，其中2014年到期的约5.45亿元。向乐电天威提供贷款的除了中国进出口银行之外，还包括中国银行、中国外贸金融租赁公司
主流，与其花那么多钱技改，还不如建一个新厂。一位行内人士透露。在此之前，乐电天威的前辈新光硅业已遭川投能源申请破产，并被法院受理。在披露2013年年报之时，*ST天威已就其对乐电天威提供的贷款担保计提

停产3年，没有收入来源，身上却背负着巨额债务。截至2013年底，其债务总额为9.93亿元，其中2014年到期的约5.45亿元。向乐电天威提供贷款的除了中国进出口银行之外，还包括中国银行
贷款担保计提了减值准备，这也是导致他们2013年巨亏52.33亿元的原因之一。 11月5日，《华夏时报》记者以投资者身份致电*ST天威询问，公司证券事务代表张彩勃再次确认：包括股权投资在内，已全部

停产3年，没有收入来源，身上却背负着巨额债务。截至2013年底，其债务总额为9.93亿元，其中2014年到期的约5.45亿元。向乐电天威提供贷款的除了中国进出口银行之外，还包括中国银行、中国外贸金融
2013年年报之时，*ST天威已就其对乐电天威提供的贷款担保计提了减值准备，这也是导致他们2013年巨亏52.33亿元的原因之一。11月5日，《华夏时报》记者以投资者身份致电*ST天威询问，公司证券事务代表

。综上，在当前的市场背景之下，拓展光伏电站建设的融资渠道，对光伏产业的进一步良好发展有着举足轻重的影响。二、传统融资方式的局限性（一）银行贷款（二）融资租赁（三）保理（四）BOT（五）债券（六）票据（七
能源管理融资模式，尽管对设备提供方和项目单位都是很好的融资方式，但对节能服务公司而言，则意味着巨额资产流动性的损失，而如果节能服务公司如果采用证券化方式融资之后，则意味着合同能源管理项目所占用的资金具有了

重组窘境折射出光伏行业的畸形膨胀之路。赛维LDK用7年的时间让营业额翻了23倍。今年8月，斥资百亿却停产两年。而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。今年9月，彭小峰辞去赛维LDK
继续延伸。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。光伏产业主要是地方基站及分布式基站两种模式，后者对于光伏组件

国家政策的支持才能维护。综上，在当前的市场背景之下，拓展光伏电站建设的融资渠道，对光伏产业的进一步良好发展有着举足轻重的影响。二、传统融资方式的局限性（一）银行贷款（二
能源管理融资模式，尽管对设备提供方和项目单位都是很好的融资方式，但对节能服务公司而言，则意味着巨额资产流动性的损失，而如果节能服务公司如果采用证券化方式融资之后，则意味着合同能源管理项目所占用的资金具有

前的市场背景之下，拓展光伏电站建设的融资渠道，对光伏产业的进一步良好发展有着举足轻重的影响。　　二、传统融资方式的局限性（一）银行贷款（二）融资租赁（三）保理（四）BOT（五）债券（六）票据（七）合同
能源管理融资模式，尽管对设备提供方和项目单位都是很好的融资方式，但对节能服务公司而言，则意味着巨额资产流动性的损失，而如果节能服务公司如果采用证券化方式融资之后，则意味着合同能源管理项目所占用的资金

重组窘境折射出光伏行业的畸形膨胀之路。赛维LDK用7年的时间让营业额翻了23倍。今年8月，斥资百亿却停产两年。而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。今年9月
-扩张-融资的畸形链条还在继续延伸。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。光伏产业主要是地方基站

特拉华州威尔明顿的美国破产法院提交了破产申请。压倒曾经辉煌一时的赛维LDK的最大元凶，就是其长期缠绕头上的巨额债务。截至今年5月31日，公司债务为约11.3亿美元，资产5.1亿美元。而此次破产文件中列出
合作。此前国开行为SPI在美国新泽西州和希腊的电站开发提供了长期融资，而将来国开行可能会取消与SPI的合作，所以SPI要寻找新的资金来源。另外，由于对国泰银行总额达425万美金的贷款违约，SPI已经被

并签订对赌协议成为击倒赛维的导火线。如果年底多晶硅无法在香港分拆上市，将在原2 .4亿认购基础上追讨23%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个
市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。但任凯认为，政府的支持应该是面向行业而不是企业，这只会催生大而不强的怪胎。补贴是为了以后取消补贴。像这次赛维破产重组，只有加强良性

%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个光伏产业遭遇产能过剩，赛维存货量达到历史最高的6.5亿美元，净利润亏损54亿美元，2011年Q3财报显示，赛维
亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。但任凯认为，政府的支持应该是面向行业而不是企业，这只会催生大而不强的怪胎。补贴是为了以后取消补贴。像这次

23%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个光伏产业遭遇产能过剩，赛维存货量达到历史最高的6.5亿美元，净利润亏损54亿美元，2011年Q3财报显示
。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。但任凯认为，政府的支持应该是面向行业而不是企业，这只会催生大而不强的怪胎

对赌协议成为击倒赛维的导火线。如果年底多晶硅无法在香港分拆上市，将在原2 .4亿认购基础上追讨23%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个光伏产业遭遇
要1年，可以利用这段时间淘汰小型、落后的企业。事实上，政府过去对光伏扶持主要面向企业。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方

基础上追讨23%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个光伏产业遭遇产能过剩，赛维存货量达到历史最高的6.5亿美元，净利润亏损54亿美元，2011年Q3财报
企业。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。但任凯认为，政府的支持应该是面向行业而不是企业，这只会催生大而不强

8月和9月份的光伏系统装机量分别仅有6MW。与前一季度相比，希腊光伏发电系统安装量呈现急剧下跌态势，8月和9月的新增光伏装机总量仅有12MW。由于财政紧缩的希腊政府试图解决巨额的公共可再生能源基金赤字
光伏行业打击特别大。而在去年9月，希腊国有电力企业--公共电力公司（PublicPowerCorporation，PPC)与海外银团签署了一份总额达7.39亿欧元的债券贷款协议。PPC公司投资

，希腊光伏发电系统安装量呈现急剧下跌态势，8月和9月的新增光伏装机总量仅有12MW。由于财政紧缩的希腊政府试图解决巨额的公共可再生能源基金赤字问题，希腊的光伏系统安装量因此出现暴跌，即从去年1月至3
（PublicPowerCorporation，PPC)与海外银团签署了一份总额达7.39亿欧元的债券贷款协议。PPC公司投资关系与融资总监ManolisHatzakis表示，该笔资金一部分将作为褐煤电站PtolemaidaV的建设

，总计投资额达到37亿美元。其中，最大一笔项目投资是位于日本的 231MW Setouchi太阳能发电项目，贷款总额达到8.67亿美元，该项目正由一家国际财团开发。其他巨额投资项目还包括
相比，上述募资总额就显得相形见拙了。2014年第三季度，中国银行共计发放了73亿的贷款、信贷及其他形式的债券。这其中包括中国民生银行向顺风光电发放了总计33亿美元的授信额度，项目开发商海润光伏则获得了32亿