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及物流等因素影响，多晶硅料少有成交，14.09万元/吨的价格一直维持到2月底。3月国内多晶硅现货价格继续走低，太阳能一级致密料主流报价为13.5-14.2万元/吨，均价下滑0.57%至13.90万元
一、光伏行业基本情况　　（一）概念光伏，简称PV（Photo voltaic），是太阳能光伏发电系统（Photo voltaic power system）的简称。它是一种利用太阳电池半导体材料的

毛利率为20.85%；电池片的收入为1.3亿元，毛利率为23.56%；太阳能组件的收入为2.44亿元，毛利率为11.89%。根据*ST海润的数据，上半年共完成组件销售344.69MW，较上年同期减少
。数据显示，今年上半年，电池片/组件板块净利润同比大幅改善，是所有子版块中净利润提高最快的领域，同比增长93%，收入方面，增速则保持在20%。而受多晶硅料价格下跌的影响，硅料/硅片板块收入同比仅增长6

11.65亿元，同比下降9.81%，该板块的毛利率为20.85%;电池片的收入为1.3亿元，毛利率为23.56%;太阳能组件的收入为2.44亿元，毛利率为11.89%。根据*ST海润的数据，上半年共完成
受多晶硅料价格下跌的影响，硅料/硅片板块收入同比仅增长6%，净利润同比下滑13%。降成本潜能殆尽? 从一些公司公布的数据来看，尽管收入增速有所下降，但数据也显示出，在成本方面，仍然在继续下降

%，该板块的毛利率为20.85%；电池片的收入为1.3亿元，毛利率为23.56%；太阳能组件的收入为2.44亿元，毛利率为11.89%。根据*ST海润的数据，上半年共完成组件销售344.69MW，较上年
/硅片。数据显示，今年上半年，电池片/组件板块净利润同比大幅改善，是所有子版块中净利润提高最快的领域，同比增长93%，收入方面，增速则保持在20%。而受多晶硅料价格下跌的影响，硅料/硅片板块收入同比仅

两头在外的被动局面。据介绍，在国内太阳能光伏产业链中，绝大多数企业集中在光伏电池组件的生产，而产业最上游的高纯多晶硅料生产和最下游的光伏应用却非常薄弱。原料靠进口，产品靠出口，生产环节留在国内
%、28%、32%和27.2%。两头在外的窘境一去不复返。保利协鑫能源控股有限公司执行总裁朱战军表示，中国多晶硅原料为全球太阳能光伏业务的普及做出了卓越贡献，全球市场占有率从2008年的24

光伏应用两头在外的被动局面。据介绍，在国内太阳能光伏产业链中，绝大多数企业集中在多晶硅的生产，而产业最上游的高纯多晶硅料生产和最下游的光伏应用却非常薄弱。原料靠进口，产品靠出口，生产环节留在国内。中国光伏
%、32%和27.2%。两头在外的窘境一去不复返。保利协鑫能源控股有限公司执行总裁朱战军表示，中国多晶硅原料为全球太阳能光伏业务的普及做出了卓越贡献，全球市场占有率从2008年的24%提升到目前的49

，彻底结束了多晶硅料生产和光伏应用两头在外的被动局面，标志着光伏产业正由中国制造向中国创造和中国智造大步挺进。　　与会专家及产业巨头们认为，曾几何时，在国内太阳能光伏产业链中，绝大多数企业集中在多晶硅
的生产，而产业最上游的高纯多晶硅料生产和最下游的光伏应用却非常薄弱。原料靠进口，产品靠出口，生产环节留在国内，在太阳能光伏产业，一度彰显着中国制造业的优势。2008年之前，国际多晶硅价格一路飙升，从

上升了57%，硅片产量、电池片产量、组件产量分别达到38GW、33GW、35GW，同比增加28%、32%和27.2%，多晶硅料生产和光伏应用两头在外的窘境一去不复返。有专家指出，通过技术进步推动企业
，中国的多晶硅原料为全球太阳能光伏业务的普及做出了卓越贡献，并凭借品质和价格优势不断做大做强，全球市占率从2008年的24%大幅提升到目前的49%以上。而更引人注目的是，保利协鑫不仅将多晶硅的产能

%，硅片产量、电池片产量、组件产量分别达到38GW、33GW、35GW，同比增加28%、32%和27.2%，多晶硅料生产和光伏应用两头在外的窘境一去不复返。有专家指出，通过技术进步推动企业节能环保和降本增效
太阳能光伏业务的普及做出了卓越贡献，并凭借品质和价格优势不断做大做强，全球市占率从2008年的24%大幅提升到目前的49%以上。而更引人注目的是，保利协鑫不仅将多晶硅的产能做到全球最大，还将制造成

但仍高达51%。电池片/组件板块上半年净利润同比大幅改善。上半年子版块中净利润提高最快的是电池片/组件行业,同比增长93%;受多晶硅料价格下跌的影响,硅料/硅片板块上半年净利润同比下滑13%;电站开发
,目前PE估值已经回落至历史三年低位,建议关注各子版块基本面最好的公司:京运通(601908.SH)、协鑫集成(002506.SZ)、东方日升(300118.SZ)、兴业太阳能(0750.HK

有所下降但仍高达51%。电池片/组件板块上半年净利润同比大幅改善。上半年子版块中净利润提高最快的是电池片/组件行业,同比增长93%;受多晶硅料价格下跌的影响,硅料/硅片板块上半年净利润同比下滑13
:光伏行业经历了下行调整,目前PE估值已经回落至历史三年低位,建议关注各子版块基本面最好的公司:京运通、协鑫集成、东方日升、兴业太阳能、阳光电源和协鑫新能源。同时推荐通威股份,我们预测公司2015-2017年

下降但仍高达51%。电池片/组件板块上半年净利润同比大幅改善。上半年子版块中净利润提高最快的是电池片/组件行业,同比增长93%;受多晶硅料价格下跌的影响,硅料/硅片板块上半年净利润同比下滑13
调整,目前PE估值已经回落至历史三年低位,建议关注各子版块基本面最好的公司:京运通、协鑫集成、东方日升、兴业太阳能、阳光电源和协鑫新能源。同时推荐通威股份,我们预测公司2015-2017年EPS分别为

的产业结构，如今让这些企业变得十分尴尬。美、日、德等国家掌握了硅料的生产技术，垄断了全球的多晶硅料供应，获得了太阳能产业最丰厚的利润，同时又是全球太阳能光伏市场的最大需求方。然而，国内出口企业却只
近来，有不少太阳能出口企业反映自己吃了哑巴亏。他们表示，最近因为欧元贬值，导致年初签订了欧洲订单的企业少赚数十万元甚至上百万元人民币。这些企业负责人说：货还是那些货，国内生产成本也一分没降，利润却

十分尴尬。美、日、德等国家掌握了硅料的生产技术，垄断了全球的多晶硅料供应，获得了太阳能产业最丰厚的利润，同时又是全球太阳能光伏市场的最大需求方。然而，国内出口企业却只能分得微薄的加工利润，而且生产
近来，有不少太阳能出口企业反映自己吃了哑巴亏。他们表示，最近因为欧元贬值，导致年初签订了欧洲订单的企业少赚数十万元甚至上百万元人民币。这些企业负责人说：货还是那些货，国内生产成本也一分没降，利润却

硅棒制作中要避免使用低质量的多晶硅料;控制掺人过多低电阻n型硅料，避免生产高补偿的p性单晶棒，因为硼氧含量极高，将导致光伏组件出现大幅度光致衰减；提高拉棒工艺水平，降低硼氧含量，降低缺陷密度，改进电阻率
。方法五：提高硅片加工水平改进硅片性能的一致性，进一步借助硅片分选机改进硅片质量如太阳能光伏电池片组件衰减测试仪。方法六：由于光伏组件的光致衰减是由于电池的初始

当前我国多晶硅市场持续受到美国、韩国和德国的低价多晶硅冲击，市场价格持续下滑。2014年8月14日商务部和海关总署发布《关于暂停太阳能级多晶硅加工贸易进口的公告》(以下称58号文件)，公告声明，我国
暂停受理太阳能级多晶硅加工贸易进口业务申请，但考虑到下游企业的发展，决定并给予加工贸易一年的延缓期。目前，延缓期限即将到期，58号文件亟待严格执行。延缓期内多晶硅进口大幅增加据海关

。那么这个政策将导致中国失去与国际高效太阳能电池组件配套的能力。这些国内高端硅片企业，均为海外高效电池组件配套企业，上连接海外多晶硅料高端市场，下连接海外高效电池，一旦失去海外竞争力，进而，中国多晶硅企业
隆基股份为代表的中下游企业，则希望放开多晶硅加工贸易进口限制，尤其是对高端多晶硅进口，这样更有利于国内高效太阳能电池的发展。当然如此分歧，与国际贸易不无关系。为应对欧美双反，2014年1月和5月