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、0.50 和0.62 元。四季度至明年国内光伏行业景气度仍将维持较高水平，公司组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点，维持公司增持评级。风险提示:(1)组件需求不及预期;(2)电站项目进展不及预期。

进一步考虑股权、债权等多渠道融资的手段，加大光伏电站的投资力度以及资金使用效率。维持盈利预测，维持增持评级。由于公司新收购的电站规模仍在我们原先盈利预测的假设范围内，我们维持对于公司的盈利预测
，预计公司2014-2016年公司实现每股收益0.27元、0.30和0.35元。目前对应2014年22倍、2015年20倍PE。公司对光伏电站运营业务投入的节奏明显加快，我们看好公司未来在这一领域的进展，维持增持评级。

计提进入管理费用,产品销售毛利率基本保持平稳。费用率方面,在整体收入不增的情况下,三项费用尤其是销售费用和财务费用总额的控制效果较好。略微上调14年盈利预测,下调为增持评级。由于光伏电站业务对四季度
业绩影响较大,我们对顺利转让电站和管理层的执行力保持乐观,因此略微上调2014年盈利预测从2014-2015年每股收益0.91、1.21元至2014-2016年每股收益分别为0.96、1.17、1.44元,建议目标价37元,增持评级。

持续下滑，由11年三季度57.70%高位一路下跌，毛利率基本触底，预计短期内依然维持低位震荡状态。我们维持公司14-16年EPS为0.26/0.67/1.21元，维持增持评级。考虑到公司战略转型太阳能发电站，未来有望厚增公司业绩，加速超薄双波组件市场推广，继续看好其长期的发展。

。摩根大通(JPM)分析师本月早些时候将SunPower的股票评级上调至增持(Overweight)，称yieldco可能为其提供增长动能。在yieldco中，能源公司将现有的电力项目捆绑成新的控股公司
(ETF)上涨6.4%，罗素200指数则下跌3.9%。接受FactSet调查的分析师对该股的平均评级为增持(Overweight)，平均目标价为40.30美元，与其周五收盘价相比有29%的上行空间

、阳光电源、隆基股份、方大集团、中利科技、爱康科技、林洋电子。森源电气：大电气航母扬帆起航　　森源电气研究机构：国泰君安证券分析师：谷琦彬，刘骁，刘俊首次覆盖给予增持评级。公司贯彻大电气战略，配网业务延续高
页首次评级为增持。我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.26、0.42和0.54元，2014-2016年的复合增长率约43%。目前对应2014年40倍，2015年25倍。公司作为国内

)，以及长期目标10GW 的装机容量(预计2030 年)，公司希望借中环集团的产业和技术优势，参与光伏电站的开发运营业务。看好公司长期成长性，给予增持评级。预计2014-17 年公司可完成营业收入
的业绩改善。至17 年保守估计公司合理市值应该在110 亿元(电力业务60 亿元，20PE;天然气业务20 亿元，20PE，光伏业务30 亿元，15xPE)。较当前市值存在88%以上的增长空间，综合考虑PE 及PB 估值，给予增持评级。

下游电站环节，首推运营模式，特别是已布局分布式运营的公司，维持爱康科技、林洋电子和阳光电源增持评级，江苏旷达和彩虹精化受益。二是单晶硅路线，单晶替代多晶是大势所趋，目前单晶相比多晶的性价比优势逐渐体现出
来，随着分布式的启动，国内单晶替代多晶将迎来拐点，维持隆基股份增持评级。申银万国则表示，分布式政策即将落地，主题投资热潮到来。强烈看好分布式光伏政策落地带来的主题性投资机会，分布式光伏电站板块全面受益，重点推荐林洋电子、方大集团、阳光电源、上海电力、爱康科技为代表的分布式光伏投资标的。