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万元。点评：光伏行业快速增长，从制造端向服务端转型。我们在2016 投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化新
分别为38.4X，18.4X 和12X，我们看好公司光伏电站+新能源汽车双轮驱动未来发展空间，给予买入评级。(太平洋)智光电气：业绩持续高增长报告要点事件描述智光电气发布 2015 年业绩预增公告

,公司通过成本内化有利于盈利能力的提升。通过收购光伏上游企业EVA斯威克,未来2年利润不断增厚。同时,1月份,公司相继获得《AEO高级认证》和《高新技术企业证书》,更有利于公司的业绩增长。光伏电站快速
扩张,营收成倍增长。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化新常态,光伏行业发展进入快车道。2014

管理层对于未来发展的信心，尤其是对于成本控制的信心。如果该业绩承诺兑现，将大幅增厚上市公司的业绩。 2015年国内将迎来光伏装机大年，农业+分布式光伏是国内光伏行业发展的重要方向：2015年3月
政府发布《河北省张家口市可再生能源示范区建设行动计划（2015-2017年）》，将在张家口建立国际领先的低碳奥运专区并规划建设可再生能源示范区，未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW

永祥股份原股东与管理层对于未来发展的信心，尤其是对于成本控制的信心。如果该业绩承诺兑现，将大幅增厚上市公司的业绩。 2015年国内将迎来光伏装机大年，农业+分布式光伏是国内光伏行业发展的重要方向
可再生能源示范区，未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW。盈利预测与投资评级：中电投资产注入，整合了华北地区热电资源，未来将有望成为集团清洁能源运营平台。我们预计公司

未来发展的信心，尤其是对于成本控制的信心。如果该业绩承诺兑现，将大幅增厚上市公司的业绩。2015年国内将迎来光伏装机大年，农业+分布式光伏是国内光伏行业发展的重要方向：2015年3月，国家能源局确定了
（2015-2017年）》，将在张家口建立国际领先的低碳奥运专区并规划建设可再生能源示范区，未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW。盈利预测与投资评级：中电投资产注入，整合了华北地区热电资源，未来

统计，我国已经查清大陆水力资源理论蕴藏量、技术可开发装机容量和经济可开发装机容量分别为6.944亿千瓦、5.416亿千瓦和4.0179亿千瓦。十三五再增1亿千瓦，之后，水电开发程度东部和中部达到
8090%，西部水电开发也超过50%，已几近天花板。再看光伏。我国当前13.6亿千瓦电力总装机中，光伏装机仅为0.19亿(且正过剩、发电成本是煤电的4倍、长期依靠补贴生存)，占比仅为1.4%。据十三五

17.84亿，增91.53%，净利润1.66亿，增73.9%。两大主营业务电站系统集成和光伏逆变器占营业收入97%以上，且均保持较高的增速。其中，电站系统集成收入9.36亿，同比增长267%，光伏逆变器收入
8亿，同比增长30%，带动公司收入利润大幅增长。2015年上半年，我国新增光伏并网装机7.7GW；能源局于年初明确今年光伏新增装机17.8GW，近日又发文新增光伏装机5.3GW，并与16年6月之前完成

可再生能源总装机容量达141.4万千瓦，新增装机28.7万千瓦，以32%的高速度增长。特别是风能、太阳能等新能源建设稳步起航。其中，风电装机容量24.8万千瓦，占全区1.2%，占全国0.3%；太阳能光伏装机
能源接续基地和能源化工基地，能源消费必将与日俱增，煤炭消费占比高。控制能源消费总量和煤炭消费比重，对于全国范围的节能及雾霾等环境治理来说，这无疑是正确的。但对于西部一个正待转型升级发展的资源城市来说形成

亿新台币入股台湾昱晶能源，增强电池片规模经济效益；隆基股份、天合光能等企业与英利合作，通过委托加工等方式，实现产能利用率最大化等。今年全球光伏装机规模将逾58GW 2015年光
可再生能源附加、优化电站指标规模发放等手段来破解瓶颈，产品价格的持续下降也将抵消电价下调和限电带来的影响，预计2016年我国光伏装机市场在领跑者计划和电价下调带来的抢装驱动下，将达20GW以上

优化产业链布局；通威集团投资8.5亿新台币入股台湾昱晶能源，增强电池片规模经济效益；隆基股份、天合光能等企业与英利合作，通过委托加工等方式，实现产能利用率最大化等。今年全球光伏装机规模将逾
下调等问题，但通过提升可再生能源附加、优化电站指标规模发放等手段来破解瓶颈，产品价格的持续下降也将抵消电价下调和限电带来的影响，预计2016年我国光伏装机市场在领跑者计划和电价下调带来的抢装驱动下，将达

甘肃新增装机为306万千瓦，设备利用小时合计下降393小时。光伏装机更是从2012年底的47.5万千瓦迅速增至585.6万千瓦（光伏們11月统计）。同时，1-9月发电权交易18.13亿度，下降
49.79%；甘肃送出陕西、青海、宁夏、新疆电力分别为2.37、35.58、0.44、0.02亿度，分别下降16.75%、3.86%、77.46%，仅新疆增5.31%。能源报数据显示，2014年华中区域接收的

，1-9月份甘肃新增装机为306万千瓦，设备利用小时合计下降393小时。光伏装机更是从2012年底的47.5万千瓦迅速增至585.6万千瓦（光伏們11月统计）。同时，1-9月发电权交易18.13亿度，下降
49.79%；甘肃送出陕西、青海、宁夏、新疆电力分别为2.37、35.58、0.44、0.02亿度，分别下降16.75%、3.86%、77.46%，仅新疆增5.31%。能源报数据显示，2014年华

可再生能源附加费增3%德国传输网络运营商（TSOS）已发布了2016年新可再生能源附加费（EEGlevy），新费率为0.06354欧元/千瓦时，比2015年略增3%。TSO细分税费如下：0.02632
建设9月20日，据印度新能源和可再生能源部门（MNRE）消息称，印度太阳能发展潜力约750GW，印度政府计划2015年在全国新增1.5GW装机。到2016年3月底，全国光伏装机预计超2.5GW。印度已预留

系统装机数量增长率超过50%，并在2015年4月达到1万余套。目前，德国家庭光伏发电装机数量有150万套。2.德国2016年可再生能源附加费增3%德国传输网络运营商（TSOS）已发布了2016年新可再生能源
附加费（EEGlevy），新费率为0.06354欧元/千瓦时，比2015年略增3%。TSO细分税费如下：0.02632欧元分配给太阳能光伏；0.02014欧元给风能；生物质能及其它可再生能源为

兆瓦。表一： 2014年海南省太阳能光伏发电项目构成2014年,我省光伏发电量为19632.7868万千瓦时（未含离网型光伏发电）,比上年5611.0288万千瓦时增长了250%。光伏装机
光伏装机容量129.6千瓦，新增陵水、三沙永乐群岛离网独立户用光伏电站39户。部分市县还有一批户用光伏项目在建中。其中,文昌市会文镇烟堆墟赵敏个人光伏并网项目装机容量20千瓦,是我省目前个人光伏并网表四

超过50%，并在2015年4月达到1万余套。目前，德国家庭光伏发电装机数量有150万套。 2.德国2016年可再生能源附加费增3% 德国传输网络运营商(TSOS)已发布了2016年新可再生能源
附加费(EEG levy) ，新费率为0.06354欧元/千瓦时，比2015年略增3%。 TSO细分税费如下：0.02632欧元分配给太阳能光伏;0.02014欧元给风能;生物质能及其它可再生能源为

乐观。这种情况其实早就存在，2014年，我国分布式和地面电站的建设目标分别为8GW和6GW，然而14年光伏装机量仅完成目标的76%，据统计14年9月前，仅1.34GW的分布式项目得以并网。今年
接受并形成电力消费习惯，还需要长期市场检验。短期内要解决分布式光伏项目融资难问题，笔者认为较为直接的方式是使金融机构，如银行、融资租赁公司允许光伏电站项目公司不需要以额外的增信措施（如待融资

乐观。这种情况其实早就存在，2014年，我国分布式和地面电站的建设目标分别为8GW和6GW，然而14年光伏装机量仅完成目标的76%，据统计14年9月前，仅1.34GW的分布式项目得以并网。今年《国家能源局关于
。短期内要解决分布式光伏项目融资难问题，笔者认为较为直接的方式是使金融机构，如银行、融资租赁公司允许光伏电站项目公司不需要以额外的增信措施（如待融资电站资产外的抵质押、母公司担保等）申请信用贷款或

乐观。这种情况其实早就存在，2014年，我国分布式和地面电站的建设目标分别为8GW和6GW，然而14年光伏装机量仅完成目标的76%，据统计14年9月前，仅1.34GW的分布式项目得以并网。今年
，还需要长期市场检验。短期内要解决分布式光伏项目融资难问题，笔者认为较为直接的方式是使金融机构，如银行、融资租赁公司允许光伏电站项目公司不需要以额外的增信措施（如待融资电站资产外的抵质押、母公司担保等

乐观。这种情况其实早就存在，2014年，我国分布式和地面电站的建设目标分别为8GW和6GW，然而14年光伏装机量仅完成目标的76%，据统计14年9月前，仅1.34GW的分布式项目得以并网。今年
，还需要长期市场检验。短期内要解决分布式光伏项目融资难问题，笔者认为较为直接的方式是使金融机构，如银行、融资租赁公司允许光伏电站项目公司不需要以额外的增信措施（如待融资电站资产外的抵质押、母公司担保等）申请