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恒大地产中报披露，上半年该公司营收同比上升51.0%至633.4亿元，实现毛利181.0亿元，同比增长58.0%，但与此同时公司上半年净负债也同比上升77.1个百分点至190.6%。国泰君安研报
认为，如果把永久资本工具以负债计算，恒大地产净负债率高达287.3%，是一个极其高的水平。如公司销售减慢，流动性将会是个问题。去年11月，恒大表示计划投资百亿发展高端矿泉水，欲打造千亿矿泉水

资本市场集资。恒大的意图近年来，受国内房地产行业调整影响，恒大迫切希望发展多元化以抵消单一地产业务带来的风险。据恒大地产中报披露，上半年该公司营收同比上升51.0%至633.4亿元，实现毛利181.0亿元
，同比增长58.0%，但与此同时公司上半年净负债也同比上升77.1个百分点至190.6%。国泰君安研报认为，如果把永久资本工具以负债计算，恒大地产净负债率高达287.3%，是一个极其高的水平。如公司

在中国和美国。不过由于利润率下降，天合光能并未受到较好的预期。2014年8月20日晶龙旗下的晶澳太阳能公布第二季度财务业绩。据财报显示，二季度，晶澳组件出货量445.8兆瓦，同比飙涨75.6%；净
营收额3.9亿美元，同比激增52.9%；运营利润率32.2%，净利润646.4万美元。组件销售额已成为公司营收额的主要来源，晶澳成功转型跻身全球一线组件供应商之列。此外，9月29日，晶澳宣布其

。据2014年半年报显示，虽然海润光伏上半年实现营收约33.24亿元，同比增长61.31%，实现归属于母公司股东的净利润为532.45万元，与一季度亏损5854.01万元和去年同期亏损2.55亿元相比
，扭亏为盈，截至今年6月底，其账面上有12.36亿元货币资金，但是今年上半年海润光伏的经营活动现金流量为-2.68亿元，近三年来首次出现净流出，其资产负债率仍高企，达81.88%。今年9月刚定增募得

。但是一些光伏组件商拿不出钱来，也就无法介入电站市场了。孟鹏分析道。据2014年半年报显示，虽然海润光伏上半年实现营收约33.24亿元，同比增长61.31%，实现归属于母公司股东的净利润为
来首次出现净流出，其资产负债率仍高企，达81.88%。今年9月刚定增募得38亿应该能暂时缓解海润光伏资金压力。此外，虽然海润光伏手握两家银行授信的200亿元贷款额度，但是融资成本也得好好考虑。所以

多晶硅业务并不景气，太阳能设备部门持续疲软。三季度，GTAT多晶硅销售额同比暴跌70%，仅为2860万美元。三季度总营收4030万美元，净亏3810万美元。同时，三季度GTAT持续研发数个多晶硅与
，公司称降幅可高达80%，同时还称可提高电池板效率，并将组件成本降低10%。公司计划在2015年一季度实现商业化量产。5月初，GTAT发布一季报，第一季度收入达到低点：净亏三千万美元！第一季度销售额仅为

，相对于年初的2.14亿元和一季度末的1.69亿元继续减少，公司回款状况有所改善。经营活动现金流净额为2.07亿元，连续四个季度实现净流入。国内外政策环境持续改善：中欧光伏贸易争端达成和解，行业最大
38.34亿元，较年初的31.53亿元持续增加；而存货较年初有所减少。公司上半年经营活动现金流为净流出1.44亿元，同比环比均有所改善。光伏电站开发顺利，收益确认在四季度：公司目前已在青海、新疆、甘肃

财务业绩。据财报显示，二季度，晶澳组件出货量445.8兆瓦，同比飙涨75.6%；净营收额3.9亿美元，同比激增52.9%；运营利润率32.2%，净利润646.4万美元。晶澳董事长兼首席执行官靳保芳表示
：晶澳二季度业绩令人满意，不仅营收额强劲增长，持续实现保底利润额，电池向组件的转型战略亦取得显著进展本季度组件销售额已成为公司营收额的主要来源。近期动态：晶澳太阳能多晶电池效率达到20%晶澳9月29日

JASolarHoldingsCo.ADR公布第二季度财务业绩。据财报显示，二季度，晶澳组件出货量445.8兆瓦，同比飙涨75.6%；净营收额3.9亿美元，同比激增52.9%；运营利润率32.2%，净利润
646.4万美元。晶澳董事长兼首席执行官靳保芳表示：晶澳二季度业绩令人满意，不仅营收额强劲增长，持续实现保底利润额，电池向组件的转型战略亦取得显著进展本季度组件销售额已成为公司营收额的主要来源。　　近期

在最新的研报中直言不讳，在今年上半年恒大地产净负债率高达190.6%，永久资本工具的总额也达到了445亿元，如果将其计入负债，恒大地产截至今年上半年的净负债率高达287.3%，是一个极其高的水平。如果
公司的销售减慢，流动性将会是个问题。另外，从恒大进军的光伏领域行业观察，未来前景也难言乐观。根据中国光伏行业协会发布的今年上半年光伏产业宏观数据分析情况统计，从营收来看，光伏企业盈利能力仍不

企业的模式创新。首先，政策方面，美国光伏政策主要包括联邦政府政策与州政府政策两个体系，其中联邦政策主要包括投资税减免（ITC）、加速折旧、金融支持等；州政策包括净电量结算、可再生能源配额（RPS
。下一页净电量结算目前美国有43个州以及华盛顿特区实行净电量结算模式。（目前欧洲部分国家亦开始使用净电量结算模式）所谓净电量结算，即用户用电电量和光伏电站发电电量按照差值结算，结算

空间。相对市场化的政策（ITC、RPS、净电量结算）与企业模式创新将驱动美国市场持续增长，预计2014、15年装机分别为6.5、8GW，同比增长18.18%、23.08%。回归公司，断周期之投资：有
及传统化石能源的利用，国内能源对外依赖度逐步加大，最为明显的变化是我国由煤炭净出口国变为煤炭净进口国，能源压力加大。在此背景下，相比往届政府，习李政府表现出了更为明显的重视

大家一起探讨光伏下游电站的营收情况，希望能够抛砖引玉，一起学习。前提：装机容量：100MW建设成本：7.5亿RMB（按8亿来计算）平均年发电小时数：1460小时（平均有效日照时间4个小时）度电收入
成本-折旧-利息）*15%=0.075亿净利润=收入-运营成本-拆旧-贷款利息-所得税=1.32-0.075-0.375-0.371-0.075=0.424亿净现金流=收入-运营成本-贷款利息-所得税

单一地产业务带来的风险。据恒大地产中报披露，上半年该公司营收同比上升51.0%至633.4亿元，实现毛利181.0亿元，同比增长58.0%，但与此同时公司上半年净负债也同比上升77.1个百分点至
190.6%。国泰君安研报认为，如果把永久资本工具以负债计算，恒大地产净负债率高达287.3%，是一个极其高的水平。如公司销售减慢，流动性将会是个问题。去年11月，恒大表示计划投资百亿发展

的篇章。今天，笔者主要是想与大家一起探讨光伏下游电站的营收情况，希望能够抛砖引玉，一起学习。前提：装机容量：100MW 建设成本：7.5亿RMB（按8亿来计算）平均年发电
净利润=收入-运营成本-拆旧-贷款利息-所得税=1.32-0.075-0.375-0.371-0.075=0.424亿净现金流=收入-运营成本-贷款利息-所得税

农业大棚和地面项目，不知道为什么要报那么大的一个目标。上述人士表示。恒大的意图近年来，受国内房地产行业调整影响，恒大迫切希望发展多元化以抵消单一地产业务带来的风险。据恒大地产中报披露，上半年该公司营收
同比上升51.0%至633.4亿元，实现毛利181.0亿元，同比增长58.0%，但与此同时公司上半年净负债也同比上升77.1个百分点至190.6%。国泰君安研报认为，如果把永久资本工具以负债计算，恒大

提前出货影响，使得对电池组件需求快速扩大，价格保持在较高的水平，企业经营状况有了较大好转。不过，从营收看，企业盈利能力仍不乐观。如果考虑到其他中小型企业，亏损额度会更高，特别是部分盈利企业的利润是由
全年的7164.27万元持平。数据显示，中环股份今年上半年实现营业总收入23.92亿元，同比增长52.69%。其中新能源行业实现营业收入19.06亿元，几乎占到了公司总营收的80%。根据半年报

年半年度末,公司应收账款为1.44亿,相对于年初的2.14亿元和一季度末的1.69亿元继续减少,公司回款状况有所改善。经营活动现金流净额为2.07亿元,连续四个季度实现净流入。国内外政策环境持续
提高,利息支出增加。应收账款持续攀升,经营活动现金流有所改善:公司二季度末应收账款为38.34亿元,较年初的31.53亿元持续增加;而存货较年初有所减少。公司上半年经营活动现金流为净流出1.44

第二季度财务业绩。据财报显示，二季度，晶澳组件出货量445.8兆瓦，同比飙涨75.6%;净营收额3.9亿美元，同比激增52.9%;运营利润率32.2%，净利润646.4万美元。业绩要点太阳能总出货量
681.8兆瓦，同比与环比增幅分别为47.0%与6.8%;组件出货量445.8兆瓦，同比与环比增幅分别为75.6%与14.9%;电池出货量236.0兆瓦，同比与环比增幅分别为12.5%与5.7%;净营收