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需求，信义光能(00968.HK)已通过降价抑制同行产能增长，价格进一步下调空间有限。将信义光能目标价由4.1港元降至3.5港元，但由于公司长远而言有成本优势，维持该股买入评级。而光伏玻璃产能排名
)已通过降价抑制同行产能增长，价格进一步下调空间有限。将信义光能目标价由4.1港元降至3.5港元，但由于公司长远而言有成本优势，维持该股买入评级。而光伏玻璃产能排名全球第二，仅次于信义光能的

，主要原因是：湿法黑硅技术增加了蓝光的吸收，而光伏玻璃有阻挡了蓝光的入射，所以导致封装损失过大。湿法黑硅技术的主要推动者保利协鑫，最近发布了新一代湿法黑硅技术，最终的60组件的封装功率可以做到275W
、运输、安装、清洗、降冰雹等过程中对组件施加的外部作用力造成隐裂。 2、组件正面光伏玻璃和背面背板采用不同材质，它们有着不同的温度系数，热胀冷缩的过程中对电池片正反面产生不同应力进而造成隐裂。 3

莫大的好事，长期看，光伏将会迎来平价上网的大周期，这个周期的到来比任何人想象的要快。 2、辅材价格下降金刚线，光伏玻璃，EVA膜，组串式逆变器当前毛利率都很高，普遍高于30%。在制造业行业
，这样的高毛利是不合理的。他们有极大的降价空间，如果他们的价格也能下来的话，会更进一步促进光伏产业的平价上网。 3、组件价格大幅下降明年的光伏行业由于中国补贴降低，美国201双反，以及日本

电站采取总量规模控制原则，在全国范围内进行整体调控，每年按计划向各省下达集中式光伏电站开发规模；与此同时，为了进一步促进光伏市场的规范化和先进化，推动光伏发电提效降价，早日实现光伏发电平价上网，从
胶膜、光伏玻璃等，系统部件主要是应用领域的光伏铝边框和支架、逆变器等。①光伏浆料目前晶体硅太阳能电池的浆料有背面铝浆、正面银浆、背面银浆（或银铝浆）等三种。浆料是除了硅材料之外，影响晶硅太阳能电池成本最

、天然气降价、良好的行业竞争格局以及优质的客户基础，两家企业均保持较高的毛利率，其中上半年信义光能光伏玻璃业务毛利率约46%，福莱特玻璃毛利率约42%，显著高于行业其他竞争对手。与此同时，两家企业均在持续
下游电站开发业务。因此，建议可以关注保利协鑫能源、晶科能源、阿特斯太阳能等产业链龙头公司或者具备纵向一体化优势的公司。 4 光伏玻璃：毛利提升，盈利能力稳定 光伏玻璃是光伏组件最外层的部分，透光性和可靠性

年光伏产业有两个大逻辑：降价和限电改善。标杆电价持续坚定的下调直至平价上网摆脱补贴依赖是确定的产业逻辑。下游标杆电价的下调会倒逼中上游厂商降低产品价格，而降价的大周期远未结束。限电问题已经成为制约行业
的分野。最上游晶硅制造中设法降低电力成本、硅片制造环节降低非硅成本、组件环节降低组装成本、光伏玻璃环节降低能源和原材料成本以及EPC企业降低建设成本，将是未来产业的主流趋势。下游电站运营商未来3-5年

单晶硅降价幅度更大，而下半年多晶硅价格开始回升，致使二者价差一度不到0.1元/W。受益于与多晶硅的价差缩小，加上本身独有的高效转换率，内地单晶硅市场份额也由2014年的5%提升至2015年的15%左右
，明年业绩有望迎来强劲反弹。除了卡姆以外，积极拓展下游光伏电站业务的还有信义光能，公司2014年即开始展开对光伏发电站业务的产业链延伸，2015年新增并网装机容量达到360MW，而其原有的光伏玻璃市场需求

，又以单晶硅降价幅度更大，而下半年多晶硅价格开始回升，致使二者价差一度不到0.1元/W。受益于与多晶硅的价差缩小，加上本身独有的高效转换率，内地单晶硅市场份额也由2014年的5%提升至2015年的15
360MW，而其原有的光伏玻璃市场需求亦保持旺盛，这也是公司近年业绩优于同业的保障。可以看出，光伏行业虽然还谈不上出现了革命性的改观，但是整体仍保持不错增长，经过几轮行业整合过后，剩下来的优质企业，生存状况

%。由于电力公司在发电资产和客户数量方面占有绝对优势，因此，电力公司的降价行为也能促使电力零售商和独立发电厂降低电价，使电力市场竞争进入良性循环。电价方面，以东京电力为例：每个月的电费是基本费用
。并将不同种类的玻璃分为GMB、GMA、GMQ等，光伏玻璃编号为GMPV。该组织不止简单的回收玻璃，还将其中磷等元素分离出来，目前光伏行业方兴未艾，没有那么多的废旧组件，业务只是很小

多晶硅生产商保利协鑫、分布式光伏EPC龙头兴业太阳能和超白光伏玻璃原片制造商信义光能。（中国证券报）江苏旷达（002516）:业绩符合预期,2015年将迎来高增长公司2014年盈利1.66亿,同比
环氧乙烷受国际油价和供需形势影响出现大幅提价，对公司盈利能力造成挤压。然而70%的环氧乙烷用于乙二醇的生产，随着国内环氧乙烷的迅速扩产，和进口乙二醇的大幅降价，公司成本已经过顶。公司与硅片行业领先

，以及重点发展分布式光伏项目的龙头企业，如多晶硅生产商保利协鑫、分布式光伏EPC龙头兴业太阳能和超白光伏玻璃原片制造商信义光能。彩虹精化：新项目开始落地，电站业务加速推进公司取得湖州
环氧乙烷的迅速扩产，和进口乙二醇的大幅降价，公司成本已经过顶。公司与硅片行业领先企业锦州阳光能源合作，利用既有经验企业的管理与销售，实现了对下游市场的快速切入，即将拉动业绩大幅增长。今年公司减水剂

与国际合作研究中心主任李俊峰又为何不看好嘉兴模式？详情点击：【现场直击】农村分布式光伏融资难各方都怎么看？　　专家热议：农村分布式光伏商业模式如何发展？工信部动手治理两大行业产能过剩 光伏玻璃准入
地区。【一周光伏价格分析】本期多晶硅价格轻微下降，12月末随着多晶硅供应商和交易商已经削减了他们2014年年底的库存水平，故而目前多晶硅价格降价压力已经有所减小，多晶硅价格整体仍处下跌趋势，其中光伏级

，新年伊始玻璃现货行业的风向标沙河玻璃价格就以高台跳水的方式为2015年献礼元旦期间降价累计约70～80元/吨。市场人士认为，这体现了生产企业的恐慌性心态。为化解严重的产能过剩，《平板玻璃行业规范条件
新工艺、新技术延伸产业链。同时，鼓励和支持现有普通浮法玻璃生产企业通过技术改造和技术进步，转产工业玻璃、在线镀膜玻璃等高技术含量、高附加值产品，发展玻璃精深加工，加速产业结构调整。原标题:工信部治理产能过剩 光伏玻璃准入门槛抬高

达到电子工业用超薄浮法玻璃质量要求，产品加工良品率在85%～95%之间，迫使国外超薄玻璃生产企业数次降价，仅进口产品售价降低一项，中国电子玻璃行业每年就从中受益3000多万元。发展超薄玻璃，仅仅是
代0.3毫米无砷液晶显示超薄玻璃基板生产线，实现液晶面板上游关键原材料国产化，带动液晶产品大幅降价；建成国内首条具有自主知识产权的离线LOW-E玻璃生产线，使得成本大幅降低；建成国内首条浮法玻璃全氧

相比增长25.64%。　　光伏玻璃上下游市场分析　　第一阶段：供应压力增大价格节节走低（年初至3月底）。联碱企业开工负荷较高，纯碱供应压力增加。在持续增大的库存压力下，纯碱企业多降价促销
上半年国内光伏玻璃市场走势僵持，整体运行呈现下行态势。虽然年初加工厂复工后需求出现小幅上涨，但终端市场运行乏力，未能形成持续拉涨。由于路条审批速度过慢及政策存在不确定性，电站建设未能如期启动，分布式

规模超过300MW。公司不断研发新技术，降低光伏逆变器单价成本，使产品净利率在稳步降价的情况下依然能够提高。公司新产品SG500MX-M能更好的适应屋顶、荒坡、滩涂等的应用需求，为客户创造
，同比增长85.99%；实现扣非后归属上市公司股东净利润1315.86万元，同比增长145.73%；实现每股收益0.10元。公司是国内首家研发和生产应用纳米材料在大面积光伏玻璃上镀制减反射膜的

公司逆变器后续增长的另一重要来源。目前阳光电源电站资源储备超2.5GW，将支撑公司EPC业务持续高增长，预计全年开发规模超过300MW。公司不断研发新技术，降低光伏逆变器单价成本，使产品净利率在稳步降价
1598.98万元，同比增长85.99%；实现扣非后归属上市公司股东净利润1315.86万元，同比增长145.73%；实现每股收益0.10元。公司是国内首家研发和生产应用纳米材料在大面积光伏玻璃上镀制

范围囊括了光伏产业上下游的几乎全部产品，包括硅片、电池片、组件，在2013年2月还加入了光伏玻璃。欧盟市场是我国光伏电池产品出口的主要对象，2012年占我国光伏电池产品出口额超过65%，若欧盟最终裁定
2013年光伏产品价格有望回稳，但仍将维持在低位，光伏企业生存压力日益增大，破产倒闭将成为一段时间内的常态，未来光伏企业间的整合重组趋势将会更加明显。组件成本的快速下降，给产品降价带来更大的预期，特别

玻璃和钢框架防火门窗毛利增长快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83个百分点至38.05%，收入增长21.54%，光伏玻璃因光伏行业景气度大幅下降收入下降17.17%，毛利率下降4.06个百分点至
，参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。下调控股及参股新能源公司盈利假设根据我们对光伏及风电行业的研究，并结合公司业绩预告情况，我们下调了对公