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其兴也勃焉，其亡也忽焉。在经历几多挣扎之后，无锡尚德这个负债累累的光伏巨头终于在3月20日倒下了。留下的，是牵扯多家银行的巨额债务黑洞，是给上下游产业带来的创伤。事件之后的思考则是，中国光伏
产业何去何从？尚德债务黑洞无锡尚德这个光伏巨人的倒下，使得众多债权人（包括多家国内银行）的债权处于非常不利的状态。虽然就尚德而言其破产重整才刚刚开始，但这个生动的案例却警示了一些过于依赖出口和税收优惠的行业所

索比光伏网讯:2008年1月：尚德电力股价攀上90美元的历史巅峰后，开始一路下跌2006年1月尚德电力股价突破40美元，施正荣问鼎首富2005年12月施正荣100%控股的尚德电力登陆纽交所2001年
崩溃，一切都周而复始，但它们似乎总是在人们措手不及的时候来临。几乎经历了过去一个世纪当中所有经济危机和行业起伏的美国管理学家彼得伯恩斯坦在其著作《风险》当中如此写道。施正荣花12年构筑的光伏梦，一觉

索比光伏网讯:整个光伏行业的困境再加上多头冒进、自身决策频繁失误，无锡尚德太阳能电力有限公司（以下简称无锡尚德）终究没有摆脱破产的命运。在美国纳斯达克上市的尚德电力控股有限公司（尚德电力，NYSE
是因为无锡尚德不仅是上市公司尚德电力的主要资产，也是无锡政府竭力保全的企业，当地政府期待公司在重组后能获得新生。而对海外投资者而言，无锡尚德也是尚德电力的主要贷款平台，若让无锡尚德破产，就能让上市公司债务得到极大

索比光伏网讯:喧闹多日，终于尘埃落定。3月20日晚，无锡市中级人民法院发布公告称，依据《破产法》裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。记者了解，3月18日，无锡尚德太阳能电力有限公司(以下
了变更。据记者了解，无锡尚德由施正荣2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控制无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。一直以来，无锡尚德

索比光伏网讯:对电力体制进行市场化改革是中国最高层11年前的决策，延宕至今，电力改革的理论准备、舆论准备、国际经验、国内探索都已非常充分，改革能否继续，是中国政府推进市场化改革意愿和能力的试金石
确定合理的资产收益率（详见本期电改国际镜鉴）。国网的其他海外投资项目所在国，巴西、葡萄牙和菲律宾等都采用这种电网收益模式。也有专家指出，长期以来，政府已经习惯于将电价当作调控经济的手段，因此政府是否

企业的破产在市场经济体制下是很正常不过的，一个产业的前进原本就是要踏着尸体而行的。该人士表示，如今谜底已然揭晓。施正荣本人、海外投资者以及无锡市政府和债权银行这几股势力终于将无锡尚德带入了破产重整的境地
。虽然他们因为利益各有各的算盘，但是他们都清楚，尚德如果真的彻底破产，那就意味着三输，而如果让尚德死而复生那就有减少损失或扭转乾坤的可能性，所以此次重点在于破产之后的重整上。卓创资讯光伏行业分析师李凌

发生了变更。据记者了解，无锡尚德由施正荣2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控制无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。一直以来，无锡尚德
都是尚德电力公司旗下资产规模最大的生产基地，集中了尚德电力公司95%以上的产能，其光伏组件产能在2012年达到2.4吉瓦，是全球最大光伏组件企业。而依据美国相关上市公司法律，其美国上市公司尚德电力于3月

尚德的救助方案之所以迟迟不能出来，是由于三方利益的分歧：施正荣，海外投资者，以及无锡市政府。从如今的结果来看，三方已经达成和解，至少无锡市政府这边已经与另外两方的一方达成一致3月20日晚间，在美
施正荣在2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。2006年尚德电力的股价达到40美元以上，施正荣以

尚德的救助方案之所以迟迟不能出来，是由于三方利益的分歧：施正荣，海外投资者，以及无锡市政府。从如今的结果来看，三方已经达成和解，至少无锡市政府这边已经与另外两方的一方达成一致。3月20日晚间，在美
由施正荣在２００１年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。２００５年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立１００％控投无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。２００６年尚德电力的股价达到４０美元以上，施正荣以

索比光伏网讯:尚德的救助方案之所以迟迟不能出来，是由于三方利益的分歧：施正荣，海外投资者，以及无锡市政府。从如今的结果来看，三方已经达成和解，至少无锡市政府这边已经与另外两方的一方达成一致3月20日
，无锡尚德由施正荣在2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。2006年尚德电力的股价达到40美元以上

上市公司。另一位光伏业内人士也向记者透露，尚德破产方案启动后，无锡国联将进入并进行债转股，但债转股完成后，国联是否能够成为尚德最大股东还有待观察。无锡政府还有愿望引进一家合作伙伴参与尚德重组。尚德目前
负债超过200亿元人民币，由于从去年开始，全球光伏产品价格暴跌，行业内企业呈现全面亏损的局面。尚德也已经从2012年第一季度开始连续亏损。今年3月15日，尚德有一笔高达5.41亿美元的可转债到期

索比光伏网讯:中国太阳能市场现在的融资问题在于，需要企业全额的额外资产进行担保。这意味着，银行在评估贷款抵押时，太阳能项目的电力资产几乎等于零估值。这是国内外最大的不同。7年前，当绝大多数企业一窝蜂涌向光伏
制造环节时，苏维利却远赴欧洲做起了电站终端服务，尝试摆脱行业同质化的命运。他曾誓言，要做光伏电站的开发者而非供货商。作为当时欧洲市场少有的国内电站开发商，这让他在海外市场形单影只。如今，国内

索比光伏网讯:经济部能源局与澳洲经贸办事处于日前在台北寒舍艾美酒店举办澳洲太阳能投资研讨会，国内主要相关业者－如茂迪、永旺能源（新日光）、有成、长生能源、友达、国泰金控等均派代表参加此一会议，了解
。澳洲发展太阳能具有良好的天然条件，尤其以北部地区的条件最佳，但是主要用电区域以东南与西南为大宗，使得输配电成为澳洲发展再生能源市场的主要瓶颈；另一方面，相关的配套政策也影响海外投资者的进入。根据

，相当程度上缓和了尚德与海外投资者的关系。正是这段时间的近距离并肩战斗，让金纬得以窥见另一个施正荣。之前，金纬大概觉得，尚德之败，在于施正荣在科学家和企业家的角色转换里有点拎不清。作为光伏产业的科学家，眼光
。金纬和施正荣关系的正式拉爆，也彻底暴露了经营者和创始人及其背后利益方的巨大矛盾。金纬的本事金纬可谓受命于危难时。从2008年金融危机开始，光伏产业世界第三的龙头企业尚德电力风光不再。到2011年末

海外投资电站的一种方式。中国太阳能光伏市场现在的问题就在于，需要企业全额的额外资产进行担保。这就意味着，在银行看来这个太阳能电力资产等于零，是零估值。所以，这是国内外最大的不同。国内侧重电站处置站在全球的
索比光伏网讯:专访天华阳光董事长苏维利中国太阳能市场现在的融资问题在于，需要企业全额的额外资产进行担保。这意味着，银行在评估贷款抵押时，太阳能项目的电力资产几乎等于零估值。这是国内外最大的不同。7

75%的成本把你的电站资产收走。这样操作，银行也不亏本，对它也是好事。所以银行不怕我们违约，因为这个电站已经是它的资产了。就跟房屋按揭是一个道理，这是海外投资电站的一种方式。中国太阳能光伏
。 7年前，当绝大多数企业一窝蜂涌向光伏制造环节时，苏维利却远赴欧洲做起了电站终端服务，尝试摆脱行业同质化的命运。他曾誓言，要做光伏电站的开发者而非供货商。作为当时欧洲市场少有的国内电站开发商，这

索比光伏网讯:董事会在这个时间点采取这样的行动，表明他们并不专注于眼下最重要的问题，施正荣在他的个人声明中说。他称，自己一个月没有被允许参加董事会的会议了。施正荣所指的眼下最重要问题，即是债务偿还
%。数位光伏企业高管向记者表示，不论施正荣是否重新执掌，都将加速无锡尚德的破产重组。甚至有人认为，施正荣的声明其实是烟幕弹，如果真要抗争，应该去走司法程序，而不是仅靠一纸声明。对此，施正荣并未给予答复