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提示：光伏行业政策变化风险、公司销售不达预期风险。　　隆基股份：业绩不断验证，持续发展态势已成隆基股份 601012 电子行业研究机构：中银国际证券分析师：刘波撰写日期：2014-11-06隆基股份
都有所改善。适时启动股权激励，推动公司长期发展。公司适时推出股权激励着眼于公司的长期和短期发展，充分调动员工的积极性，推动企业发展。评级面临的主要风险电站建设不达预期，海外市场光伏政策超预期向不利方向

0.4个百分点，这对于光伏行业意味着什么，或者一句话就能概括：需要银行大额贷款的光伏电站项目即将迎来贷款利息减少、投资回报率增加的好时候。　　行动计划启动能源行动进入11月，国内光伏政策
利好频出。11月4日，发改委发布《国家应对气候变化规划（2014-2020年）》专项规划；11月13日，中美发布《气候变化和清洁能源合作的联合声明》；如果把新出台的《计划》算作第三次出台环境利好政策

、美国、中国市场起来了，但是，我们预测这些新兴市场将来也会步入德国式的市场发展常态。我国组件预计今年产量会达到30GW，但光伏出口结构发生了非常大的变化。向欧洲出口的趋势大幅度削减，向亚洲出口的趋势增加
实现从中国制造到中国创造的转变；实现从学习到跟随，学习和跟随到创新和引领的这种跨越。我国光伏制造业要迈大步前进，离不开政府政策的支持。从最新的分布式光伏政策来看，束缚分布式光伏的瓶颈都已破解

步入德国式的市场发展常态。我国组件预计今年产量会达到30GW，但光伏出口结构发生了非常大的变化。向欧洲出口的趋势大幅度削减，向亚洲出口的趋势增加。亚洲在出口结构里已超过50%的份额，其中，9月份日本
光伏制造业要迈大步前进，离不开政府政策的支持。从最新的分布式光伏政策来看，束缚分布式光伏的瓶颈都已破解。首先可以自由选择，可以全国卖电网享受标杆电价、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘都放开可建设就地消纳的

，"路条"交易大部分是通过公司的股权交易或股东变更来实现的，而这些行为都属于市场行为，很难通过行政命令来禁止。业内人士表示，如果按照文件规定，当项目投资主体或者股东发生重大变化，需要重新备案
认为，可以借鉴德国经验。中德可再生能源合作中心主任陶光远对《财经国家周刊》记者说："我们正在研究对比中德两国光伏政策和实施现状，其实光伏'路条'可以直接取消。" 比如，德国对于光伏电站前期投建不设

原因。"彭澎说。她认为，"路条"交易大部分是通过公司的股权交易或股东变更来实现的，而这些行为都属于市场行为，很难通过行政命令来禁止。业内人士表示，如果按照文件规定，当项目投资主体或者股东发生重大变化
，可以借鉴德国经验。中德可再生能源合作中心主任陶光远对记者说："我们正在研究对比中德两国光伏政策和实施现状，其实光伏路条可以直接取消。"比如，德国对于光伏电站前期投建不设任何限制，仅规定每年

。全球光伏产业仍然是政策性产业，其景气度受各国政策扶持力度影响非常大，而全球太阳能电池产业的发展受西方国家光伏政策支持，在金融危机发生后，国际太阳能市场需求的变化具有不确定性。补贴政策从紧，下游需求萎缩
、技术、营销、财务等要求较高，企业的管理团队、技术团队、企业品牌等决定了企业能否健康快速发展。光伏行业各环节产品供需情况和价格急剧波动、结算方式变化等均给行业内企业正常经营带来较大

全球太阳能电池产业的发展受西方国家光伏政策支持，在金融危机发生后，国际太阳能市场需求的变化具有不确定性。补贴政策从紧，下游需求萎缩，从而在短期内对整个产业有不利影响。中期看补贴政策、远期看平价上网。2
、经营风险企业经营对管理、技术、营销、财务等要求较高，企业的管理团队、技术团队、企业品牌等决定了企业能否健康快速发展。光伏行业各环节产品供需情况和价格急剧波动、结算方式变化等均给行业内企业正常经营带来

分布是电缆绝内层为最大，受电缆绝缘材料的电阻系数影响，绝缘材料有负温度系数现象，即温度增高，电阻变小；电缆在运行时，线芯损耗会使温度升高，电缆的绝缘材料的电阻系数会随之变化，也将导致绝缘层的电场应力
随之变化，也就是说，同样厚度的绝缘层，由于温度升高，其击穿电压随之变小。对于一些分布式电站的直流干线，由于环境温度的高低变化，电缆的绝缘材料老化的速度比地埋敷设的电缆大得多，这点尤其应得到注意

路条不开工等现象。国家能源局直接指出，禁止买卖项目备案文件及相关权益，已办理备案手续的光伏电站项目，如果投资主体发生重大变化，应当重新备案。指出对新建电源项目投资开发中的违法违规行为严格依法依规处理
将进一步统筹细化相关扶贫政策、光伏政策、金融税收、电网配套等政策。长期以来，分布式光伏在中国城市的安装推广一直围观者众多，参与者较少。但笔者不仅看好农村光伏的发展潜力，更觉得扶贫是一种很好的方式，是

内在需求。面对日益严峻的全球环境气候变化形势，我国政府曾向国际社会承诺，到2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%，要确保这一目标的实现，提速发展包括新能源在内的可再生能源是唯一途径，而稳定的
，到2015年底，光伏政策调整的可能性都不大；而降低风电补贴价格征求意见稿，则已下发各相关单位，拟定实施日期为2015年6月30日，距今仍有近9个月的讨论和应对时间。现在补贴新能源，为的是以后不要国家

，对于地方政府来说，提高政绩，获得国家光伏政策支持，提高农民用电质量等等，都是吸引地方政府积极开发农村分布式光伏的主要原因。 2、产权清晰实现屋顶发电相比于中国城市，农村地区发展
。通过这一形式，德国农村地区可再生能源发展发生了革命性的变化：它使得德国农村地区从使用化石能源发电厂集中输配电的传统能源供给方式，转变成了分布式可再生能源发电，而且这种可再生能源合作社模式正在持续不断地发展壮大。这种可再生能源合作社的形式，也非常值得我们在探索和开发中国分布式太阳能农村市场时，加以借鉴。

，分布式发电模式增速将大大高于行业平均增速，并有望在未来成为光伏发电的主要模式。姚玮认为，由于国家光伏政策向分布式光伏电站项目倾斜，所以长城电脑选择的大方向是没错的。项目建成后，公司将新增
，将可能导致项目无法顺利售电；而在太阳能资源方面，自然环境的变化有可能导致太阳能资源波动，导致太阳能资源与预测水平产生一定差距，进而影响公司募投项目未来盈利能力的稳定性。预案显示，该项目将在

布式发电站装机量仅占到6%左右，预计未来的光伏发电行业中，分布式发电模式增速将大大高于行业平均增速，并有望在未来成为光伏发电的主要模式。姚玮认为，由于国家光伏政策向分布式光伏电站项目倾斜，所以长城电脑选择的大方向
新投资项目不能及时获得并网许可，将可能导致项目无法顺利售电；而在太阳能资源方面，自然环境的变化有可能导致太阳能资源波动，导致太阳能资源与预测水平产生一定差距，进而影响公司募投项目未来盈利能力的稳定性

，2013年分布式发电站装机量仅占到6%左右，预计未来的光伏发电行业中，分布式发电模式增速将大大高于行业平均增速，并有望在未来成为光伏发电的主要模式。姚玮认为，由于国家光伏政策向分布式光伏电站项目倾斜
售电；而在太阳能资源方面，自然环境的变化有可能导致太阳能资源波动，导致太阳能资源与预测水平产生一定差距，进而影响公司募投项目未来盈利能力的稳定性。预案显示，该项目将在募集资金到位后正式实施，项目建设期

%以上，超过了我国农民比较青睐的几种低风险金融投资品（如国债、稳定收益型理财产品等）。从政府的角度，来自中央政府的驱动力不言而喻，对于地方政府来说，提高政绩，获得国家光伏政策支持，提高农民用电质量等等
变化：它使得德国农村地区从使用化石能源发电厂集中输配电的传统能源供给方式，转变成了分布式可再生能源发电，而且这种可再生能源合作社模式正在持续不断地发展壮大。这种可再生能源合作社的形式，也非常值得我们在探索和开发中国分布式太阳能农村市场时，加以借鉴。

进一步规范光伏电站建设和运行管理，提高光伏电站利用效率，保障光伏发电有序健康发展，现将有关要求通知如下：更多详情3.2014年光伏行业政策回顾及关注条款解读2014年以来，光伏产业日渐回暖，国家各光伏政策
质量管理薄弱的问题也很突出。通知明确，禁止买卖项目备案文件及相关权益，已办理备案手续的光伏电站项目，如果投资主体发生重大变化，应当重新备案。更多详情3.GTAT崩塌光伏设备业二次高潮破灭10月9日，主流

德国最近两年对可再生能源政策的大调整，表明可再生能源不再是多多益善，也不是越早越好，更不能唯我独尊。发展可再生能源不能搞大跃进，也不能脱离整个系统单兵冒进。在应对气候变化、强调低碳发展的大潮下
、法国、希腊、意大利、英国、加拿大和澳大利亚都调整了光伏政策，由无条件支持向适度发展转变。德国也开始重新审视和调整相关政策。德国意识到，能否迅速控制补贴增长和能源价格上涨趋势，将直接影响德国能源转换的成功