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建设期现金流和融资成本，提高单位造价发电量。运营集控化，可以减少运营期经营成本，提高每期先进流入。中国能建广东院的模式探索已经有一些经验了，第一个是屋面业主股权化的探索，让屋面业主参与进来，是现在
您将没有修正的机会。组件和电池在自然环境当中要经受大量的考验，不仅要面对自然界机械的应力，也要忍受天然的电化学的腐蚀所带来的影响。所以除了提高效率之外，组件需要给电池提供良好的绝缘保护。在南方的

。第二，降低融资门槛，便利环保行业中小企业融资。环境保护行业普遍存在投资大、回收周期长的特点，而中小企业受制于其资本实力及融资能力导致业务难以开展。资产证券化属于结构化融资方式，以基础资产的现金流
投放到以水资源利用与保护等节能环保领域。在企业资产证券化方面，第一单绿色概念资产证券化为2006年6月经证监会批准在深圳证券交易所发行的南京城建污水处理收费收益权专项资产管理计划，以污水处理收费收益权

绿色信贷规模，且相关额度又重新投放到以水资源利用与保护等节能环保领域。在企业资产证券化方面，第一单绿色概念资产证券化为2006年6月经证监会批准在深圳证券交易所发行的南京城建污水处理收费收益权专项资产管理
计划，以污水处理收费收益权打包证券化的运作模式引入社会资金，支持污水处理行业发展。2015年以来，中国证监会积极研究并创新绿色金融的发展机制，引导社会资金投向环境保护、资源节约、生态良好的相关企业和项目

。 2012年，我国太阳能光伏产品进出口总额289.5亿美元，同比下降32%。其中出口额233亿美元，同比下降35%;进口额56.6亿美元，同比下降16.1%。库存高企、经营性现金流锐减，再加上投资基金和银行
，容易受到国际市场波动影响，产业发展具有较大脆弱性。 2011年10月21日，尚德的市值滑落到3.73亿美元，赛维LDK则为4.35亿美元，两家企业申请破产保护的传言甚嚣尘上。2013年3月，尚德宣布其

56.6亿美元，同比下降16.1%。库存高企、经营性现金流锐减，再加上投资基金和银行对光伏热情的消退，全光伏行业正面临资金链条紧绷甚至断裂的风险。以2011年为例，我国超过80%的太阳能电池要出口
4.35亿美元，两家企业申请破产保护的传言甚嚣尘上。2013年3月，尚德宣布其在中国的主要子公司破产。2014年8月，为了债务重组铺路，赛维LDK董事长彭小峰辞职。赛维LDK在2007年巅峰时期股价曾

下降35%；进口额56.6亿美元，同比下降16.1%。库存高企、经营性现金流锐减，再加上投资基金和银行对光伏热情的消退，全光伏行业正面临资金链条紧绷甚至断裂的风险。以2011年为例，我国超过80%的
，赛维LDK则为4.35亿美元，两家企业申请破产保护的传言甚嚣尘上。2013年3月，尚德宣布其在中国的主要子公司破产。2014年8月，为了债务重组铺路，赛维LDK董事长彭小峰辞职。赛维LDK在2007年

下降35%；进口额56.6亿美元，同比下降16.1%。库存高企、经营性现金流锐减，再加上投资基金和银行对光伏热情的消退，全光伏行业正面临资金链条紧绷甚至断裂的风险。以2011年为例，我国超过80%的
，赛维LDK则为4.35亿美元，两家企业申请破产保护的传言甚嚣尘上。2013年3月，尚德宣布其在中国的主要子公司破产。2014年8月，为了债务重组铺路，赛维LDK董事长彭小峰辞职。赛维LDK在2007

建议》中进行专门阐述。（二）融资难金融机构普遍无法将分布式光伏系统当作一个可带来稳定收益的资产。难以真实评估分布式光伏系统的现金收益，无法对项目给予有现金流担保的贷款。原因在于以下风险因素：1.屋顶权属
体系，保证投资人权益受到保护；2.信用体系尚未完全建立起来前，规定电网成为分布式电站结算主体；3.建立分布式光伏电站产权制度：电站立项纳入建设规划的正规管理；建立分布式电站不动产产权制度；立法消除

绿色发展战略、践行供给侧改革的重要措施。绿色资产证券化产品发行概况以污水处理、垃圾回收、太阳能发电等行业为代表的绿色产业，具有现金流稳定、波定性小、可预测期限长的特点，恰恰符合资产证券化对于
基础资产现金流的要求，非常适宜于开展资产证券化业务，也受到了业界的广泛关注，被证券行业视为下一个重点发展方向。企业资产证券化自2005年启动后，第一单绿色概念资产证券化为2006年6月经证监会批准在

，便利环保行业中小企业融资。中山证券ABS团队介绍，环境保护等行业普遍存在投资大、回收周期长的特点，而中小企业受制于其资本实力及融资能力导致业务难以开展。资产证券化属于结构化融资方式，以基础资产的现金流
战略、践行供给侧改革的重要措施。绿色资产证券化产品发行概况以污水处理、垃圾回收、太阳能发电等行业为代表的绿色产业，具有现金流稳定、波定性小、可预测期限长的特点，恰恰符合资产证券化对于基础资产现金流的

加快现金流动和资本再投入，通过规模效应降低因屋顶租赁方未来经营或资产转移产生的不确定性带来的债务纠纷和其他法律风险。 (3)发电自用余电上网模式应通过客户峰谷用电量和当地电价分析收益情况并
确定结算或分红模式。 (4)鉴于国内对屋顶租赁方的法律保护尚不健全，售电公司应尽可能考虑与信用较好的客户主体合作，并明确违约与赔付责任。 (5)售电公司应购买相关保险，降低自然灾害或设备缺陷引起的

能力等常规技术和经济收益测算问题，还应考虑租赁方履约能力、屋顶承租年限和违约赔付问题。(2)售电公司应通过互联网金融、发行绿色债券和碳交易等手段加快现金流动和资本再投入，通过规模效应降低因屋顶租赁方
未来经营或资产转移产生的不确定性带来的债务纠纷和其他法律风险。(3)发电自用余电上网模式应通过客户峰谷用电量和当地电价分析收益情况并确定结算或分红模式。(4)鉴于国内对屋顶租赁方的法律保护尚不健全

政府在光伏市场中的作用有多大？此前，我们讨论了如果光伏没有补贴是否还有发展空间的问题。这次，来看看补贴之外政府的另外一只强有力的推动之手地方保护。地方保护政策的存在，有着非常可以被理解的合理逻辑
：谁给我交税，我的财政收入就应该支持谁。而据江湖传闻，在一些有明确地方保护政策的地区，或者买卖当地企业的发票已成为一门很好的生意，或者当地企业产品由此坐地起价。另外，路条不给外地企业，也是很多地方政府

、电气系统、控制与保护系统、监控系统、外壳内动力电缆和控制及通信电缆以及相关附件等;逆变器的所有必要的避雷保护设备。三、资金来源本招标采购项目资金已落实。四、投标人的资格要求 (一)法人资格
); (四)财务状况：近三年财务能力稳定、可靠，流动资金能满足本招标设备的制造和供货。投标人应提交最近三个会计年度(2012年~2014年)经合法中介机构审计的财务报表(包括资产负债表、现金流量表、损益表)及

特高压电网建设在五年左右能够缓解可再生能源上网容量问题，但短期来看，各地方省份为保护当地火力发电企业的利润和地方经济增长仍会将光伏发电后置，限电难以缓解。为维持现在项目收益率11%左右。据我们估计
引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳带来的融资困难。而诸如众筹和融资租赁等创新融资方式成本高昂且可持续性有待观察。虽然政府正在推动绿色债券的发展，但是相关的市场前景及准备工作还处于试验期

新型建材有限公司，原因为本期公司出资设立。（二）发行人最近三年及一期的资产负债表、利润表及现金流量表立信会计师事务所（特殊普通合伙）对浙江嘉化进行审计并出具了信会师报字第113951号《审计报告》。立信
说明，以下信息主要摘自公司以上审计报告及财务报告。合并资产负债表单位：人民币元合并资产负债表（续）单位：人民币元合并利润表单位：人民币元合并现金流量表单位：人民币元合并现金流量表（续）单位：人民币元母公司

问题，但短期来看，各地方省份为保护当地火力发电企业的利润和地方经济增长仍会将光伏发电后置，限电难以缓解。为维持现在项目收益率11%左右。据我们估计，每0.01元的电价下调须0.1元光伏系统的
扩大的速度会放缓但扩大的趋势难以扭转。公司风险：政策风险导致光伏下游公司的财务报表有四个不利表现：由于限电问题导致的使用小时数缩减、高负债比、补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳

，或资产证券化，都具有可行性。如果自有资本进入，先开发规模适当的项目，首先实现稳定的现金流，然后在后续项目开发中增加项目规模和融资规模，渐进式放大资金杠杆比例，这样可以将风险降至最低。3.光伏电站工程
受光照影响，尤其发电峰值时，接入电网的光伏电源可能使馈线负荷节点电压被抬高，甚至超上限;另外，光伏发电注入功率会使配电网继电保护范围缩小，不能有效地保护整体线路，甚至在其他并联分支故障时，引起继电保护

、信托等。以运行良好的电站资产作抵押，或资产证券化，都具有可行性。如果自有资本进入，先开发规模适当的项目，首先实现稳定的现金流，然后在后续项目开发中增加项目规模和融资规模，渐进式放大资金杠杆比例
，光伏发电注入功率会使配电网继电保护范围缩小，不能有效地保护整体线路，甚至在其他并联分支故障时，引起继电保护误动作。对于光伏发电受光照情况影响而产生发电间歇性，可以通过前端的光伏发电预测系统，经过一定

上网容量问题,但短期来看,各地方省份为保护当地火力发电企业的利润和地方经济增长仍会将光伏发电后置,限电难以缓解。为维持现在项目收益率11%左右,据我们估计,每0.01元的电价下调须0.1元光伏系统的
会放缓但扩大的趋势难以扭转。公司风险: 政策风险导致光伏下游公司的财务报表有四个不利表现:由于限电问题导致的使用小时数缩减、高负债比、补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳带来