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据新华社消息，12月21日15时，国务院新闻办公室将发布《新时代的中国能源发展》白皮书，并举行新闻发布会。此外，光伏龙头隆基股份最新公告，持股5%以上股东李春安与高瓴资本签署股份转让协议，李春安拟向
高瓴资本转让其持有的6%公司股份，对价158.4亿元。国新办的白皮书显然是为了响应最近领导人多次提出的碳中和目标，预计将阐述中国新时代中国能源发展的具体思路及计划，而光伏、风电等清洁能源无疑将在

以组件业务为主的企业会主打集成概念。五年后，颗粒硅在应用市场和资本市场上均大获成功，电站解决方案综合提供商的概念已深入人心，这个过程中，朱共山因为布局太过超前失去很多，但也同样在行业迈入新时代时
下所需的光伏新制造提供了基础。重新回归制造这不是今年协鑫集团的第一次发力。 9月8日，保利协鑫在江苏徐州开建总产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目，此次扩产，在江苏中能已有颗粒硅年产

12月10日，保利协鑫及协鑫新能源联合发布公告，协鑫新能源与威宁能源(国家电投集团贵州金元威宁能源股份有限公司)订立光伏电站购股协议，出售苏州协鑫新能源及广西协鑫新能源4座已营运光伏电站，总并网容量
成熟，通过与战略合作伙伴强强联合，优势互补，协鑫新能源将加快引进资本，减少融资成本，实现轻装上阵，同时充分发挥企业自身强大的科研能力、深厚的技术和经验积淀，以及协鑫集团在全产业链的深度布局和协同优势，进一步开创更广阔的发展空间。

，协鑫集成、智光电气、北方华创、迈为股份、天通股份涨幅也超过5%。 H股光伏行业上涨更为迅猛。至今日收盘，协鑫新能源暴涨45.34%、保利协鑫涨幅也达到了24.44%，体现了光伏行业强大
的吸金能力。索比光伏网注意到，光伏股票本轮上涨主要包括三大关键词：硅材料、光伏设备、异质结。硅材料方面，协鑫系凭借在颗粒硅产业链方面的巨大优势，让资本市场为之侧目。交银国际近期

%。 21世纪经济报道记者注意到，仅仅是在11月份，该公司股价就翻倍，总市值达到190亿港元。这是保利协新能源自2018年下半年以来创下的市值高峰。过去两年时间里，经历了亏损、高负债的多晶硅龙头在资本的热炒
中似乎迎来了新生。为何保利协鑫能源眼下会受到资本市场的热捧?有分析人士告诉21世纪经济报道记者，这与目前该公司启动的颗粒硅项目密切相关。交银国际最新发布的研报也抛出了同样的观点：保利协鑫能源

估计已小于30%。香港上市公司保利协鑫能源(3800.HK)，因主要采用铸锭电池片生产路线，加上激进投资光伏电站遭遇政策性补贴拖欠，而惨遭行业竞争摧残和股票市场蹂躏。在行业各公司股票普遍上涨
质量好致密度高，一直是全球多晶硅料生产的主要方法，市场占比超过80%。西门子法也特别适合重工业基础好、电力人工成本低、融资扩产也比较便利的中国，尤其是在电价便宜的西部。中能硅业是先驱保利

投入资本回报率。 2020年二季度受到疫情影响，组件价格出现大幅下滑，毛利占比收缩;三季度受到硅料产能事故导致的硅料大幅涨价影响，光伏产业链价格出现成本驱动型的自上而下涨价，由于组件环节向下游电站
，渠道销售的重要性更加明显。2019年晶科能源、晶澳科技、东方日升、隆基股份组件企业销售费用率分别达到7.6%、5.7%、4.6%、4.0%，明显高于保利协鑫(0.65%)、中环(0.85%)、通威

11月16日，保利协鑫及协鑫新能源联合发布公告，协鑫新能源与徐州国投环保能源有限公司订立光伏电站购股协议，出售安徽协鑫新能源及苏州协鑫新能源6座已营运光伏电站，总并网容量为约174MW。本次交易
和可复制性。通过与战略合作伙伴强强联合，优势互补，协鑫新能源加快引进资本，减少融资成本，蓄力在光伏平价上网时代及行业爆发成长之前顺利完成公司战略华丽转身。

万吨。成本竞争和市场出清之下，光伏上游硅料环节的产能高度集中，特别是保利协鑫、通威股份等八家大厂。根据前瞻产业研究院数据，截至2019年底，保利协鑫、永祥股份、新特能源、新疆大全、东方希望
12.48万吨。 9月，上机数控(603185，SH)公告，拟2020~2021年向保利协鑫采购原材料多晶硅料1.67万吨，预计采购金额约为15.70亿元。更早之前的8月，上机数控与新疆大全签订约20

30pcts。光伏产业链各环节设备需求及单GW投资额：图表来源：捷佳伟招股书晶体硅原料硅料企业竞争格局比较稳定，10年前的老牌企业，至今仍榜上有名，国内硅料形成保利协鑫、新特
迅速衰减，目前国内产能占比90%以上。目前形成保利协鑫，隆基，中环三家主导的格局，三家产能超过70GW。多晶硅作为光伏产品制造的基础原材料，具有产能投资金额大、技术工艺复杂、投产周期长等特点，且具备

资本市场的热捧。近期，山煤国际(600546.SH)、东方日升、迈为股份(300751.SZ)等多家HJT电池相关上市公司涨停。新能源智库SOLARZOOM 编制的HJT相关公司指数今年年初以来涨幅
，保利协鑫发明冷氢化工艺量产硅料，成本大幅下降。随后，欧美削减太阳能电价补贴，并对中国光伏企业征收惩罚性关税，中国光伏企业销量骤降。于是，高价硅料采购较多、押宝薄膜太阳能技术的光伏企业纷纷倒下，当时最大

》。协鑫新能源：协鑫新能源发布公告，于2020年7月10日，苏州协鑫运营(作为服务供应商)与苏州保利协鑫(作为服务使用商)订立新苏州经营服务协议，由2020年7月10日起计为期3年。根据新苏州经营
服务协议，苏州协鑫运营将向苏州保利协鑫提供若干经营服务，代价为每年人民币3530万元。此外，于2020年1月1日，该公司附属公司GCL New Energy Inc.(作为服务供应商)亦与协鑫光伏

不超10亿元与道格资本成立产业并购基金 10月18日晚间，协鑫能科发布公告称，公司拟与深圳道格资本管理有限公司出资成立以清洁能源发电、综合能源服务、能源科技、能源大数据、数据中心、危险废物处理利用等
亿元，第三季度，*ST猛狮归属于上市公司股东的净利润预计亏损2.1亿元~3.1亿元。【企业】保利协鑫:四川乐山颗粒硅项目开工建设保利协鑫四川乐山颗粒硅项目10月18日正式开工建设，这标志着

、生产工艺更精、制造成本更低。这标志着保利协鑫全面进入颗粒硅产品智能制造新时代，为中国光伏平价上网提供了优质高效绿色的高新材料。与此同时，持续推进与央企、国企混改等战略合作，进一步加快引进优质资本、优化
长期战略合作。在优化资本结构、降低资产负债方面，早在2019年9月，保利协鑫完成了向徐州中平协鑫产业升级股权投资基金（徐州基金）出让新疆协鑫31．5％股权的交易，这一举措在保证公司仍保留新疆

世界上第一个采用冷氢化技术的企业。早前采访中，保利协鑫相关负责人指出，公司近几年的产能提升都是在不新增资本性支出，而是通过技术优化和工艺提升实现的。不仅如此，工艺技术的优化还促进了生产成本的
筹备会议，签署江苏中能光伏科技发展有限公司《章程》;3月7日，公司法定注册资本到账并经验资，当日完成注册登记;3月16日，项目取得《规划预选址意见》书;7月18日，开工动土打桩;12月30日，精馏塔封顶

10月8日，港股光伏太阳能板块大幅走高，截至收盘，阳光能源涨43.31%、信义光能涨14.8%、福莱特玻璃涨14.14%、保利协鑫能源涨10.98%。机构普遍预计，四季度，国内光伏行业仍将迎来旺盛
此次投资是抓住光伏行业发展的机遇，加快拓展光伏玻璃市场布局，推进和落实中长期发展战略的重要举措。光伏玻璃是一种技术和资本双密集型的行业，行业的成本优势主要来自于规模优势，单炉规模越大，生产成本越低

LDK，伴随着此后100MW硅片产能投产，亚洲最大的硅片生产商就此诞生。仅通过2年时间，彭小峰就将赛维推向美国资本市场，并创造了当时中国企业在美国完成的最大规模IPO的记录。赛维LDK电力登录
中国光伏领域持续发散。2005-2007年，除了上述公司，还有晶澳太阳能、浙江昱辉，江苏阿特斯，常州天合光能，江苏林洋等中国光伏企业陆续登陆海外资本市场。2007年，全球太阳能电池片产量为3436兆瓦，同比

权益。于完成该等交易后，该等目标公司将不再为保利协鑫集团及协鑫新能源集团的附属公司，且该等目标公司的溢利及亏损以及资产及负债将不再纳入保利协鑫集团及协鑫新能源集团的综合财务报表。保利协鑫集团及
审核财务报表计算，协鑫新能源集团的资产负债率将降低约1%，有效降低财务风险。 2020年1月21日，保利协鑫(03800.HK)及协鑫新能源(0451.HK)联合发布公告，协鑫新能源与中国华能订立首批

，光伏产业为资本密集型产业，且越往上游资本越密集，垂直一体化之后还要考虑长远的市场状况、供需关系，规避风险。锁定多晶硅长单扩产筑起组件企业垂直一体化的堡垒，然而一解涨价潮的原始诱因即多晶硅短缺之困
，多晶硅领域已形成保利协鑫、永祥股份、新特能源、新疆大全、东方希望等寡头主导市场的竞争格局，五大企业产能占比高达80%。因此，改变路径提前锁定硅料大厂长单成为组件企业的破题之道。 9月16日，晶澳科技

* 光伏行业的特点，也是压制估值的最主要的三个因素 1)技术革新是毁灭性的，技术路线差异对原来的巨头可能是颠覆性的压力。比如隆基这种单晶巨头的崛起过程，本身就是多晶巨头保利协鑫的衰退过程。一体
两面，从股价就能看出来。技术变革期，行业净资产实际折旧远高于会计折旧，另外沉没成本也限制巨头转型。比如保利协鑫，虽然也看到了多晶大势已去，但是因为沉没成本，会搞很多技术铸锭单晶晶、黑硅、颗粒硅来阻止