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%，则可达到95-105GW，鉴于当前中央对于新能源的高度重视，我们判断十四五规划的关键指标可能高于此前预期。一、十四五规划进入关键时刻，可再生能源指标失去合法性 2020年4月9日，国家能源局
。近期行业预期企稳，板块再启动;成长切换，估值性价比高，价格稳定的信号出现，海外需求稳定，国内五大四小没有大规模延期并网打算，需求预期不变则行业基本面无虞。长期看，需求增长波动降低，稳定在20

使得光伏企业业绩增加。成本下降是驱动力光伏制造端价格继续下降。王勃华表示，今年3-5月光伏制造端各环节降幅均较大，如多晶硅致密料降幅约为19%，菜花料降幅高达45%，隆基连续5次下调硅片价格等
市场研究机构WIND近日发布的最新数据显示，截至7月14日，在已披露半年报业绩预告的19家光伏企业中，预增、扭亏、略增的公司高达15家，预喜率近80%。这表明，今年上半年我国光伏产业呈现良好发展态势

%。今年年初光伏板块出现明显上涨，除大盘因素外，部分海外光伏厂商退出，行业竞争格局向好，利好国内厂商。2 月底到 3 月份，受到海外疫情影响，各家咨询机构纷纷下调今年装机预期，光伏板块中的个股出现
装机或好于预期，明年装机将大幅增长今年由于新冠疫情影响，各家咨询机构纷纷下调全球光伏装机预测。HIS Markit 在去年年底预测 2020 年装机为 142GW，今年 4 月份将此预测下调

4月2日，国家发改委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》(以下简称《通知》)要求，工商业分布式光伏发电补贴标准和新增集中式光伏电站指导价均有所降低。这已经是8年内第六次下调
下降了每千瓦时0.1元。英利集团相关负责人向北京商报记者表示，今年的光伏补贴政策基本符合业内预期，在政策引导下市场也正在为全面进入平价时代做准备。虽然受疫情影响，但光伏市场已经有序恢复，并正常

。2004年发改委规定了各地区统一调度范围内新投产燃煤机组以及部分水电机组的标杆上网电价，成为电力产业关键指标之一。煤电标杆电价：上调多于下调，主要取决于煤价走势。自2004年首次核定后，全国性的煤电
标杆上网电价共经历了12次调整，其中7次上调、4次下调，还有1次有涨有跌。7次上调全部与煤炭价格上涨有关，4次下调中有2次也明确指出是因为执行煤电价格联动。水电标杆电价：从取消到回归。水电上网电价

回升了。而如果投资者还在盯着光伏产品价格下调，甚至还在关心短期的业绩，那么一定会觉得不可思议，更加难以捕捉这样的投资机会。短期的业绩，基本面变化，如果股价已经做了充分预期，那么我们应该看看还有没有长期逻辑在支撑的。不能只看脚下，还需要仰望星空。毕竟投资一个核心的逻辑是看未来。

需求逐渐疲软。中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示：整体看，今年是光伏企业比较艰难的一年，一方面，海外市场不达预期，另一方面，国内扩产的产能基本上今年都会释放出来，压力会非常大。因此我们也期待国内
，光伏企业的复工还是比较及时的，产品的积压目前应该逐步显现出来，因为光伏行业各个环节也开始降价，隆基带头将产品价格进行了下调，并且在未达到调价的时间节点就进行了提前调价，隆基的库存压力也是会比较大的，其他

海外市场需求转差，导致组件进一步跌价，给今年光伏企业的业绩带来不确定性。今年的国内市场将成为光伏企业的主战场。企业要在政策指导下，通过产品迭代以及推进技术进步，实现降本增效。为了稳定行业预期，我国
目前的接单的情况来看，隆基股份无太大影响，上半年订单比较饱和，下半年也有部分锁单，公司2020全年的出货预期没有改变。近日，IHS Markit下调了全球光伏新增装机规模至105GW，同比下降16

光伏玻璃龙头：信义光能、福莱特玻璃(H)、福莱特(A)，关注有较明确扩产规划的二线企业：亚玛顿、南玻A。风险提示海外疫情对光伏需求影响超预期;竞争格局恶化;国际贸易环境恶化
期，除龙头外其他企业鲜有扩产动作;3)双寡头格局清晰。我们判断，信义、福莱特有望复制隆基、中环，实现产销规模、市场份额、行业地位及经营业绩的全面提升。 1 单晶成长回顾：单多晶之争中

疫情对行业的影响，可能会下调今年美国新增光伏装机量预期，同时美国光伏行业内近25万人中月50%的员工将受到影响。图：美国新冠疫情地图伍德麦肯兹表示，由于新冠疫情影响，2020年2GW(dc
，SunPower还撤回了其2020年业绩预期。然而，疫情影响下，美国储能市场或有转机。加利福尼亚州太阳能+储能协会(CALSSA)日前宣布，该州将可再生能源发电设施安装和维护工作作为一项基本

。国际能源署预计，2020年全球石油需求为9990万桶/日，较2019年下降约9万桶，与其2月份做出的2020年全球石油需求增长82.5万桶预期相比，进行了大幅下调。国际能源署署长法提赫比罗尔表示：冠状病毒
必然会形成较大冲击。据全球信息提供商IHS Markit预计，新冠疫情影响下，2020年新增装机将在120-140GW，比此前的预测下调10%。按照国外疫情发展进程，如果不能进行有效控制，70

新建产线建成期可能需要一年半左右的时间，达到稳定出货要求的周期要更久，因此目前的扩产对行业短期格局并不会有很大影响。当前受疫情和政策影响虽然2019年业绩稳步提升，信义光能在业绩发布会上还是对
新近疫情和政策的影响表现出了十分审慎的态度。此前，信义光能曾宣布在广西北海和安徽芜湖新建4条1000吨/天的生产线，预期投产时间大多分布在2020年下半年。受疫情影响，信义光能表示新建产线的整体投产

下调至6.31港元。维持买入评级。信义光能(00968)19年业绩符合预期，新产能受疫情影响延迟一季
玻璃产品出货增加，我们认为以销售面积来考虑整体的销售量将可以弥补部分延迟所带来的产能损失。我们测算整体的销售面积将仅较我们此前预期低3.6%。下调销售均价展望以反映潜在疫情影响。随着新冠疫情在欧洲和美

事件概述公司2019年度业绩快报，2019年公司实现营业收入169.08亿元，同比增长22.92%，实现归母净利润9.03亿元，同比增长42.80%，扣除非经常性损益后的归母净利润6.16亿元
量产。本次募投项目的实施将进一步提升公司产品中半导体材料的占比，公司产品结构将得到优化，产品构成将更加丰富。投资建议我们调整2019年盈利预测，将2019年营业收入至176.50亿元下调

受新冠肺炎疫情影响，中国光伏行业协会近日将此前对今年国内光伏新增装机40-50GW的预期，下调至35-45GW。中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华对此表示，对光伏制造业而言，疫情的影响主要
国采购的，因此国内原材料不足、物流紧张也将导致海外的供应出现很大的困难，潜在的风险将会增大。王勃华表示。在其看来，海外工厂运营与市场将受疫情产生负面影响。企业生产无法达到预期，以及集装箱检疫周期加长且

逐步下调补贴，并以竞价、平价的方式形成合理的新增规模，促进行业进一步优胜劣汰，降低度电补贴。分析认为，在经历2019年降本增效后2020年市场增长空间较大。此外，从近期业绩披露情况来看，新增市场的
进入2020年以来，尽管多行业受疫情影响受挫，不过在光伏行业却呈现逆市扩张局面，多家光伏公司密集公布扩产计划。据悉，今年是国内最后一批新增光伏的补贴之年。而从近期陆续披露的2019年业绩预告来看