一条产业链，两重冷与热。
今年开年以来，光伏产业链的价格走势严重分化——上游硅料、硅片“跌跌不休”，下游组件却悄然“回温”。
数据显示，截至2月下旬，国内硅片价格已连续四周下滑，节前甚至出现过交易近乎停滞的罕见局面。
而另一边，组件集采市场却传来了“破1”的声音——时隔许久，终于再次出现1元/W以上的报价。
预计春节过后，这种分化的局面还将延续。
为何上游仍在跌？
上游价格疲软，“罪魁祸首”一定是库存。
集邦光储观察数据指出，目前多晶硅库存已经突破51万吨，虽然头部企业在1月有减产或者停产的计划，但对于目前的库存来说依旧是杯水车薪。
硅片高于22GW的库存量同样不容小觑。根据硅业分会报道，大多数企业的开工率都降至50%-70%之间，一些头部企业开工率已跌破50%。
根据OPIS 2月16日发布的《全球太阳能市场报告》显示，中国N型M10、N型G12 硅片离岸价环比分别下跌2.38%、4.98%，最新报价降至0.164 美元/片、0.191 美元/片。
不过业内预计，随着春节过后终端项目陆续启动，将带动一波硅片采购量回升。
组件为何能逆势上涨？
距离3月底的出口退税政策调整还有一个月的窗口期，短期内组件价格仍有海外订单支撑，加之银价高企使得组件厂商挺价意愿强烈，组件价格的上涨空间仍在。
2月11日，华电集团2026年8GW光伏组件集中采购项目正式开标，标段一（高效组件）报价0.78-1.018元/W，这是近来央国企组件招标集采中首次出现超过1元/W的价格。
如果说各大头部组件厂商的多次调价提振了一部分士气，那么央国企招标中所释放的则是明确的市场信心修复信号。
上游硅料、硅片环节仍在承受产能过剩的苦果，而下游组件环节则在成本推动和阶段性需求提振下，率先走出了价格低谷。
这场产业链内部的“温差”，短期内恐怕还不会消失。但对于整个行业来说，下游的回暖，或许正是春天到来的第一缕信号。
