“十四五”开局之年，国内光伏市场需求旺盛。基于“2030 年碳达峰”、“2060 年碳中和”的大背景，在新能源发展规划目标上调预期之下光伏行业长期成长空间良好，“十四五”期间国内装机高速增长愈发明确。预计 2021年国内装机 66GW， 同比增长 67.3%。其中平价上网项目达到 45GW，占比约 68.2%;其他无补贴项目预计达 10GW，剩余 11GW 为 2020 年年度结转项目。
大尺寸产能梳理与供需测算
据东吴证券不完全统计：
硅片端：由于15年后行业里新扩的硅片拉晶炉尺寸较大，可向上兼容，硅片产能一般部为短板;
电池端：20年末166产能42.7GW，182&210尺寸产能48.1GW。21年末166产能42.7GW，182&210尺寸产能98.6W。
组件端：20年末166产能32.5GW，大尺寸产能47GW;21年末166产能32.5GW，大尺寸产能95GW。
硅片扩产节奏加快，大尺寸硅片产能趋紧
硅片薄片化和大尺寸趋势明确，头部厂商进入新一轮扩产周期。大尺寸硅片具 有更高的转换效率，有效降低 LCOE，目前产业已全面推进大尺寸并形成 182、210 联盟。据 PV Infolink 预计到 2025 年 210 以上尺寸占比将提升至 70%，市场将全面采用 182 及以上硅片。M10 和 G12 大幅提升了组件可用的发电面积 35%至 80%， 显著提高组件功率来降低系统成本和度电成本。伍德麦肯兹在 2020 年 10 月发布的 《光伏组件技术市场报告》里指出，光伏项目如果应用 540W 的 M10 组件和 545W的 G12 组件，系统成本可以比现有的 M4 组件的项目低 8%到 9%，降本作用明显。
硅片扩产节奏加快，大尺寸硅片产能偏紧情况明年下半年有望缓解。根据 Solarzoom 数据，截至 2020 年底，不需要改造即可生产 210 硅片的产能约为 33GW, 占行业总产能的14.9%;如果加上需要改造才能生产的单晶炉，产能占比也仅为58%。
从产能弹性来看，21年Q1隆基、晶科和晶澳的大硅片产能以生产 182mm硅片为主，210mm 产能仅有 7GW。假设21年Q1硅片总需求为36GW，210mm 硅片渗透率为 20%，则上半年产能将出现紧缺。21年下半年随着大炉径新产能陆续投产， 210mm硅片产能紧缺有望得到缓解。
一体化、专业化电池厂商扩产迅速，且多为大尺寸电池片
全球电池片产能、产量扩张迅速，中国厂商占比近八成。2019 年全球电池片产能为 211GW，产量达 140GW，同比+22.8%;2019年我国电池片产能为 164GW， 产量约为 108.6GW，同比+27.8%，电池片产量超过2GW 的企业有20 家。2019 年按产能排序，前八厂商分别为通威、天合、隆基、晶澳、晶科、阿特斯、爱旭、韩华。其中通威、爱旭是专业电池厂，效率、成本领先;其余 6 家为一体化厂商。
以隆基、晶澳、天合为代表的垂直一体化组件企业在扩充电池片产能。2020 年上半年隆基宁夏乐叶 5GW 单晶电池完全投产，在建工程西安泾渭新城 5GW 单 晶电池项目以及西安航天基地一期 7.5GW 电池项目有望年内投产，到 2020 年底电 池片产能有望超过 25GW，曲靖(一期)年产 10GW 单晶电池建设项目计划在 2022 年投产;晶澳截至 2019 年底电池片产能约 9.4GW，2020 年以来，公司公告的电池片扩产(或技改升级)项目规模达 27.1GW;截至 2020 年 8 月天合能电池产能 12GW， 通过新增境外电池产能 2.5GW、盐城基地以新建和技改形式增加 10GW 电池产能、 境内技改/新建部分产能等形式，到 2021年底电池产能有望达到 26GW，其中 210mm 大尺寸电池产能占比达到 70%左右。
专业化电池企业加大扩产力度，且以大尺寸产能为主。截至 2019 年底，通威电池片产能达到 20GW，上半年眉山一期 7.5GW 高效太阳能电池项目投产，同时 启动了眉山二期 7.5GW 及金堂一期 7.5GW 高效太阳能电池项目(兼容 210 及以下 尺寸)，到 2021 年中通威电池片产能规模将超过 40GW。爱旭股份预计 2021 年 Q1 将建成高效电池产能 36GW，其中 180-210mm 大尺寸电池产能约 24GW，166mm 电池产能约 10GW。
头部组件厂产能扩张加快，强者恒强
全球组件产能扩张迅速。根据我们预测，2021 年全球光伏装机量预计在 160~170GW 左右，以 1：1.2 容配比计算，对应的组件总需求预计约为 192~204GW， 这意味着头部企业的市占率目标将超过 90%。根据 BNEF 数据，2020 年全球 Tier 1 组件产能约为 220GW，同比增长 31.7%。根据 PV Infolink 及公司公告数据统计， 2021 年组件厂商产能预计约为 300GW，同比+33.76%，各家产能扩张迅速。
组件环节竞争格局稳定，多为老玩家。组件环节具备品牌和渠道壁垒，行业竞争格局趋于稳定，鲜有新进入者。
责任编辑：肖舟
