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马斯克称特斯拉将以每股420美元私有化退市 各方质疑其动机

发表于:2018-08-09 13:42:40     来源:DoNews、华尔街日报

其次,我希望所有特斯拉员工都继续是公司股东,就像SpaceX的情况一样。如果我们私有化,员工可以定期出售股票并行使期权。随时间推移,你们的努力工作,你们可以继续分享公司持续成长创造的价值。

第三,私有化的目的并不是推动SpaceX和特斯拉的合并。两家公司将继续有着独立的所有权和治理结构。不过,设想中特斯拉的结构在很多方面与SpaceX类似:外部股东与员工股东每6个月就会有机会出售或买入。

最后,这与我本人加强控制权无关。我目前拥有公司的约20%股份,我并不认为在任何交易完成后这会发生很大的变化。

基本上,我正在努力实现这样的结果:特斯拉可以以最佳方式去运营,尽可能不受干扰和短期思维的影响,同时我们的投资者,包括全体员工,都尽可能少地被迫做出改变。

这项私有化提议最终将由我们的股东投票来决定。如果这个过程以我预期的方式完成,那么对我们所有人来说,私有化的特斯拉最终将是个巨大的机会。不管如何,未来非常光明,我们将继续为实现我们的使命而奋斗。

市场的质疑

而据华尔街日报报道,美国证券交易委员会(SEC)已就马斯克发推文一事发询问函,调查他的私有化表态是否属实、为何选择在推特上披露,以及是否符合投资者保护规则。

询问函的消息发布后,特斯拉股票应声而跌,刷新日低367.12美元,最终收跌2.43%,报370.34美元,距离420美元的私有化目标价差距逾13%。

而特斯拉2025年到期、票面利率5.3%的企业债价格则跌至91.50美分,周二因为私有化消息曾涨至92.37美元,创6月中旬以来最高。

市场各方也就此纷纷发表看法。

券商Baird坚定看涨特斯拉的分析师Ben Kallo表示,股东或要求私有化价格高于420美元,从目前股价和公司债的表现看,市场显然认为私有化存在结构性问题,投资者大部分依旧充满了疑虑。

一向支持特斯拉的风投Loup Ventures董事合伙人Gene Munster也表示,虽然他认为从马斯克个人角度出发私有化特斯拉“非常合理”,但预计只有1/3的成功可能性。

股价迟迟达不到420美元收购价格也令不少卖空者大呼质疑。

Mainstay Capital Management首席执行官David Kudla对彭博社称,马斯克的可信度被一系列事件消磨了,市场根本不相信他,否则股价应该更接近420美元。马斯克曾在愚人节称公司破产,结果又说是玩笑。

投行Evercore ISI分析师George Galliers则指出,私有化引发质疑的一个关键问题是,马斯克从未披露杠杆收购(LBO)进行私有化的资金来源,却又在推特上信心十足地表示“融资都确保了”。

有分析甚至怀疑马斯克在确保收购资金上说谎,也没有与律师讨论推特发表私有化声明的可行性。

而美国证监会SEC规定,只要有私有化意图,就要申报13E-3文件,并为公司股东提供必要的信息披露。

看来,马斯克有可能违反了这个规定。

网友@ElonBachman更是发表长文,公开质疑马斯克的动机。他的疑点如下:

为何设定420美元为收购价?马斯克在二季度财报电话会上承诺,特斯拉将转向永远盈利,为何需要私有化来终结“空头的负面宣传”?马斯克称LBO过程不会产生绝对控制权的股东,又说融资已经确保,说明是跟银团借贷人签署了协议,但700亿美元的史上最大LBO规模,势必涉及多家银行、很多律师、很多公司董事,为何至今没有任何一方确认了款项事宜?转向私有化需要钱,为何在一级市场拒绝发新股给沙特主权财富基金PIF这个大“金主”?为何马斯克推特口吻是私有化“板上钉钉”,很晚才发布的员工邮件却说“只是个意向”?为何特斯拉在马斯克个人推特发布一小时后才申请暂停股票交易,为何很晚才发布员工邮件,而不是官方声明?马斯克积极买入公司股份、讽刺空头会遭遇“世纪轧空”时,是否已有了私有化意向?……

因此他高度怀疑私有化不是真的,很多被称为“便士股票”的垃圾股遭遇流动性问题时都会“出此下策”,就跟赌博一样。特斯拉确实是面临流动性和可能引发的监管与法务诉讼纠纷。他担心这只是马斯克的一个招数,来继续为粉丝造梦,最后会被空头和监管“扇脸致死”。

美国证券交易委员会前主席Harvey Pitt则指出,如果马斯克发表的言论只是为了让股价变动,可能会涉嫌操纵股价或证券欺诈。因为,使用特定价格进行潜在的私有化交易是前所未见的

有意思的是,周二特斯拉股价收涨近11%,至379.57美元,较总额23亿美元可转债的转股价格359.8676美元高出了5%。这代表,持有这批可转债的投资者可以直接转成持有特斯拉股份,获利会更好,而手上只有22亿美元现金余额、自由现金流为负的特斯拉也不用现金支付这批债主。

路透社和《华尔街日报》都指出,2019年3月将有9.2亿美元的可转债到期,2021年3月将有13.8亿美元的可转债到期,按照当前股价,特斯拉不用支付现金偿付,无疑令现有债务高达95亿美元(净债务88亿美元)的特斯拉松了一口气。

而特斯拉发行的18亿美元高收益债券,在周二私有化消息传出后价格涨至92美分,创6月中旬以来最高,此前因穆迪将公司信用评级降至垃圾级跌至86.25美分。这些债券的收益率为6.75%,低于4月初的7.7%,代表特斯拉高收益债券的偿付压力也有所缓解。

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