从技术角度出发,马骏认为目前西方世界的许多标准对应中国的标准来看,每个种类都有重叠的部分。他同时提出了一种设想,“如果我们设计一套系统,欧洲的绿色品种的目录是中国的绿色品种目录的子目录,这样既可以削减交易成本,又可以降低国际投资者寻找项目需要付出的成本。”
同时,马骏提到了发展中国家和发达国家在设定绿色金融标准时优先考虑的事项有所区别。
“对于以中国为例的发展中国家,从环境角度出发,我们的目标不仅仅是要降低碳排放,还要应对大气、水体、土地污染等诸多环境问题,而这些问题的其中一些在欧盟国家并不显著,这就是为什么在界定绿色债券的问题上,中国的一些优先事项在欧洲也许就不是优先事项。”
马骏随后用“夹克衫”和衬衫“比喻了中国和欧盟的关系。“中国的绿色债券目录相比欧洲可能更长,所以称为夹克衫,更大。欧洲呢,就是衬衫。里面的那层(衬衫)也更干净。”
而对于标准争议的焦点“清洁煤”,马骏谈到,清洁煤反映了环境层面需要考虑的优先事项。比如中国有优先解决大气污染问题的需要,就会投入很多力量去降低二氧化硫和氮氧化物。这些污染物主要来自燃煤发电,浓度降低可以通过脱硫、脱硝工艺来实现。但如果优先考虑的是碳减排,就需要禁止燃煤发电来实现零排放。
所以,绿色金融的标准不仅仅要从基本的技术角度来定义,也同时反映了国家在环境政策方面的优先考虑事项。
“不过,通过一些途径我们可以实现趋同,比如在清洁煤领域,或许可以通过更严格的定义规定,选择特定的技术列入绿色债券支持的项目中。一旦标准变得更严格,两种标准之间的不同将会缩小,这是我们可能采取的方法之一。”马骏说。
最有效的融资工具是什么?
如何吸引投资者?
“不同领域来看,有效的工具都不尽相同。”对此,马骏谈到。“举例来说,对于解决贷款期限的不匹配问题,最有效的工具是绿色债券。但在其他的方面,比如我们讨论的绿色资产证券化,我认为也是解决贷款期限不匹配问题的一个非常聪明的手段,但还有待开发。”
在吸引投资者方面,马骏提到,目前,七个部委在联合推动绿色金融发展,推进新规则、政策和刺激措施的出台,成果显著。
在刺激措施方面,主要从融资成本和企业名誉两个角度出发。“我们已经看到了一些好的信号,激励和刺激措施已经在形成。目前,一些地方政府已经开始激励当地公司发行绿色债券。5个地区试点项目每个地区都有一个不同的政策,对绿色项目提供津贴补助或者是担保。绿色项目的融资成本将会下降。”马骏表示。
另一个角度就是企业名誉。在发行绿色债券前,公司必须要经过核查和认证过程,才能成为 “绿色公司”。这样一来,他们不仅被贴上了绿色债券的标签,同时自动获得了“绿色公司”标签,带来了更多的业务机会。比如,在供应链领域,如果客户要求仅能从绿色供应商处购买绿色原材料,作为绿色公司就轻松获得了订单。其他领域也相似。虽然机会难以立刻量化,但是潜力是巨大的。
“我相信绿色公司的融资成本最终会下降。绿色公司的信用风险更低,贷款和债券的利率也会更低。”
最后,谈及中国绿债市场上境外机构发行的熊猫债,马骏表示,目前熊猫债在中国绿债市场的占比非常小。“任何符合熊猫债发债条件的机构,都可以发债。所以,大体来说,是不是要发行熊猫债还要取决于发债机构自身的兴趣。所以我们需要做的是,提高债券发行者的积极性,让他们更愿意发行绿色债券而不是其他品种。一旦你这么做了,许多熊猫债自动就成为了绿债了。”
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