出售非核心资产，集中攻光伏发电业务
可以看得出，中国核能科技是铁了心要进行资产转型的，可以预见未来的核心资产将落实在江苏泰州的光伏发电项目上。轻资产的EPS业务相比于重资产的自建光伏发电项目，前者业绩变动较大，项目搞好了，交付之后，因为项目寿命周期太长只有不断的寻找下一位新客户，但后者收益现金流却非常稳定，还可以利用政策扶持，获得更多政策补贴。
图片来源：中国核能科技2016年年报
智通财经APP翻阅中国核能科技2016年报了解到，中国核能科技的江苏泰州光伏发电项目主要由泰州核润新能源运营，该公司于2015年6月份成立，时间正好对上泰州光伏一站的一、二期项目。而中国核能科技的传统光伏EPS业务，由中核南京能源发展和南京中核能源运营，这两家公司分别在2013年2月及3月份成立。
中国核能科技这几年固定资产增长得的很快，2014年为1.38亿港元，到2016年为4.96亿港元，相比增长了2.6倍，而2016年厂房和设备为2.82亿港元，同比增长2.2倍。虽然固定资产数据不大，但随着中国核能科技对光伏电站建设的不断投入，固定资产将越来越高。
中国核能科技在2016年报中亦称，2016年出售了食肆、酒店及物业投资板块，将集中力量发展清洁能源发电和金融服务业务。实际上，中国核能科技欲打破资金体系内循环，在2017年6月1日，其旗下的泰州新能源终止与旗下的融资租赁公司的租赁协议，同时与招银国际签订新的融资协议，大概率为了招银更大的授信服务，从而扩建光伏发电业务。
而核建融资租赁则积极拓展外部客户，比如在2017年6月9日，融资租赁公司与宝丰清洁能源、芜湖清洁能源及新乡北控分别订立北控清洁能源融资租赁协议，租期8年，总代价为1.96亿元，同月30日，融资租赁公司与涟水鑫源订立涟水融资租赁协议，租期8年，总代价为1.062亿元。而上述公司均为中国核能科技之独立第三方。
低估值+业绩预期有望推升股价
不过就目前来说中国核能科技的流动资产仍占资产主导，短期内光伏EPS模式还是其收入主流，但其泰州光伏发电一站和二站项目的投入运营，收入构成有望将逐渐分散。2017年7月31日，中国核能科技发布正面盈利预告，称该公司的中期净利润将大幅增加，其中原因之一是江苏泰州发电站的贡献，该业务在期间内产生净纯利。
从财务上看，2016年中国核能科技资产负债率为80%，看起来债务比率很高，但它的流动比率为1.25，短期来说还是比较健康的。实际上，资产负债率高是中国核能科技转型为重资产经营的一种现象，2013年它的资产负债率为41%，2014年仅为25%，业务转型第一年即2015年为77%。
图片来源：富途牛牛
我们回归资本市场，中国核能科技的股价短期貌似进入了下行通道，不过120日平均成本线具有支撑作用，该股价维持在上方运行。回顾中国核能科技的K线行情，之前曾有一次假突破，在2016年7月份，该股票突破压力位上行，无奈没有成交量支撑，不久股价便打压下来，在2017年6月份，又一次突破压力位，这一次成交量是放大了。
从技术角度来说，中国核能科技具有一定的技术指标支撑，估值上，PB为3.8倍，PE为24倍，PS为0.93，看起来估值算低的，而且其2017年中期业绩预告净利润大幅增加，导致估值指标数据的下降。不过，中国核能科技最有看点的还是其光伏发电业务的业绩情况，因为这项业务将来有可能是它的核心资产，创收能力自然很重要，期待中国核能科技中期业绩的发布。
FR：智通财经网
>
>
