截至评估基准日，四川鼎成未经审计的母公司净资产账面价值为4857.83万元，增值13.56亿元，增值率约为2792.11%；考虑到评估基准日后四川鼎成收到增资款项4亿元，本次交易中，四川鼎成预估交易价格约为18亿元。
关联交易催肥业绩
预案中，四川鼎成表示，宁波锡能向上海佑玺等公司转让四川鼎成35%股权，交易作价高于公司取得股权时的投资成本，主要系基于无锡环卫实际控制人及其关联方对四川鼎成快速发展的突出贡献，经各方协商，给予无锡环卫实际控制人及其关联方较高的股权转让溢价。
财务数据显示，2015年，四川鼎成营业收入金额为零，净利润为-644.95万元。2016年1-3月，四川鼎成实现营业收入3.07亿元，实现净利润5306.15万元，公司业绩增速明显。
需要注意的是，2015年以来，四川鼎成先后与关联方签订数项合作协议，公司的业绩增长在很大程度上依赖于关联交易。
公开资料显示，2015年10月28日，四川鼎成及其子公司分别与托克逊县金太阳光伏发电有限公司、和静金太阳发电有限公司签订协议，交易标的为签订江苏金太阳托克逊县20MWp并网光伏发电项目和二师21团20MWp光伏并网项目设计施工及设备采购合同，合同金额合计为3.92亿元，具体合同拟由四川鼎成电力工程有限公司及其子公司执行。
根据资料，江苏金太阳电力有限公司（下称“江苏金太阳”）分别持有托克逊金太阳光伏发电有限公司、和静金太阳发电有限公司100%股权；截至交易日，无锡环卫实际控制人卞巧凤之子吴灵霖持有江苏金太阳50.17%的股权，系江苏金太阳控股股东和实际控制人；上述交易构成偶发性关联交易。
同日，四川鼎成及其子公司还分别与龙井中机新能源科技有限公司（下称“龙井中机”）签署了《工程设计及施工合同》、《电气合同》，合同标的为龙井中机20MW光伏并网项目工程设计施工及设备采购，合同金额合计为1.91亿元。
根据资料，无锡博元宝贝科技有限公司（下称“博元宝贝”）持有龙井中机31.09%股权。截至交易日，卞巧凤持有博元宝贝70%股权，系公司法定代表人兼总经理，同时，无锡环卫董事蒋茜之父蒋敏持有博元宝贝30%股权，系公司监事。上述交易构成偶发性关联交易。
收购预案中，四川鼎成表示，“截至目前，公司已完成逾100兆瓦太阳能光伏电站开发建设总包服务”。
以公开数据推算，截至报告日，四川鼎成接近60%的业务都是来自于同关联企业的关联交易。
收购预案中，原股东承诺，四川鼎成2016-2018年实现的净利润合计不低于8.2亿元。其中，2016年度、2017年度、2018年度实现的净利润分别不低于2亿元、2.7亿元和3.5亿元。
令人担忧的是，倘若没有关联方的业务支持，四川鼎成是否还能顺利完成业绩承诺？
盈利能力异于同行
收购预案中，四川鼎成将中利科技列为可比对象，而航天机电同样从事光伏电站EPC业务。与同行业上市公司相比，四川鼎成盈利能力差异明显。
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