事件描述
阳光电源发布1季报业绩预告，预计实现归属母公司净利润1.175-1.380亿元，同比增长70%~100%。
事件评论
传统淡季业绩高增长，全年盈利有望加速释放。由于天气、假期等影响，1季度为国内光伏传统淡季。公司作为国内逆变器及电站BT龙头企业，业绩依然维持高增长趋势，单季度净利润同比增长70-100%，增速较去年全年的56%有所扩大，符合市场预期。2季度开始国内光伏将有望迎来抢装潮，同时公司安徽地区自身持有电站逐步完成并网并贡献业绩，预计公司盈利有望继续加速释放。全年来看，今年国内光伏装机大年仍将延续，全年新增装机将有望达到18-20GW，从而驱动公司全年盈利持续高增长。
非公开增发顺利推进，多业务布局打造能源互联网闭环。公司非公开增发方案已获证监会核准通过，本次增发公司加码电站运营，布局新能源汽车电控，加上公司逆变器、EPC、储能业务，以及与阿里云在智慧电站方面合作，公司将实现打造“逆变器+电站开发+储能+新能源汽车”的闭环平台型能源互联网企业，后期有望进一步探索售电业务，加快能源互联网业务发展。
电站业务快速推进，BT+运营双战略驱动业绩扩张。公司2013年起介入光伏电站业务，利用自身光伏产业资源及龙头优势，带动BT规模快速扩张，预计2015年BT确定规模将超300MW，贡献利润超2亿元，后期规模将持续扩张。同时，为配合电力体制改革及公司能源互联网战略，公司2015年进一步进入光伏电站运营领域，目前具备并网规模约200MW，后期规模将持续稳步增长。
储能市场爆发在即，业务有望放量增长。随着储能成本持续下降及可再生能源发展，电力体系对于储能需求日益上升，海外美国、加拿大、日本、德国、澳大利亚等国家均出台相关政策，支持储能发展，储能市场爆发在即。公司通过与三星SDI合作，借助三星电池优势及公司系统集成优势，积极开拓储能市场，后期随着产能释放及产品推广，公司储能业务有望放量增长。
维持买入评级。预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.67、1.08、1.62元，对应PE分别为34、21、14倍，继续维持买入评级。
风险提示:能源互联网发展低于预期。
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