自2011年起，连年巨亏、债务缠身、票据违约、收益不佳、股价下跌……近年来英利陷入了难以为继的困局。关于英利的未来，业内猜测纷纷。1月20日，一份在光伏圈内广为流传的、中国银监会印发的《关于印发<英利集团资产债务重组工作座谈会记要>的通知（银监办使函［2015］1279号）》（以下简称“《通知》”）似乎揭示了英利未来的走向。1月21日，英利集团确认了上述通知的真实性，国务院、银监会已经召开会议探讨关于英利集团资产债务重组的相关问题，英利正式走上了重组之路。
连年巨亏，债务缠身，英利积重难返
英利作为全球最大的光伏制造企业之一，何至于落到这步田地？英利集团成立于1987年，1998年进入光伏产业。在初期阶段，为了控制原材料渠道，以便获得低价原料、建立成本优势，英利与主要原材料供应商协定长协锁定购买价格。
然而在2009年，国内的多晶硅价格骤然下跌，英利的成本优势荡然无存；随后英利又受双反影响，海外市场遭遇重创，公司的资金链面临较大压力。2013年开始，英利又将经营重心转移至下游电站，然而电站运营需要投入大量的财力，英利脆弱的财务状况受到拖累，进一步恶化。
由于企业战略、决策层面的问题，英利自2011年开始出现了亏损，并连亏五年，亏损金额最低也超过了2亿美元。去年12月，英利公布的2015年度三季度财报数据显示，公司亏损金额高达5.035亿美元。糟糕的财务状况是经营困局的真实写照，另一方面，巨额债务更是让英利积重难返。财报数据显示，2012年至2014年，英利的资产负债率连续三年徘徊在100%左右，而在去年12月公布的2015年度三季度财报中，英利的资产负债率更是高达121.3%。
据悉，为了偿债，截至2015年6月底，英利已将26.19亿元资产用于抵质押以取得银行贷款。2015年三季度的财报显示，英利的流动负债高达184亿元人民币，流动资产仅为110.89亿元，货币资金更是只有区区16.05亿元。
连年巨额亏损，重重债务缠身，积重难返的英利唯有重组一途！
破产重整，换血求生？方案初现端倪
作为中国光伏行业的标杆企业，英利重组工作的意义绝非一般。据知情人士透露，本次英利的重组工作引起了政府高层的关注，相关工作由国务院副总理级别的领导直接牵头，包括国家能源局新能源司、河北能源局、保定政府、国家开发银行、中国进出口银行、工商银行在内的多个政府部门、金融机构共同参与，在重组方形成之后，最终还须报批国务院。
根据银监会印发的《通知》，国务院领导指示各有关单位应顾全大局，求大同存小异，可以积极争取行业政策支持，引进战略投资者，尽快研究制定重组方案。英利的重组由开发行担任主席，成立金融债券人委员会，银监会法务部会同监管指导协调工作。
金融债券人委员会要尽快明确职责，制定方案、组织协调依法有序维护金融债券，不得单方面采取债务重组行动。有关单位要摸查英利生产经营和负债情况，会同英利集团提出可操作性资产重组方案，实现银企双赢。河北能源局和保定政府要积极发挥作用，制定具体措施，支持和帮助英利度过难关，维护企业正常生产秩序，保障社会稳定。
高层领导直接牵头，银监会专项发文，我们可以看到英利的重组其意义远超一个企业的范畴。有业内人士分析，考虑到英利目前的状况，以及后续的影响，目前来说，有两种比较可行的重组方案，一是申请破产重整，二是通过“债转股”的方式，将英利重组成一个公共化企业。第一套简单直接，便于操作，但是弊端非常明显。
如果英利申请破产，其现有资产将被用于抵偿债务，然而鉴于英利目前资不抵债的情况，我们可以预见仍有相当部分的债务无法抵偿，由于破产保护的关系，将被一笔勾销，这显然众多债权人不愿意看到的结果。第二套方案的核心是将英利的债务转化成股权，原先的债权人转变成公司股东，英利转制成为一家公共化的企业，此举能够使得英利得以存续，尽可能保留品牌、技术等优质资产，同时又能有效化解债务压力。但是看似完美的方案二在实操过程仍然将面对很多问题，例如管理团队的组建、重组后经营战略的确定等等。
事关重大，节点重重，路漫漫其修远兮
有高层的支持，又有各方的襄助，还有比较可行的方案，然而英利的重组还不是一蹴而就的，有光伏业内的资深人士表示重组工作的关键点体现在两个方面：其一是现有管理团队的态度与角色定位，其二是地方政府所能提供的支持力度。
英利能够从一家小型民企走到全球第一大光伏制造企业，苗连生和他的管理团队功不可没，无论英利的未来如何，他们也必然会在英利的历史上占有极其重要的地位，作为英利的掌控者，苗连生和他的管理团队对于重组的态度至关重要。无论采用上述的何种重组方案，现有团队的退出无可避免，如果苗连生团队能够接受这个结果，英利的重组工作可能要顺畅得多。
我们再来看看地方政府能够提供多大的支持，长久以来，由于利税、就业等方面的原因，英利一直是河北省、保定市的明星企业、重点企业。我们试想英利如果破产，将形成银行、企业、债权人、员工、政府多方利益受损的局面，万余名员工如何安置？如果不能妥善处理，英利财务危机有可能引起当地的社会危机。
如今英利深陷困局，地方政府出手援助将成为必然。《通知》也明确提出，河北能源局和保定政府要积极发挥作用，制定具体措施，支持和帮助英利度过难关，从目前各方面的消息来看，河北省政府以及相关部门对于英利的重组工作给予了高度的重视，各方面支持政策还有待具体落实。
组件出货量第一、赞助世界杯……曾经的光环难掩如今的困顿。年关难过，对于苗连生如此，对于与英利相关的方方面面也是如此。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201601/23/175464.html
