随着对环境保护的呼声越来越高，全球可再生能源，尤其是光伏发电通过技术的不断革新己经取得了显著发展，其中，分布式光伏发电的发展前景尤为光明。自2012年底以来，我国密集出台了一系列激励政策，大力推动分布式光伏发电，但是效果并不理想。原因之一是由于金融机构对项目收益与风险的担忧，我国分布式光伏发电陷入了融资困境。如何创新融资模式，吸引公共资本成为我国分布式光伏发展亚待解决的问题。美国太阳能进入公共资本（Solar Access to Public Capital，SAPC）可以为我国提供参考。
一、导论
2004年6月，德国波恩举办了国际可再生能源大会，此后全世界对可再生能源的认知发生极大转变，可再生能源尤其是光伏市场得到决速发展，分布式光伏对此起到了很大的推动作用。截至2013年末，全球分布式光伏发电量约为92GW，分布式光伏投资约为748亿美元（Global Data）。然而，近年来分布式光伏投资下降导致中国、德国、印度、美国等众多国家都陷人了融资困境，原因之一是融资渠道单一，依赖银行贷款，而金融机构对分布式光伏项目的收益和风险存在担忧。可见，要想促进分布式光伏发展，如何降低融资成本，解决融资难的问题是全世界国家共同面对的挑战。
资产证券化是一种融资创新途径。它是指将流动性不强但能产生稳定现金流的资产（如光伏租赁协议或电力购买协议中规定的现金流）通过一定的结构安排，转换为标准化可交易的金融工具（如证券）。证券化的目的是提高光伏资产流动性，融得大量资金满足发展需要。基本流程是构造证券化资产，组建特殊目的公司（SPV）实现破产隔离、信用增级、信用评级、发行证券以及证券上市交易。
本文的目的是通过分析美国促进分布式光伏发展的创新之举即推行资产证券化，为我国解决分布式光伏融资难问题提供借鉴。第五部分介绍美国太阳能进人公共资本（sAPC）的产生背景、基本内容、实现结果等，第三部分分析我国分布式光伏资产证券化现状和存在问题，实行资产证券化的意义，以及从SAPC中得到的启示。
二、美国太阳能进入公共资本基本内容与现状
（一）SAPC产生背景
美国是世界上较早发展分布式光伏发电的国家之一。2006年美国有6000多座分布式发电站，200多个大学校园采用了分布式发电站供电。目前，分布式光伏在美国能源利用中扮演着越来越重要的角色。截至2014年末，美国光伏发电装机总量达20GW，其中分布式光伏超过16.lOGW。新增光伏发电装机仅次于天然气（图1），住宅光伏装机首次超过非住宅光伏（SEIA，2015）。
为了促进光伏产业发展，美国联邦政府和各州政府实行了一系列的支持政策，如净电量计量政策允许光伏发电系统上网和计量；每发1000度电可获得1份绿色电力证书（REC），可上市交易；温室气体法规表明美国政府支持以可再生能源为主的分布式发电；《复苏与再投资法》（2009）中的投资税抵免政策规定减免额为系统安装成本的30%，该项政策虽然对想获得税收抵免的投资者投资光伏项目有吸引力，但是，目前只有十余家大型金融机构和保险基金参与投资，并未满足融资需求。
