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赛维LDK300亿债务重整是谁的苦果?

发表于:2015-11-26 11:17:27     作者:范若虹 来源:财新网

政府全力托底
  
  赛维LDK与无锡尚德同时陷入困境,为何它可以在无锡尚德宣布破产重整两年多后,才走上这条路?
  
  地方政府在其间的作用举足轻重。新余市只有钢铁和新能源两大支柱产业,作为整个江西省最大的光伏企业,赛维LDK支撑着当地的经济和就业,这家企业的生死对于地方政府来说简直“重于泰山”。
  
  赛维LDK在2006年创立时就得到了新余市政府2亿元借款,并得到低价电力供应的保证。随后地方政府力促其壮大,最高峰时拥有近2.5万员工,力求在市场最好的时候抢占先机。然而在其耗资超过百亿元的硅料厂匆匆上马不久后,国际硅料价格戏剧性的暴跌,高速发展的赛维LDK戛然而止。
  
  对比而言,无锡尚德所在的江苏省无锡市虽然也很重视无锡尚德这家企业,一度将其视为“无锡名片”,但无锡市的经济规模大约是新余市的10倍,其经济支柱除了新能源,还有机械装备、纺织及服装加工、电子信息、生物医药、现代物流等一批产业,地方政府更多是希望尽快解决无锡尚德的难题。
  
  实际上,从2012年开始,赛维LDK一直努力回避破产重整,选择通过引入战略投资的方式延续生存。2012年至2013年,赛维LDK引入了两大新股东,一个是福来投资有限公司,一个是江西恒瑞新能源有限公司。截至2014年底,这两家股东分别拥有赛维LDK16.1%和9.7%的股权,成其第二大和第三股东。
  
  恒瑞新能源是一家国有公司,江西新余市政府持有其40%的股权,2012年10月,这家公司以高于市价逾两成的2293万美元,认购赛维LDK的股份,实质上就是变相输血维持其生存。
  
  赛维陷入困境后,地方政府出台了众多救助措施,甚至成立了派驻赛维公司的政府帮扶小组,全力帮助企业协调各金融机构。
  
  但是,作为年财政收入不过120多亿的新余市政府,靠行政力量拯救赛维LDK显然力不从心,破产重整,逼迫金融机构核减债务,无疑是最可行的重生之计。
  
  值得一提的是,赛维LDK为持续性输血付出的代价是,资产负债率从2012年的103%发展到了2014年的178%,债务规模如滚雪球般的增长,远远超过曾经的行业老大无锡尚德。
  
  赛维LDK案例是政府过度干预、政企关系过度深化的典型样本。企业的成长应遵循市场规律,自我承担市场投资风险,行政之手拔苗助长的苦果,最终为之埋单的是公众利益。

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