组件跌价大幅降低成本
作为整个光伏产业链的下游，光伏发电的景气度与其上游光伏组件的价格息息相关。证券时报记者注意到，上述6家公司的定增方案中，几乎都提到了光伏组件价格下跌对电站项目的积极影响。
中投顾问新能源行业研究员萧函表示，近年来国内光伏组件产业受美国反倾销制裁以及欧洲下调补贴额度的影响，价格大幅下降，而下游光伏发电行业则因此受益。
国金证券研究报告显示，最近一年半光伏组件产品价格持续下跌，以晶硅组件均价为例，从2014年年初的0.7美元/瓦下降至今年8月0.55美元/瓦左右。
国联证券分析师也表示，受益于占装机总成本近半的光伏组件价格的下跌，目前国内总装机成本已降至约8元/W，而目前的标杆电价是在装机成本为10元/W的基础上定的，因此目前电站运营的收益率较高。
“春江水暖鸭先知”，光伏组件生产商自然对这一点感受最深，近年来不断出现的组件厂商进军下游发电便是一个明证。
位于深圳的拓日新能最初以生产光伏组件起家。去年公司宣布定增15亿元在陕西、新疆等地投建170MW的光伏电站。此外，公司还与新疆等地签署了多个框架协议，布局了超过200MW的光伏电站项目。而早在2012年，该公司已经与陕西定边政府签署框架协议，计划投资72亿元投资建设480MW的光伏电站以及200MW的组件产能。
拓日新能相关负责人此前曾向证券时报记者透露，公司通过投建发电项目消化自身组件产能，虽然可能会在短期内影响到组件业务的利润，但公司非常看好发电项目带来的稳定收益来源，对公司的业绩将产生长期的正面作用。
除此之外，光伏组件业内的龙头保利协鑫、英利集团等均已积极布局下游发电。全产业链联动在光伏领域已成常态。
降息增厚电站回报率
作为资金密集型行业，光伏电站除了电池组件这一关键成本外，另一项主要成本就是资金成本。
根据国家对光伏发电的补贴标准，按照光照条件，分别对Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类地区实行0.9元/度、0.95元/度、1.00元/度的标杆电价，此外分布式电站统一补贴0.42元/度。这一补贴标准能够保证绝大多数光伏企业取得长期稳定盈利，但却难以在短期内收获暴利。
正是这一盈利结构，导致了大多数企业通常采取负债投资的方式，以期用较小的投资做出最大的规模。因而对市场利率极为敏感。
自2014年11月以来，央行已经连续6次降息，一年期基准贷款利率已由6%下降至4.35%。记者注意到，主营光伏发电的中环股份、爱康科技等公司的负债率均超过60%，利率的下滑对其业绩的改善将产生巨大贡献。
有意思的是，宝安地产和易事特的定增方案恰好是在最近一次降息（10月23）之后的一周内公布。
一位光伏电站投资分析师向记者表示，每一次降息对光伏电站的净利润增长幅度大概在2%以上。
国联证券预计，考虑到目前所处的降息周期，按照目前条件在III类资源区建设一个中型光伏电站，在70%的资金来自贷款的情况下，其自有资金内部收益率在12%左右，资金静态回收期约7.5年。综合来看，光伏电站作为一个类固定收益资产，其运营回报已相当可观。
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