真可谓是“外来的和尚好念经”，Yield Co（或称YC）一脚刚跨进中国，就让一些国内光伏大佬“一见钟情”！
近日，多家新能源上市公司正着手“分家”，拟将部分电站业务分拆出来打包上市。在这份名单中，包括有海外的NRG Energy 、Sun Edison等10多家。而在国内，阿特斯和保利协鑫也已经定下最先吃螃蟹那一桌的座席。
这种听起来很新的idea，就是时下正火的Yield Co融资模式——企业将手中成熟的运营电站拿出，放入一个Yield Co的固定收益成长性公司中并做首次公开募股。
这样一种舶来的融资模式，即便在海外也刚崭露头角，如何就能吸引国内这些光伏大佬们赶紧都来博上一把呢？YC模式又能否顺利在国内扎根落户、开花结果呢？
缘何此时，在光伏
Yield Co是一种收益导向的融资模式，其创设的核心目标是募集低成本资金。与传统上市公司不同，Yield Co的投资者更关注公司现金流的长期稳定，而非盈利能力的快速增长，具有固定收益、成长性、上市三大特性。
以NRG Yield为例来看其典型架构。母公司通过55.3%投票权对Yield Co实施控制，同时通过在NRG Yield LLC中的B类份额获得资产55.3%收益。Yield Co通过成为NRG Yield LLC的独家管理人实现对资产的控制，并通过LLC的转嫁税收实体功能，将其享有的资产44.7%收益传导给公众股东。
这种全新的融资模式去年在美国光伏行业开出了艳丽的花朵。2013年7月，NRG Energy推出了“NRG Yield”，后者含有光伏和其他常规发电资产。2014年7月，美国公司Sun Edison也向外界公布了Terra Form Power这个YC平台，受到6亿美元左右的资金追捧。
今年上半年，YC又漂洋过海来到中国预备“安家落户”。华夏能源网www.sinoergy.com获悉，协鑫新能源(00451.HK)正计划打造全新的Yield Co融资平台。4月27日，协鑫正式向高盛集团发行本金总额1亿美元的3年期零利息可换股债券，这有望成为国内及亚洲第一个Yield Co。
通过Yield Co不仅为上市公司提供项目开发优势，降低融资成本，项目并购提供支持，而且上市公司也不不会由此带来股权稀释。对于这样子一种新的融资模式，中国的光伏大佬们为何会如此亲睐呢？
对此，中国可再生能源协会副理事长孟宪淦在接受华夏能源网www.sinoergy.com采访时一语道破玄机：“我们现在的光伏发电是由政策推动，政策推动并不会永远给予财政补贴。目前的设想是，光伏用电侧到2020年，也就是未来还有五年就不再给补贴了，大家都要到市场上去融资、去竞争。如果要想利用政策的话，只有五年的时间了，这时候进入是一个最好的时机。”
在国内，传统的银行贷款和发行债券等，已经不能满足光伏企业的融资需求。据了解，分布式光伏大概需要五年时间回本，之后的十几年才是干赚。失去财政补贴，光伏融资会更加艰难，而Yield Co模式有望给光伏企业打上一剂最猛的“强心针”。
敢问路在何方？
YC模式在中国的受欢迎，初步具备了“天时”与“人和”之便。但是，它毕竟最先在美国扎根，来到中国这个新环境能否转换“地利”，克服“水土不服”呢？这需要我们多打一个问号。
目前来看，Yield Co在国内还是比较受到业界认可。孟宪淦指出：“光伏发电的收益率大，又有政策导向，市场前景非常好，这些都是关键所在。我们国家已经制定了光伏发电的一个长远战略规划，到2050年，中国的电力百分之六十以上都要来自于可再生能源。”巨大的市场需要依靠投资来拉动，光伏行业的发展也期待这种新的融资模式能在国内尽快生根发芽。
在欧美，光伏企业的成功经验给国内光伏企业树立了很好的榜样！阿特斯董事长兼CEO瞿晓铧曾对媒体透露，仅去年，美国光伏业就通过YC实现了100多亿美元融资，在美国交易的项目加起来，总市值有140亿美元左右。
对于这样子的新模式，阿特斯方面对华夏能源网www.sinoergy.com表示，对于阿特斯来说，Yield Co的好处是“先难后易”，刚开始时需要积累的资产更多一些，但建立起平台后可以不断增发，增发的过程就相对简单。而且，这种方式对于投资人的吸引力更大。
但不容忽视的是，Yield Co作为新面孔也将遭遇一些挑战。最大的挑战来自于政策层面，中国目前尚不允许双重股权的存在。对此，阿特斯市场部人员对华夏能源网www.sinoergy.com表示，阿特斯的海外项目融资会优先选择Yield Co。至于将对国内的电站资产进行怎样的“调教”，对方并未直接作答。
另外，国内部分电站并网后还存在限电、电池衰减速度快、应收账款高、补贴不到位等问题，这也给Yield Co的“移民”设置了不小的障碍。
值得一提的是，Yield Co自带的“傲娇”属性也给“落户”增加了难度：Yield Co发行的前提是成熟的运营电站，可以按时收电费，发行后每月给投资者分红；并且对于信息透明的要求非常高，Yield Co中资产情况、法律情况、政策情况、现金流等全部项目信息都要公开披露。
因此，虽然Yield Co目前很刷存在感，但最终是轰轰烈烈，还是惨淡收场，都还有待大佬们的尝鲜。
近日，多家新能源上市公司正着手“分家”，拟将部分电站业务分拆出来打包上市。在这份名单中，包括有海外的NRG Energy 、Sun Edison等10多家。而在国内，阿特斯和保利协鑫也已经定下最先吃螃蟹那一桌的座席。
这种听起来很新的idea，就是时下正火的Yield Co融资模式——企业将手中成熟的运营电站拿出，放入一个Yield Co的固定收益成长性公司中并做首次公开募股。
这样一种舶来的融资模式，即便在海外也刚崭露头角，如何就能吸引国内这些光伏大佬们赶紧都来博上一把呢？YC模式又能否顺利在国内扎根落户、开花结果呢？
缘何此时，在光伏
Yield Co是一种收益导向的融资模式，其创设的核心目标是募集低成本资金。与传统上市公司不同，Yield Co的投资者更关注公司现金流的长期稳定，而非盈利能力的快速增长，具有固定收益、成长性、上市三大特性。
以NRG Yield为例来看其典型架构。母公司通过55.3%投票权对Yield Co实施控制，同时通过在NRG Yield LLC中的B类份额获得资产55.3%收益。Yield Co通过成为NRG Yield LLC的独家管理人实现对资产的控制，并通过LLC的转嫁税收实体功能，将其享有的资产44.7%收益传导给公众股东。
这种全新的融资模式去年在美国光伏行业开出了艳丽的花朵。2013年7月，NRG Energy推出了“NRG Yield”，后者含有光伏和其他常规发电资产。2014年7月，美国公司Sun Edison也向外界公布了Terra Form Power这个YC平台，受到6亿美元左右的资金追捧。
今年上半年，YC又漂洋过海来到中国预备“安家落户”。华夏能源网www.sinoergy.com获悉，协鑫新能源(00451.HK)正计划打造全新的Yield Co融资平台。4月27日，协鑫正式向高盛集团发行本金总额1亿美元的3年期零利息可换股债券，这有望成为国内及亚洲第一个Yield Co。
通过Yield Co不仅为上市公司提供项目开发优势，降低融资成本，项目并购提供支持，而且上市公司也不不会由此带来股权稀释。对于这样子一种新的融资模式，中国的光伏大佬们为何会如此亲睐呢？
对此，中国可再生能源协会副理事长孟宪淦在接受华夏能源网www.sinoergy.com采访时一语道破玄机：“我们现在的光伏发电是由政策推动，政策推动并不会永远给予财政补贴。目前的设想是，光伏用电侧到2020年，也就是未来还有五年就不再给补贴了，大家都要到市场上去融资、去竞争。如果要想利用政策的话，只有五年的时间了，这时候进入是一个最好的时机。”
在国内，传统的银行贷款和发行债券等，已经不能满足光伏企业的融资需求。据了解，分布式光伏大概需要五年时间回本，之后的十几年才是干赚。失去财政补贴，光伏融资会更加艰难，而Yield Co模式有望给光伏企业打上一剂最猛的“强心针”。
敢问路在何方？
YC模式在中国的受欢迎，初步具备了“天时”与“人和”之便。但是，它毕竟最先在美国扎根，来到中国这个新环境能否转换“地利”，克服“水土不服”呢？这需要我们多打一个问号。
目前来看，Yield Co在国内还是比较受到业界认可。孟宪淦指出：“光伏发电的收益率大，又有政策导向，市场前景非常好，这些都是关键所在。我们国家已经制定了光伏发电的一个长远战略规划，到2050年，中国的电力百分之六十以上都要来自于可再生能源。”巨大的市场需要依靠投资来拉动，光伏行业的发展也期待这种新的融资模式能在国内尽快生根发芽。
在欧美，光伏企业的成功经验给国内光伏企业树立了很好的榜样！阿特斯董事长兼CEO瞿晓铧曾对媒体透露，仅去年，美国光伏业就通过YC实现了100多亿美元融资，在美国交易的项目加起来，总市值有140亿美元左右。
对于这样子的新模式，阿特斯方面对华夏能源网www.sinoergy.com表示，对于阿特斯来说，Yield Co的好处是“先难后易”，刚开始时需要积累的资产更多一些，但建立起平台后可以不断增发，增发的过程就相对简单。而且，这种方式对于投资人的吸引力更大。
但不容忽视的是，Yield Co作为新面孔也将遭遇一些挑战。最大的挑战来自于政策层面，中国目前尚不允许双重股权的存在。对此，阿特斯市场部人员对华夏能源网www.sinoergy.com表示，阿特斯的海外项目融资会优先选择Yield Co。至于将对国内的电站资产进行怎样的“调教”，对方并未直接作答。
另外，国内部分电站并网后还存在限电、电池衰减速度快、应收账款高、补贴不到位等问题，这也给Yield Co的“移民”设置了不小的障碍。
值得一提的是，Yield Co自带的“傲娇”属性也给“落户”增加了难度：Yield Co发行的前提是成熟的运营电站，可以按时收电费，发行后每月给投资者分红；并且对于信息透明的要求非常高，Yield Co中资产情况、法律情况、政策情况、现金流等全部项目信息都要公开披露。
因此，虽然Yield Co目前很刷存在感，但最终是轰轰烈烈，还是惨淡收场，都还有待大佬们的尝鲜。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201507/09/187920.html
