海润光伏怎么会巨亏 又为什么在今年第一季度突然实现了业绩反转？

在业绩连续不振，及2014年出现巨亏形势之下，海润光伏的前三大股东各怀心思，并采取了行动。

第一步，宣布高转送利好消息。今年1月23日，海润光伏发布公告，提议实施“每10股转增20股”的利润分配方案。当日，海润光伏收获涨停板，股价报收于10.31元。此前，海润光伏的股价已有过一轮上涨—1月5日至1月23日间，在没有明显利好的情况下，海润光伏股价已从6.89元涨至9.37元。

第二步，前三大股东集体套现。上述利好消息之后，海润光伏的前三大股东江苏紫金电子集团有限公司（以下简称紫金电子）、江阴市九润管业有限公司（以下简称九润管业）和杨怀进旋即实施减持套现。根据公开消息，紫金电子和九润管业宣布，自1月22日起未来12个月内通过协议转让、大宗交易、二级市场交易等方式将全部减持，而杨怀进宣布自2015年1月22日起未来12个月内减持股票数量不超过3453万股。

实际上，二股东九润管业早在1月14日至20日期间合计进行过占总股本5.00%的减持，共套现6.16亿元，而大股东紫金电子也在1月份减持所持股份，共套现2.89亿元。

在发布再度减持消息后，九润管业又在1月27日及28日两天内再度追加占总股本4.98%的减持，套现6.89亿元，由此率先退出海润光伏前三大股东席位，而大股东紫金电子则同步跟进减持。至4月8日，紫金电子仅持有500万股公司股票，占总股本的0.32%，由此，杨怀进持有公司总股数1.38亿股，占总股本的8.77%，成为公司第一大股东。

第三步，发布预亏利空消息。发布高转送利好消息，及前三大股东集体套现接近尾声后，1月30日，海润光伏发布了预亏8亿的公告（实际亏损9.48亿元）。

股东套现，本属正常行为，但在整个三部曲中，海润光伏前三大股东的套现行为却存在逻辑性的反常。先是通过发布利好消息拉升股价，然后在高位时，股东减持，直到减持行为接近尾声时，再发布预亏的利空。因此，海润光伏严重违反了《股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引》的相关规定，以及在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。

海润光伏为玩味资本市场的行为，付出了代价。上交所不仅对包括杨怀进在内的海润光伏三大股东及其高管团队进行了公开谴责，还将纪律处分抄报江苏省人民政府，并记入上市公司诚信档案。

但是，海润光伏的股东及其管理者，为什么宁肯背负不诚信和玩味投资者的骂名，还坚持做出这场游戏？《经理人》分析认为：第一、由于光伏行业属资本密集型，而海润光伏的大股东在前几年不断投钱补足利润差额后，已经不愿意陪着海润光伏继续玩下去，因此要脱身而走；第二、由于无法从现有大股东身上获得更多的资金支持，杨怀进或希望通过扩大股本，重新选择新的大股东。对于后者，杨怀进有过公开的表述。