产业环境优化是光伏融资创新的前提
问：以阿特斯的国际经验来看，YieldCo这种创新金融模式发展起来，需要具备哪些必要的条件？
瞿晓铧：发行成功的YieldCo，都是海外低风险国家的资产，比方说美国。有些企业会尝试用YieldCo的方式来发行新兴市场的资产，但那样的话挑战也会更大一些。再比如，如果有南欧国家的项目，YieldCo投资者就会担心，他们一定不会把希腊项目放在其中。
YieldCo本身的前提要求是：第一，电站已经建成，开始收电费了；第二，有稳定的现金流；第三，其他的风险如汇率风险和政府信用风险等，是否可以对冲掉。符合这样一些条件的资产才可以装进YieldCo中来。YieldCo不是一个击鼓传花玩概念的金融工具，要给投资者提供固定回报的金融工具。
问：按照您的说法，光伏融资创新既涉及到当地的金融市场环境，又涉及到光伏产业发展环境。两者哪个更重要？
瞿晓铧：都很重要，但相对来说，我想对手方的信用更重要。YieldCo的项目都是与用电方签了一定时间的用电协议，有政府上网电价的保障。合同的对手方——电力公司和政府的信用评级要达到一定水平。对手方风险也就是指产业发展环境。
问：就国内市场来看，是否具备开展YieldCo方式的可行性？
瞿晓铧：中国政府的整体信誉大家都不担心，以人民币的稳定程度为例，在海外还是被广泛接受的。当前制约融资的主要是光伏产业自身发展的一些问题，例如限电弃光、补贴发放迟迟不到位等。
YieldCo发行的前提是成熟的运营电站，可以按时收电费，发行后每月给投资者分红。现在国内的电站投运后一年半甚至两年拿不到政府补贴，大家虽然对国家有信心，但是拖太久还是会影响积极性。所以，光伏融资首先要解决光伏产业本身发展环境中存在的问题。解决这些问题是第一位的。
此外，YieldCo对于信息透明的要求非常高。YieldCo中所有项目信息都要披露：资产情况、法律情况、政策情况、现金流等等。越是高风险或投资者不熟悉的地区，对信息披露的要求越高。
但并不是说中国不具备建立YieldCo的土壤。考虑到中国光伏市场的成长和政府推动新能源产业的决心，我们相信会有高质量的YieldCo融资产品推出来。
问：您期待光伏电力投融资联盟的成立解决当前国内光伏融资的哪些问题？
瞿晓铧：最近银行对待我们的态度有所改善，两年前毅然决然掉头就走的银行现在重新回来和我们谈，这些都是好现象。我们也并不奢望银行一下都动起来，但银行的态度可以说明整体的投融资环境逐渐向好。
投融资联盟作为平台，让银行、企业、开发商坐在一起加强交流，未来很多利好的事情会逐次发生。未来联盟在标准化和流程的统一、产品和电站的标准和品级上形成规范等方面，都大有可为，而这些动作将会有利于产业融资情况改善。
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