索比光伏网讯:来源： 长江证券电力设备新能源
各位尊敬的投资者：
爱康科技发布关于开拓碳排放相关业务的公告，指出公司制定碳业务“三步走”战略：
（1）参股一家国内领先的碳排放行业资讯及综合服务电商平台，占据信息高地；
（2）针对自有已并网电站开展CCER并以此为质押向商业银行申请融资，改善电站盈利；
（3）着手启动碳排放相关金融产品的前期开发准备工作，利用爱康在金融创新的竞争优势深度分享行业增长。
为此，公司近期进行以下布局：
参股碳排放行业资讯类企业，以250万元收购碳诺科技20%股权；
与北京环境交易所签署《温室气体自愿减排项目管理、签发和融资合作协议》
对此，我们点评如下：
国内碳减排方向明确，百亿市场待开发。在国内大环保战略下，碳减排是一重要方向，2014年中美气候联合声明指出“到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%~45%”的目标。为此，我国积极出台《碳减排权交易管理暂行办法》等相关政策，推动现有7大试点城市融合，努力于2016年形成全国性的碳市场，预计今年仍将出台相关政策，支持国内碳减排工作推进。
2013年我国全年碳排放量95亿吨，2014年近百亿吨，持续占据全球第一位置，碳排放占全球的50%左右。国内碳市场完善统一后，即使假设国内碳配额覆盖95%左右的碳配额，将存在5亿吨的交易潜力，按当前30元/吨的配额价格计算，市场规模亦超过百亿。
布局碳排放大市场，分享行业收益与成长。目前，国内碳市场主要包括地方性配额、全国性CCER项目两种，CCER主要来自于风电、光伏等可再生能源。爱康科技作为具备510MW并网光伏电站规模的电站龙头，积极布局碳排放市场上下两端，分享行业成长：
参股碳诺科技，掌握终端碳市场。根据公开信息整理，碳诺科技成立于2014年，以互联网思维进入碳市场，主要业务包括：碳市场咨询、CCER开发等。通过参股碳诺科技，公司将实现占据碳市场信息高地的首要战略目标，以大视野推动业务发展。
与北环交所签订框架协议，布局上游交易。北环交所是国内大型碳配额交易市场之一，根据协议，北环交所将向公司温室气体自愿减排项目管理、签发和融资的全程服务，有利于公司后期CCER项目、碳金融等相关业务申请。
利用自有光伏电站，积极参与CCER市场。目前公司具有约510MW光伏电站，年均发电量约75万MWH，假设全部转换为CCER，以目前1MWH约对应减排0.8吨CO2计算，对应约60万吨碳减排量，可产生约2000万元收益。
电站规模与盈利扩张逻辑逐步印证，电站龙头增长确定性强。自2013年转型电站运营以来，公司电站规模快速扩张，目前具备并网电站495MW，分布式15.48MW，运营龙头地位逐步稳固，后期成长性确定：1）公司转型战略明确，思路清晰，同时团队执行力强；2）商业模式清晰，地面电站以自建+收购模式推进，分布式通过与大型企业等合作实现快速布局，借助电网结算等降低风险；3）先行优势明显，在国内光伏启动阶段，作为先行者，公司先行优势明显，这种优势体现在项目获取能力、资金获取能力、项目开发经验等等。我们预计公司2015年底电站规模大概率超1GW，有望冲击1.5GW，继续维持快速增长趋势。
持续推进光伏电站资产证券化，探索电站轻资产盈利模式。电站开发属于重资产、重资金投入业务，为此公司持续推进光伏电站资产证券化，预计今年上半年有望推出相应产品。根据公司年报表述，2015年将继续推进资产证券化，并探索电站轻资产盈利模式。
公司传统主业盈利复苏，转型电站运营实现规模增长，布局碳排放大方向等待受益，预计2015、2016年EPS分别为0.72、1.35元，对应PE为40、21倍，继续维持推荐。
各位尊敬的投资者：
爱康科技发布关于开拓碳排放相关业务的公告，指出公司制定碳业务“三步走”战略：
（1）参股一家国内领先的碳排放行业资讯及综合服务电商平台，占据信息高地；
（2）针对自有已并网电站开展CCER并以此为质押向商业银行申请融资，改善电站盈利；
（3）着手启动碳排放相关金融产品的前期开发准备工作，利用爱康在金融创新的竞争优势深度分享行业增长。
为此，公司近期进行以下布局：
参股碳排放行业资讯类企业，以250万元收购碳诺科技20%股权；
与北京环境交易所签署《温室气体自愿减排项目管理、签发和融资合作协议》
对此，我们点评如下：
国内碳减排方向明确，百亿市场待开发。在国内大环保战略下，碳减排是一重要方向，2014年中美气候联合声明指出“到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%~45%”的目标。为此，我国积极出台《碳减排权交易管理暂行办法》等相关政策，推动现有7大试点城市融合，努力于2016年形成全国性的碳市场，预计今年仍将出台相关政策，支持国内碳减排工作推进。
2013年我国全年碳排放量95亿吨，2014年近百亿吨，持续占据全球第一位置，碳排放占全球的50%左右。国内碳市场完善统一后，即使假设国内碳配额覆盖95%左右的碳配额，将存在5亿吨的交易潜力，按当前30元/吨的配额价格计算，市场规模亦超过百亿。
布局碳排放大市场，分享行业收益与成长。目前，国内碳市场主要包括地方性配额、全国性CCER项目两种，CCER主要来自于风电、光伏等可再生能源。爱康科技作为具备510MW并网光伏电站规模的电站龙头，积极布局碳排放市场上下两端，分享行业成长：
参股碳诺科技，掌握终端碳市场。根据公开信息整理，碳诺科技成立于2014年，以互联网思维进入碳市场，主要业务包括：碳市场咨询、CCER开发等。通过参股碳诺科技，公司将实现占据碳市场信息高地的首要战略目标，以大视野推动业务发展。
与北环交所签订框架协议，布局上游交易。北环交所是国内大型碳配额交易市场之一，根据协议，北环交所将向公司温室气体自愿减排项目管理、签发和融资的全程服务，有利于公司后期CCER项目、碳金融等相关业务申请。
利用自有光伏电站，积极参与CCER市场。目前公司具有约510MW光伏电站，年均发电量约75万MWH，假设全部转换为CCER，以目前1MWH约对应减排0.8吨CO2计算，对应约60万吨碳减排量，可产生约2000万元收益。
电站规模与盈利扩张逻辑逐步印证，电站龙头增长确定性强。自2013年转型电站运营以来，公司电站规模快速扩张，目前具备并网电站495MW，分布式15.48MW，运营龙头地位逐步稳固，后期成长性确定：1）公司转型战略明确，思路清晰，同时团队执行力强；2）商业模式清晰，地面电站以自建+收购模式推进，分布式通过与大型企业等合作实现快速布局，借助电网结算等降低风险；3）先行优势明显，在国内光伏启动阶段，作为先行者，公司先行优势明显，这种优势体现在项目获取能力、资金获取能力、项目开发经验等等。我们预计公司2015年底电站规模大概率超1GW，有望冲击1.5GW，继续维持快速增长趋势。
持续推进光伏电站资产证券化，探索电站轻资产盈利模式。电站开发属于重资产、重资金投入业务，为此公司持续推进光伏电站资产证券化，预计今年上半年有望推出相应产品。根据公司年报表述，2015年将继续推进资产证券化，并探索电站轻资产盈利模式。
公司传统主业盈利复苏，转型电站运营实现规模增长，布局碳排放大方向等待受益，预计2015、2016年EPS分别为0.72、1.35元，对应PE为40、21倍，继续维持推荐。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201504/16/192283.html
