第三封：2015年1月21日观点【建议增持涨幅较小的优质光伏运营商】
目前江苏旷达和隆基股份的股价相对合理，不建议继续追涨了，林洋电子目标价32元，应该还有10-15%的空间。
爱康科技处于底部区域，但短期反弹的力度会稍弱于其他标的，因为：1.我们认为公司2015年的利润大概在2.5亿元（财务费用较高的缘故），低于市场此前预期的3-3.5亿元，预期的修正需要一段时间消化；2.一季度是电站项目落地的真空期；3.我们判断大的机会在二季度，首次增发解禁时间和第二次增发的询价时点预计在三季度，二季度将是公司诉求最强的阶段；4.预计二季度有电站资产证券化、互联网金融和碳排放交易等尝试，以及部分路条项目的落地。
我们认为在目前位置上估值具有吸引力的标的为停牌的彩虹精化和东方能源，我们预计彩虹精化的停牌与融资有关，目前公司的市值仅30多亿元，2015年计划新增400MW光伏电站，弹性很大，逻辑也类似于2014年的光伏电站，唯一的风险在于公司过往有历史信誉和处罚历史，融资被ZJH否决的概率高于其他公司（但我们认为通过概率很大），复牌后如果没有涨停，建议大胆买入。
东方能源的故事核心在于中电投资产注入，但注入的规模和时点具有很大不确定性，而且对于机构来说难以紧密跟踪。因此我们做情景分析，探讨该故事对应的市值空间：假设未来热电业务净利润维持2亿元，中电投集团一共注入2GW清洁能源资产和热电资产，预期净利润：8亿元+2亿元=10亿元，净资产=2GW*90亿/GW*30%=54亿元，假设按1.1倍PB收购，以15元增发，需要摊薄股本3.96亿股，总股本=4.83+3.96=8.79亿股，目标市值=10亿元*20=200亿元，目标价=200/8.79=23元。此外，此前注入的70MW光伏资产对应的每瓦净利润达0.70元以上，净利率45%以上，原因是2013-2015年当地有3年期的额外补贴0.30元，根据我们测算，3年后每瓦净利润回归0.30-0.40元的正常水平。
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