尚德：在亚利桑那的阳光中落败

但施决心把尚德变为不仅是中国而且是世界上最大的太阳能电池板公司。他坚信，扩张将使公司实现规模经济效应。问题是在这个时候，由于多晶硅这一太阳能电池生产中关键的原材料在全球范围内短缺，许多太阳能企业很难满足生产需求。

尚德早期的优势之一是它能在太阳能业界多晶硅供应短缺的时候确保得到供货。这是因为尚德能够实现业界最低的生产成本，因而可以适当地为多晶硅多付些钱，而不至于会影响相对盈利能力。

尽管如此，爆炸式的扩张意味着尚德不得不依靠外部融资。尚德的产量增长和债务积累速度使得施与政府任命的李董事长之间产生裂痕。后者反对扩张的速度，以及公司对新设备的支出。施后来告诉《财富》杂志：“这时候，我意识到，在公司拥有控制地位是至关重要的。我不希望再出现这种复杂的情况。”

2004年，施找到董事会其他成员，说服他们投票赶走李，并给他首席执行官和董事长的双重职务。2005年4月，施成功地从政府投资者手中买断了剩余的股份，作价8000万美元，一部分是借来的钱，还有一部分是私人投资者的钱，包括高盛、英联投资、江苏小天鹅和无锡高新技术风险投资股份有限公司。

在向外国投资者募集股本金之前，尚德于2005年1月初在英属维尔京群岛成立了一个控股公司。2005年8月8日，尚德在开曼群岛注册成立了尚德电力控股有限公司作为上市的工具，并为潜在的首次公开募股（IPO）做准备。

受德国一家太阳能电池生产商Q-Cells公司上市的巨大成功所鼓舞，瑞士信贷第一波士顿和摩根士丹利于2005年12月在纽约以55亿美元的估值完成了尚德的上市。27以任何标准而言，这些风险投资对尚德的投资都是回报丰厚的。尚德的IPO估计是外资投资中国公司有史以来回报最高的项目之一。

凭借此次IPO，尚德还以第一家在纽约证交所上市的中国民营企业而著称。公司在2005年和2009年两次独立的公开股票发行中从华尔街共融资7.43亿美元。

除了发行股票，公司还承担了大量的债务。2007年2月，尚德通过发行可转换优先票据募集了5亿美元，2008年3月又通过可转换优先票据的发行融资5.75亿美元。2010年，中国政府也介入，通过国家开发银行为尚德提供73亿美元的贷款，资助其继续扩张。

到2007年，尚德已经成为西班牙最大的光伏组件供应商，德国的第二大供应商，以及美国的第三大供应商。2010年，尚德太阳能产品出货量超过1.57吉瓦，成为全球最大的太阳能电池板供应商，并实现了施成为全球最大太阳能供应商的目标。