募集资金用途笼统募投产能消化难
菲利华此次首发，拟募集资金4.11亿元，募集资金用途笼统称为电子信息产品用石英玻璃材料及制品生产建设项目，目前石英玻璃加工企业的市场主要集中在光伏、光纤和半导体领域，光伏行业近两年不太景气，半导体用石英制品又受制于国外石英砂原料商，菲利华的4.11亿元投向何处？
菲利华目前的产能，光通讯类约340吨，半导体类约530吨，太阳能类1.8万台，产量则分别为416吨，229吨，567台。显然，除光通讯类产量超产能22%之外，其他类产能均过剩。光通讯似乎产能不足，但是销售反而没上去。2013年，光通讯类416吨的产量，销售只是353吨，比2012年339吨略有增加。
另外，公司产能光通讯类加上半导体类，合计870吨，主要产品的产销率都不足，而募投项目拟投资4.11亿元，新增200吨合成石英碇、新增2400吨天然料石英玻璃碇，共计增加产能2600吨，如此大的募投产能如何消化，不能不让人对产能过剩、产品积压、产销率不足，影响经济效益存在极大的担忧。
产能大幅扩张，也带来原料、燃料的问题，虽然公司与沙隆达、江汉盐化总厂签订采购氢气的合同，但是产能急剧扩大，氢气、液态氧供应能不能得到保障，关系募投项目建成后能不能达到量产。
蓝宝石项目成鸡肋承诺回购能否成“定心丸”
公司2011年就宣称正式进入了LED蓝宝石晶体产业。2011年4月签署了设备采购合同，首期5台长晶设备计划于8月在荆州工厂投产。并称2011年至2018年还计划投资20亿元，进行LED蓝宝石晶体项目的扩建。到2020年项目全面达产后，将形成年产1600万片2.5英寸LED蓝宝石的生产规模。截至2013年12月31日已经累计投资3555万元，已经试生产出合格的蓝宝石晶体，但一直未能量产。
时过境迁，公司此次说，目前蓝宝石市场较为低迷，项目能否顺利投产存在不确定性，发行人承诺如果2015年12月31日还未投产，发行人主要股东收购回去。
发行人的承诺似乎给投资者吃了颗“定心丸”，但是此项目占压了大量资金，对公司经营的不利影响是无法用承诺消除的。
原标题:近年经营业绩下滑 上市能否拯救菲利华
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