原因分析如下：
1、政策制定有偏差
2012年新增光伏装机容量中，分布式占比47.4%，2013年由初装补贴改为度电补贴后，当年分布式占比下降到6.2%（0.8GW）。2014年初国家指导意见是分布式占比57%，但实际上上半年分布式占比仅30%（1GW），与预期差距较远，而且这些项目大部分是由上年转过来的，扣除这部分，上半年新增分布式光伏电站非常少。
主要原因在于政策制定与实际情况有偏差，初装补贴政策转向度电补贴政策中没有平稳过渡。
在初装补贴政策中，光伏电站装机容量每瓦补贴标准逐年下滑速度跟不上光伏组件及EPC价格的下滑速度，使得分布式光伏电站项目投资回报过于丰厚（一是由于补贴标准没有前瞻性，二是拖工期骗补现象严重）。以BAPV为例，2009年、2010年、2012年、2013年上半年BAPV每瓦补贴分别为15、13、7.5、5.5元，2013年EPC价格已下滑8~9元/瓦，使得项目资本金投资回收期在2年左右。
由于可再生能源专项基金有限（目前约为80亿元），初装补贴模式出现问题过多，2013年下半年补贴模式改为度电补贴，分布式光伏电站每度电补贴0.42元，补贴20年，项目资本金投资回收期拉长至7~11年。有些项目因为测算中年现金回收额抵不过利息开支而启动不了。投资回收期过长，投资资金意愿一下子降低。
简单测算在度电补贴模式下，东中部分布式光伏电站项目实际每瓦补贴额：每瓦20年平均发电量为1度/年，0.42×1×20=8.4元/瓦（不考虑通胀），大于2013年上半年的补贴标准5.5元/瓦。即度电补贴模式下，对光伏电站项目的补贴实际上比初装补贴高（考虑到通胀，可能持平）。
说起这个不是说批评度电补贴模式，而是说在政策上可以有更灵活和更平稳的考量，如采用“部分初装补贴模式+部分度电补贴模式”，或在度电补贴模式下，前5年补贴额大一些，后15年补贴额小一些。起码要让投资者现金回收得快一些，这样民间资本也会有意愿介入进来，分布式光伏发电的商业模式也会丰富起来。
2、商业模式不清晰
在靠政府补贴撬动的产业，政策决定了商业模式。目前在操作中，地面光伏电站和部分工业屋顶分布式光伏电站（业主自营）是有商业模式的。商业屋顶分布式光伏电站的商业模式比较模糊，投资收益率与贷款利息大体持平。居民屋顶分布式光伏电站几乎可以说没有商业模式，项目基本无法贷款，而自发而起的项目回收期也在10年以上。
除了政府补贴水平因素外，很多分布式光伏项目没有商业模式的关键原因在于成熟的分布式光伏项目安装质量评估机制和保险机制还没有出现，这些项目的各项风险和现金流无法被定价，收益无法被抵押，故项目在前期的投资回报评估阶段都通过不了。有了评估和定价基础，才会有后面的融资创新。
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