eo：中国光伏企业刚刚度过艰难的两年，至今融资仍是企业发展的难关之一，在下一个发展阶段到来时，整个行业的融资环境会不会有所改善？
李仙德：从制造业角度来看，整个行业还在调整过程中。融资很大程度上取决于公司的实际运营情况，银行要看的还是公司的负债率、现金流和利润。银行肯定是非常现实的，公司经营情况好，肯定会提供更高的额度，融资环境自然较好。从电站的角度来看，银行关心三个方面，一是电站本身的情况，包括财务模型和盈利模式是不是都没问题，投资收益率是不是还比较高。第二是电站的手续是不是都齐全。比如，用地性质是不是都没问题，购电协议是不是会有保障。手续齐全、确定，风险就是可控的，投资收益也有保障，银行肯定愿意参与。第三就是投资主体的实力情况，一方面是资产负债率和运营状况等基本条件，另外就是投资主体的专业性，因为太阳能还是一个专业性需求比较强的行业。
eo：相较于地面电站，当前国内发展分布式光伏存在哪些挑战和风险？
李仙德：大型光伏地面电站的商业模型比较简单，电站的投资主体自己来开发电站，发出的电卖给电网，电费则遵循标杆电价政策，分一类区、二类区、三类区三档电价。这样简单的商业模型，我们可以通过投资成本，加上发电的情况，来计算出投资收益。
分布式电站就比较复杂，因为它牵涉到三个群体。一个是投资电站的企业，第二是消纳企业，还有一个是电网。也就是说，投资分布式发电，首先要跟消纳群体签订一个购电协议，因为你要使用消纳群体的屋顶，购电协议里面可能会提供一个电费折扣，或者是屋顶的租赁费用。但某些消纳群体并非一直都在使用这个屋顶所发的电，比如学校，放假时就没有用电，另外一种情况是这个屋顶发的电消纳群体用不完，这时余电就可以上网，卖给电网，让电网来调节用电和消纳的情况。但余电上网价格与消纳群体用电的价格是不一样的，因为脱硫标杆电价就是4毛钱，但我们卖给消纳群体的电价是8毛钱，而不管是余电上网的电价，还是消纳群体的电价，都是国家给予4毛2的补贴。从这样的一个政策中，我们可以看到以下风险：
第一是产权的问题。因为你是在别人的屋顶上建电站的，屋顶产权不属于建设方，如果这个屋顶拆了，太阳能电站的电池板怎么处理呢？第二是消纳群体的持续性。比如说工厂，消纳没问题。但投资太阳能电厂是20年的租期，如果这个工厂破产了，消纳能力就消失了，这就是风险。第三是消纳的不确定性。比如消纳群体是工厂，它可能今年的运营非常好，满负荷全开，那可能拿到的电价就是8毛加4毛2，总共1块2。要是效益不好，比如停产一个月，整个财务模型就变了，这一个月的电费就只有4毛加上4毛2了。
我提到的这些风险，银行也会看到，这也是为什么现在银行资本还没有进入这个行业的原因。我建议电网应该承担这个责任，因为电网本身就有分配消纳的义务，这个地方没有消纳能力，可以调节到其他地方去。如果一个工厂已经破产，没有经营能力了，但电站还是在的，那它发的电还是应该调节到其他的工厂里面去，电网要承担这种职责。
eo：2014年以来，除了政策支持力度加强，行业本身也出现新气象。招商新能源众筹光伏电站使融资创新成为一个重要议题。您认为融资创新，甚至资产证券化在中国有没有机会？
李仙德：招商新能源目前来说还是比较注重大型地面电站的投资，正如刚才所说，大型地面电站的商业模型是比较成熟的，因此银行也都愿意给这样的项目贷款。至于说到光伏电站资产证券化，首先吸纳更多低成本的资金进入行业肯定是一个好现象，而且我们要明确，光伏电站的产品属性确实比较适合应用这样的融资模式。因为光伏电站前期投入大，但未来收益非常稳定，不会受太多外部因素的影响。比如，我们可以对比煤电市场，煤价的升降对电站的运营和盈亏会产生影响，这是外部因素造成的波动。太阳能的能量供应是阳光，这不会出现大的波动，电费又是一项稳定的收益，所以资产证券化这种模式是适合这个行业的发展的。但要实现这种模式首先要有一个公共交易的平台，能让太阳能电站作为资产在这上面交易。然而，当前中国的金融环境和政策问题还很多，这种模式的推进需要很长一段时间。国外尤其是美国电站的资产证券化已经做得非常成熟了，国内还需要比较长的时间去搭建这样一个完善的机制和平台。
下一页>
>
>
