业绩频繁变脸
好景不长，公司业绩变脸突降而至。2012年1月30日，也就是倪开禄完成本轮股权质押融资仅11天以后，超日太阳发布业绩预告称，2011年全年盈利收窄至7715万元-1.43亿元，同比下降35%-65%。消息一出，公司股价数个交易日内暴跌至7.5元。
2月29日，超日太阳发布的业绩快报显示2011年度盈利只有8347万元，同比下降62%，处于业绩预告范围内。按照债券发行惯例，到目前为止，超日债已经基本完成了对市场的询量，圈定了主要机构投资者。接下来，3月11日“11超日债”顺利完成发行，鹏元资信评估有限公司（下称“鹏元资信”）对其给出AA评定。
随后发生的业绩变脸再次超出市场预期。2012年4月26日，超日太阳最终披露的2011年年报显示，公司实际亏损5479万元。以此计算，在2011年四季度当中，超日太阳主要因汇兑损失和计提坏账准备增加共计亏损约1.6亿元。
公司会计政策变化如此明显巨大，已经十分可疑。值得注意的是，超日太阳的审计机构天健会计师事务所（下称“天健所”）此时还发布了一份有保留意见的审计报告，对超日太阳处于会计准则内的一些做法继续提出质疑，暗示可能在未来录得更大亏损。
在年报公布后，超日太阳的股价一路下跌至5元附近。即便如此，倪氏父女依然继续大规模套现，包括此前质押融资到期后继续展期的在内，一共质押8080万股，其中新增质押3831万股。
10月12日，公司无视光伏行业已经大面积亏损，预计2012年全年可以实现盈利1000万-3500万元。在11月11日，公司进而宣布天健所不再担任审计机构。
伴随着这一次业绩上调和变更审计机构，超日太阳股价在5元止跌。倪氏父女质押9600万股，其中新增质押2807万股。
随后，超日太阳迎来了最具戏剧性的业绩变脸。在倪氏父女11月13日完成最后一笔共计7100万股的质押一个月后，超日太阳宣布股票停牌，原因是倪开禄赴海外讨债。这一说法当时被媒体广泛质疑。而在停牌期间，超日太阳还发布了2012年业绩预告，预计亏损9亿-11亿元，公司将会挂上“ST”。
这一重大利空令还在期望扭亏为盈的投资者反应不及。随后在2013年2月1日，超日太阳股票复牌，并且开始了新一轮的下跌。公司此后也不再避讳亏损的事实，不断公布创出新高的亏损金额。直至2014年1月28日，超日太阳公布的2013年度预计亏损规模已经高达10.5亿-14.5亿元。股价一路跌至目前的2元附近。
此时，超日太阳的银行逾期贷款13.77亿元，涉诉金额13.37亿元。拿着退市债券的投资者已经毫无办法，只能持有到期。超日太阳的股价相比于上市首日收盘价已经跌去了85%。而在股价漫长的下跌中，倪氏父女每一次质押融资套现都完成在阶段反弹的高点。
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