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受益两会重点关注 光伏板块酝酿爆发(附股)

发表于:2014-02-26    

中天科技:走出光纤光缆,迈向海缆光伏

中天科技 600522

研究机构:兴业证券 分析师:李明杰

投资要点

公司是国内前三光纤光缆企业,特种导线更是国内霸主,OPGW、ADSS、海底电缆、特种导线等市场占有率也连续多年排名行业第一。近年来通过向海缆、特种导线、光伏等扩张,已经逐步走出光纤光缆行业。

海缆、光伏助力公司走出光纤光缆行业,打开长期成长空间

1)公司海缆经过10年深耕,技术上通过了国际UQJ认证,市场上突破了海外,居于国内龙头地位。目前公司海缆正步入收获期,凭借过硬的技术和较高的性价比、国产安全性,公司海缆在国内外石油钻井平台、通信、竣工等领域面临着巨大的成长空间。2010-2011年,全球共推出19个海缆系统,市场规模37亿美元,2012-2013年立项的有33个系统,市场规模55亿美元。同时,国内军用特种海缆也潜在巨大市场。

2)公司光伏业务包括背板、储能、分布式光伏发电等,市场空间广阔,预计光伏产业到15年国内市场规模将达1300亿。公司背板业务与上海交大太阳能所合作,目前已经投产1500平米产能,有望于14年率先贡献业绩;而公司分布式光伏发电业务为国内领先,获得了国内分布式光伏示发电首批18个示范区之一,国家正积极出台相应政策推动分布式光伏发电的发展,它将打开公司长期成长空间。

盈利预测:公司已经逐步走出光纤光缆,打开长期成长空间,14年预计净利润7亿,其中仅2亿为光纤光缆,长期有望实现年复合20%以上增长,且面临海缆、光伏巨大成长基于。因此,我们看好公司长期发展,预计13-15年EPS:0.83元、1.03元、1.30元,继续重申“增持”评级。

风险提示:光纤价格大幅下滑、智能电网进展缓慢、原材料价格上涨

海润光伏点评报告:三季度利润环比转正

海润光伏 600401

研究机构:民生证券 分析师:李斌,黄彤

一、 事件概述

公司公告三季度报告,1-9月份营业收入36.69亿元,同比增长0.36%,净利润亏损2.25亿元。其中三季度净利润340万元,季度环比转正。

二、 分析与判断

单季度利润转正,制造业板块回暖

三季度单季度实现收入16.09亿元,实现营业利润1709万元,净利润340万元,较前两个季度亏损有着显著提升。

三季度利润转正主要原因为,下半年国内市场显著好转,组件价格由上半年3.8元/W上涨至4.1-4.2元/W,预计公司成本下半年较上半年下降8-10%,制造业环节迎来开始回暖,四季度业绩将有着明显提升。

预计明年公司组件环节迎来快速增长

预计2013年整体市场价格相对平稳,全球增速预计有望达30%,而国内增速明年有望增长达40%-50%,预计2014年公司毛利率保持稳定在13%-15%,较今年亏损有着大幅增长。公司作为A股电池、组件龙头,国内出货量逐步提升,电池、组件环节将迎来快速增长。

期待电站转让收益

近两年国内电站建设将迎来快速增长,今明两年预计装机量在8GW、12GW,同时随着地面电站建设-转让-建设模式的成熟,20年电价补贴的即将出台,电站开发龙头将显著收益。

我们认为公司前期在电站开发板块布局良好,和顺风光电合作顺利,若电站项目现金回流,公司地面电站建设-转让-建设模式将得以快速复制,后续电站滚雪球式开发带来的业绩快速增长。

三、 盈利预测与投资建议

预计2013-2015年EPS为0.07元、0.29元和0.51元,考虑到目前电站转让的不确定性,维持“谨慎推荐”的投资评级。

四、 风险提示:

电站转让收益低于预期。

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责任编辑:solar_robot
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