海润光伏有点生不逢时，其上市之日，正值亏损之时。2012年出现的全行业巨额亏损，让大批光伏企业如履薄冰。江西赛维、无锡尚德等一线企业，几乎濒于绝境。上市半年后，海润光伏公布了2012年上半年营收报告，净利润亏损1.34亿元，而上年同期净利为2.30亿元。
虽与无锡尚德、赛维LDK等企业动辄几十亿元的亏损相比，海润光伏亏损尚小，但其刚刚上市就面临巨亏，还是让各大股东颇显尴尬。更为重要的是，海润光伏的实际控制人江苏阳光(2.49, 0.03, 1.22%)集团，还额外背负着一层压力：即在2012年度报告披露后，要向海润光伏补足当初借壳重组时承诺的5亿元利润。
即便是曾先后参与创办了无锡尚德、南京中电光伏、晶澳太阳能以及海润光伏4家上市光伏企业的杨怀进，也难以用一己之力对抗整个光伏行业的寒冬期。此时的杨怀进却早已开始考虑向下游出发了。在上市的两年前，海润光伏就对发展电站项目作了详细规划，聘请了专门的电站项目负责人。不为外界所知的是，在2011年海润光伏的电站团队就开始了意大利项目的建设。
在2012年中报披露不到一个月，海润即宣布投资4.9亿元来建设两个总计40MW的光伏电站，随后又表示将和国电电力(2.31, 0.01, 0.43%)合资成立项目公司，投资建设共计69MW光伏电站，投资金额达10亿元。杨怀进对外称，卖组件远不如建电站赚钱，今后公司重心将全面转向电站开发，电站建得越多越好。”
质疑声随之而来。行业低谷之际，诸如尚德、赛维这样的巨头都开始裁员减产，现金流严重紧张，而拿出近10亿元投资电站已属于大手笔，而前两个电站为海润光伏独资所建，更是面临建好后的销售风险。其实，杨怀进早已找到了买家。
向下生长
刚刚过去的2013年，海润光伏西北地区220MW光伏电站顺利完成建设。
做光伏电站，虽然需要不菲的投资，但只要内部收益率达到8%以上就能盈利。“做光伏电站是目前行业唯一的出路。”在杨怀进看来，国内的电池组件企业把业务延伸向下游的电站业务已成行业趋势。受益于陆续出台的扶持政策以及电价补贴的落地，大规模光伏发电项目将接连上马。
海润光伏已显示出其在电站业务中快速扩张的野心，密集发布的电站业务公告就是最好的证明。
相对于连续不断发布的各类开发计划，争议最大的要数海润关于内蒙古阿拉善光伏的投资。
2013年11月20日，海润光伏与内蒙古阿拉善盟签订光伏并网电站投资协议。身着西装的杨怀进微笑着在天蓝色背景板下与阿拉善盟长冯玉臻签字互换文本并握手。协议载明，海润光伏规划投资建设容量为1000MW的太阳能光伏并网电站，总投资100亿元人民币。协议上没有标明签署日期，而却明确了一期计划投资10亿元，建设100MW，在 2014年完成。当天，海润光伏与阿拉善的签约成为当地电视新闻的头条，而外界却鲜为人知，直至前者发出公告。
这一纸协议把海润光伏抛到风口浪尖。一时间质疑声四起。有人质疑，前三季度总资产为116亿元、归属于上市公司股东的净资产22.7亿元、净利润依然亏损2.2亿元的海润光伏，凭什么去做体量如此巨大的光伏电站？
面对外界质疑，杨怀进回应称，西部地区有着良好的光照资源和比较廉价的土地资源，在不出现弃光限电的情况下，光伏电站的收益情况是有保证的。盈利情况良好的光伏电站项目不用担心资金来源问题。
海润光伏分管国内外电站项目的副总裁刘炎先在接受《中国经济和信息化》记者采访时进一步解释说，“外界对电站的融资特性不够了解，夸大了海润光伏在光伏电站投资中的资金压力。阿拉善1GW项目并不是一次性建成，一期光伏电站投运之后，项目盈利情况良好，就可以实现后续项目的滚动开发。未来可能会有更大的项目，这并不奇怪。”对于走向下游把光伏电站作为核心业务的海润光伏来说，广泛寻找光伏电站建设区域也是一种资源的积累。
对质疑最好的回应是事实。阿拉善已经将协议有关内容印发给各单位，而负责具体落实的阿左旗发改局已经在协调安排项目的具体地点。
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