分布式光伏明年望迎来400%增长（附股）

 
近期国内西部地面电站的抢装使得逆变器需求短期内大幅度增长，造成阶段性供不应求，逆变器价格有上行趋势。近期西部的地面电站抢装潮造成逆变器需求短期内大量释放，而各大逆变器厂家的产能扩张需要一定的时间，导致供需关系紧张，出现了阶段性的供不应求，逆变器价格出现上行趋势。

西部电站的抢装也大幅度拉动公司电站EPC业务的发展。为了满足下游电站业主的快速增加的需求，公司EPC业务的规纳能在短期内迅速扩大，并且交付时间也可能大幅度提前。公司今年完成EPC的工程量有较大的概率远超原先计划的80~100MW体量。

由于公司两大主业均加速发展，上调2013、14、15年的EPS为0.59、0.83、1.23元，对应的PE分别为52、37、25倍，维持“买入”评级，并上调目标价到40元。

　　【概念股解析】

隆基股份:业绩同比大幅改善

研究机构：民族证券撰写日期：2013年10月18日

公司发布1-9月份业绩修正公告，预计2013年1-9月归属于母公司的净利润盈利4000万元-4200万元，与上年同期相比增长179%以上。推算出三季度实现净利润1905-2105万元，去年同期净利润为负。 硅片销量大幅增长，单晶硅片产能淘汰基本到位，龙头企业市场份额逐步扩大。公司2013年前三季度硅片销量比上年同期增长69.5%，其中出口销量比上年同期增长257.7%，平均单位售价比上年同期下降22.2%，硅片销售收入总额比去年同期增长31.9%。

第三季度实现净利润约为2100万元，环比二季度的3700万元出现较大幅度的下滑，应该是毛利率有所下滑。三季度以来单晶硅片价格保持平稳，多晶硅料在对美国反倾销的影响下有所上涨，致使公司毛利率出现下滑。预计四季度公司毛利率将会恢复上升的态势，一方面多晶硅价格四季度将保持稳定或有小幅下滑，另一方面公司的成本处于持续下降中，四季度500MW硅片产能达产后，公司硅片的销量将迅速增加。四季度业绩预计环比将有所增长。

公司产品70%出口韩国。台湾，加工后出口到美、日、欧，可以避免双反的不利影响，同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上，因此对单晶硅的需求更大。

随着公司年底硅片产能扩充到1.6GW，明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上，日本市场今年安装量预计在6GW以上，海外市场对单晶需求的快速增加将使得公司产能仍将保持高利用率，未来两年将保持高速增长。

推荐评级:预测公司 2013-2015 年的EPS分别为0.22，0.48和0.71 元。公司目前股价对应 P/E为64倍、30倍和20倍。随着公司产能的扩大和生产成本的持续下降， 公司业绩将迎来高速增长，给予 “增持”评级。