分布式光伏明年望迎来400%增长（附股）

 

　　【机构视点】

国泰君安：光伏持续复苏 景气度向全产业链传导

分布式装机增长确定性增强。国家能源局局长提出，分布式光伏2014年拟新建6GW，2015年累计装机20GW(新增10GW)，高于此前的预计2014年5GW、2015年8GW。20GW目标落实预期乐观，理由:1.审批制将改为备案制，简化流程，有利于分布式市场需求快速释放；2.分布式的核心推广区域京津冀、长三角和珠三角为大气污染防治的重点治理区域，环保压力将倒逼地方政府支持分布式光伏建设和并网消纳，不排除部分地方政府给予额外补贴。

政策驱动行情可持续。为推进首批示范项目建设并实现2013年749MW装机，预计分布式发电项目的配套政策，包括金融扶持、备案流程、电量计量、电费结算、补贴拨付、税务处理细则四季度有望出台。此外，配额制、并网细则、光伏企业兼并重组实施意见也有望于年底推出，持续的政策利好提升行业基本面的改善预期和确定性。

行业景气度持续回升。在政策驱动下，外需拉动逐步过渡到内需拉动，产能整合进程深化，竞争环境好转，上市公司的季度出货量、产能利用率、毛利率和业绩环比回升，行业筑底反弹，预计行业将大面积恢复盈利。光伏最低谷已过并进入复苏周期，景气度将按“终端市场相关->主产业链->配套产业链->设备类”向全产业链传导。

行业维持“增持”评级。未来半年到一年，政策和业绩趋势无忧，在分布式预期没有出现利空信息之前，趋势重于估值，建议增持。对质地较好、且有终端电站投资的个股后续表现仍然乐观。后期市场关注点的转变将是“一线企业->二线企业”，“内需受益强->受益弱”，“终端市场相关->主产业链->配套产业链->设备类”，“季度净利润大幅提升企业->季度净利润转正企业->季度业绩趋势性恢复的企业”，因此更多的投资机会将转移至前期受市场关注不多且涨幅较少的其他标的。

　　中信建投：光伏行业持续转暖

从彭博监测的逆变器价格来看，各个功率等级，包括1-10KW，10-30KW以及30KW以上产品的均价均出现了小幅上涨，幅度在1%左右，30KW以上产品均价由上月的0.135美元/W涨至0.136美元/W，这也是2010年底以来，彭博数据显示到的首次价格反弹。逆变器监测价格数据的反弹，很大程度上是来自于中国需求因素，年前的抢装带动了逆变器需求，价格短期内没有下行压力，甚至可能出现小幅反弹。逆变器是薄利行业，国内价格目前在0.42元左右，每瓦净利不到2分钱，出货量的大增，同时伴随盈利能力的提升，行业龙头将享受超额收益，首推阳光电源。

光伏行业建议重点关注中环股份(20.71, 0.41, 2.02%)，公司在直拉N型单晶、CFZ高效单晶具有非常领先的技术优势，在降低光伏成本方面雄心勃勃，与sunpower进行产业链合作，实施聚光型高效光伏电池策略，有望实现弯道超越，突破现有的产品模式，大幅度降低光伏的发电成本。公司25KW示范项目近期建成，发电数据具有重要意义，20MW示范项目也将开始建设，系统的可靠性将得到检验，建议积极关注。有消息表明，配电网专项规划将出台，配电行业将迎来投资高峰。

城镇化、分布式光伏发电是配电网升级需求的重要推动力。分布式发电大规模推广，归根结底将是一个配电网问题，包括原有配电网属性的改变，以及电网对分布式电源电气信息掌控带来的配电自动化需求，继续重点推荐许继电气(31.28, -0.01, -0.03%)。推荐配置组合包括许继电气、汇川技术(50.110, 0.09, 0.18%)、阳光电源、平高电气(8.57, 0.06, 0.71%)，建议关注中环股份。

　　信达证券：政策基本面双驱动 关注光伏主题行情

国家能源局局长吴新雄表示2014年全国拟新增分布式光伏发电600万千瓦，国家能源局将给各省(区、市)下达分布式光伏发电的指导性规模指标。预计光伏行业短期仍可持续，建议持续关注政策推动和行业转好带来的投资机会；主要关注多晶硅和电站两端、以及逆变器的投资机会。

明年长三角等地重点推分布式光伏发电。2014年重点在用电价格水平较高、电力负荷较大、控制能源消费总量任务较重的长三角、珠三角、京津冀及周边地区建设分布式光伏发电，上述地区新增规模约占全国分布式光伏总规模的80%以上。我国将侧重支持分布式光伏电站的建设，这将利好高效单晶硅生产企业，比如隆基股份(17.52, 0.72, 4.29%)、中环股份。