两大券商解析光伏行业投资机会

 

　国金证券：光伏行业反转趋势确立

被“产能过剩”阴影笼罩了两年多的光伏行业，在2013年随着供需关系的改善迎来了景气反转，并成功走出了欧洲双反的风波，优秀企业已在上半年实现扭亏为盈。这一轮迈向新的景气高峰的复苏周期能够持续多久、达到多高？国家政策将如何支持引导？相关板块的行情又将如何演进？国金证券研究所新兴产业部近日在成都召开了第六届新能源投资策略会，汇聚业内专家以及行业公司为投资者寻找答案。

　　板块催化剂：政策发布+业绩好转

上一轮光伏行业的景气向上周期始于金融危机过后的2009年，然而，在过去两年间落后产能持续退出以及中国、美国、日本、东南亚等新兴终端市场逐渐启动的共同作用下，整个光伏行业的供需关系已经趋向于新平衡。以产品价格和主流制造企业的经营数据作为观察指标，去年四季度是行业底部无疑，而今年以来逐渐企稳回升的产品价格和企业经营数据在前三个季度的持续环比改善，则足以证明光伏行业的景气反转趋势已经完全确立。

国金证券新能源分析团队认为，首先，作为对政策高度敏感的板块之一，后续支持政策的推出以及此前已出政策的细则发布，都将成为光伏板块股价表现的催化剂。按照国务院会议的精神，预计后续可期的新政策将主要集中于：对于电网企业消纳光伏电力的考核、财税及信贷支持力度的完善以及围绕光伏电站资产的金融服务和产品的完善与创新。

其次，国金预计主流光伏企业将在未来2-3个季度内陆续实现扭亏为盈，已实现盈利的企业则有望实现单季净利润的环比持续增长，因此相关企业的季度业绩发布值得特别关注，龙头企业的扭亏或者单季业绩好转程度的超预期随时可能成为触发板块行情的催化剂。

除了核心的市场化因素外，不可否认地方政府对光伏企业信贷等方面的盲目支持在上一轮行业产能急速扩张的过程中起到了推波助澜的作用。但现在，新一届中央政府对我国光伏行业持坚定的支持态度，政策导向以引导行业健康发展为宗旨。从今年6月的国务院常务工作会议到7月发布的《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，以及近期《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》和《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》，均体现了政策制定的两个宗旨，即保障国内光伏内需可持续增长、降低对需的依赖；引导我国光伏制造产业健康发展、巩固其国际竞争力。