（8）乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点
给予“中性”评级
自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日，多晶硅价格已经降至21.5美元/吨，降幅达29.5%，公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象，因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动，对2012年的业绩将大打折扣。另外，公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观，公司亟须寻找新的利润增长点，控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司“中性“评级。
风险提示
售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企。
（9）亿晶光电2012年一季报点评：量价齐跌致业绩亏损
盈利预测与投资评级：行业竞争激烈，价格不断下滑，公司出货量低于预期，维持“中性”评级。公司是A股组件的龙头企业，尽管规模较大，成本控制能力强，但是行业竞争激烈，价格屡创新低，公司业绩出现亏损，行业尚处底部，公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54（原为0.20元、0.28元和0.54元），目前股价（15.72元）对应PE分别为-56倍，73倍和29倍，维持“中性”评级。
公司业绩亏损的原因：组件价格下跌、出货量下滑、费用率上升。公司2012年一季度实现收入3.5亿元，同比下滑61%，归属母公司所有者的净利润-0.99亿元，EPS为-0.2元，同比下降176%。1、组件价格下跌：从我们监测到的价格来看，单晶硅组件2011年Q1均价（含税）为13元/瓦，2012年Q1降至6.3元/瓦，下降了50%以上；2、出货量下滑：我们按照组件均价测算，公司2011年Q1出货量为81MW，2012年Q1为65MW，同比下滑20%；3、销售费用率和管理费用率提高：由于收入下滑，管理费用和销售费用基本维持不变，导致销售费用率和管理费用率上升，分别上升了4%和10%。
公司的投资机会需等待行业洗牌：公司具备较强的竞争优势：规模大，国内市场先发，银浆自给等，但目前行业处于低谷，公司的投资机会需等待行业洗牌。目前洗牌已经开始，国内中小型企业已经停产，国外一些大型企业也宣布破产。公司具备相对竞争优势，有望在危机中剩存。
股价催化剂：行业洗牌，中小企业退出；新兴国家推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。
核心风险假设：组件价格下跌超预期。
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