尽管阳光集团旗下仍有其他产业，但要拿出5亿元的现金，弥补海润光伏的利润差额不足，并非易事。更何况，海润光伏预计下一报告期期末的累计净利润可能还将亏损。
如果下半年海润光伏不能逆势扭亏，实现全年5.28亿元净利润，阳光集团仍旧要按承诺拿出现金弥补。
差异化
仍依靠政府补贴盈利的海润光伏，却逆势拿出现金大规模分红，并以缩减员工成本节流，使外界担忧其日后经营难以为继。截至第一季度末，海润光伏经营活动产生的现金流净额为2.8亿元，同比减少39%。资产负债率为73%。
海润光伏CEO杨怀进公司经营状况并不担忧，“我们和同行相比，亏损是最小的”。杨怀进称，“现在每家光伏企业资金都紧张，都在想办法保证现金流不断”。
杨怀进对经济观察报表示，“行业整体向下的趋势中，企业难免生病，但以近两年的财务数据和同行相比，海润光伏的表现是不错的。”“首先，我们没有投资失误，没有资产贬值，并积极开源节流，进行了大幅度的企业转型”，杨怀进称，和同行相比，不仅亏损最小，转型力度也很大。
他认为，很多光伏企业的重负亏损，在于前期盲目扩张，之后大幅计提，而海润光伏并没有犯这样的错误，避免了不必要的损失。另一方面，相对在美国上市的光伏企业市值重挫，A股市场的光伏公司则具备船小好调头的优势。
杨怀进表示，未来经营模式的转型，将继续以光伏制造与电站投资并举的方式。即便他也认为，这对资金是很大的考验，但光伏电站是目前行业唯一的出路。“这是在凿冰求鱼，但如果我们仍陷在光伏制造里，那就是在等死，任何投资都有风险，因此考验的是团队的能力。”
5月22日，海润光伏宣布5项电站投资决议，5个电站项目共计190MW，总投资额为19.42亿元。
招商证券分析师对此评价为“电站投资进度超预期”，并称“按目前的建设进度，190MW电站的建设周期大约在3-6个月之间，年内建成基本可以定局。今年完成计划中的电站规划已基本无悬念，公司赢利点向电站转移进度进一步加速”。
6月14日，海润光伏出售位于夏威夷的0.5MW光伏电站，以137.3万美元出售，获得税前收益23.5万美元。这被视作海润光伏盈利模式的新探索。2012年，海润光伏完成了共计103.76MW的海外电站建设，同时启动国内项目达到299MW。
招商证券的分析师指出，如果年内海润光伏38亿元定向增发成功，那么电站循环开发的滚动资金将得到进一步保障，公司现金流将得到缓解。
对于海润光伏逆势高分红，招商证券认为，一方面对公司的现金流状况存在短期压力，另一方面，也反映管理层对公司下半年及明年运营改善的信心。
杨怀进称，海润光伏正在积极寻求资金链的稳妥，以保障后续经营，也得到了国开行安徽分行等其他银行的支持。“银行和投资人应该区别对待光伏行业里的各家企业，不能把感冒患者和癌症患者关在同一个病房，应该分开治疗”。
对于分红等市场质疑，他表示，“光伏企业并非在寻求利益最大化的阶段，各家都只是在生存线上挣扎”。在他看来，只要保证了“亏损比同行小，转型比同行快”就是希望。
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