点评分析：
2012年是光伏产业最困难的一年，公司的业绩下降也主要是受到行业不景气的影响。除了产能过剩和欧美“双反”影响外，还受到部分企业因现金流紧张而低价抛售库存的影响，光伏产品的价格从年初开始不断下跌，大多数跌幅超过了50%，严重压缩了公司的盈利空间。
我们认为2013年的行业形势总体上要好于2012年。一方面国内市场大幅度增长的确定性很强，完成10GW装机规划的可能性很大。另一方面，光伏产能处于收缩的进程当中，供求关系有逐渐好转的可能性。而且目前产业链库存水平较低，不会再次出现低价抛售现象。2013年初光伏产品价格已经开始全线上涨，公司的毛利将恢复正常水平。
分布式光伏及度电补贴模式的发展有利于公司单晶硅片产品的推广，行业的调整期有利于公司占领更大的市场份额。单晶硅产品因为效率高，在屋顶资源有限的情况下发电量更大，性价比更高，预计市场占比会得到提升。相对其他单晶硅片厂商，尤其是小厂商，公司具有成本、资金、规模和质量的优势，借助产能收缩期扩大市场占有率。
预计公司2012、13、14年的EPS为0.04、0.34、0.54元，对应的PE分别为244、25、16倍，继续维持买入评级。
华帝股份：多品牌布局为公司发展增添新的动力
事件：
近期我们拜访了公司，就行业情况、公司未来发展战略等问题进行了沟通交流。
观点：
1、12年公司各产品线的市场份额均有所提升12年公司实现营业收入2，488，102，056.67元，同比增长22.04%；归属于母公司所有者的净利润159，189，254.32元，同比增长14.66%。12年市场竞争激烈，公司通过多种营销活动抢占市场份额。2012年以二十周年司庆为契机，公司先后出台“全线产品终端价格五折优惠活动”、“对经销商提货规模奖励赠品及售后服务用车”、“华帝感恩20载，零利润分享，双庆N重奏”、“赠品越早提货越优惠”等促销方案和优惠政策，有力的促进了销售增长。
根据中怡康发布的2012年市场调研数据，公司各产品线市场份额均得到提升。公司灶具量份额和额份额分别为12.16%、12.85%，同比分别增加了2.91和2.75个百分点，销售量位居行业第一；烟机量份额和额份额分别为10.46%和10.04%，同比分别增加了2.54和0.98个百分点，销售量和销售额都位居行业第三；消毒柜量份额和额份额分别为5.80%和7.08%，同比分别增加了1.35和1.13个百分点。
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