3月20日，代表中国光伏第一品牌的尚德电力旗下子公司无锡尚德进入破产重整，这颗光伏巨星的陨落，也同样标志着中国光伏产业最辉煌的时代落幕。而接下来，冬季很长。
目前，一方面银行和地方政府正在就破产重整协调。截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。
另一方面，无锡政府与海外债权人的谈判也在同步展开。一位购买了尚德可转债的投资机构人士告诉记者，在尚德破产前夜，海外可转债持有人联盟曾经提交过一个方案给CEO金玮，其内容为将海外可转债全部债转股。
事发违规担保
仅仅担保违规，并不会造成严重后果。偏偏在进入2012年以后，国内光伏产业因产能过剩导致的产品价格急速下跌，金融危机又导致欧洲各国对新能源补贴骤减，几乎全部无法实现盈利。而尚德电力又顶着2013年3月15日要偿还5.41亿美元可转债的任务，当时尚德电力总负债已经超过200亿元人民币，新增贷款几无可能，只有出售GSF旗下的电站才有可能筹到这笔款项。但因为涉及违规担保，尚德电力出售GSF的计划落空。
一旦无法筹到钱，尚德就面临破产的境地。基于此，美国投行Maxim Group早在2012年8月把尚德电力股票的目标价由0.5美元下调至0美元。Maxim Group的分析师认为，尚德电力唯一的办法是破产重组。
在GSF出售计划失败后，尚德一直在寻求国内银行的帮助，希望借助银行新增贷款来解决步步逼近的海外可转债。
但此时银行已经不再向几年前那样相信光伏的故事了。2012年10月，银监会主席尚福林在例行的季度经济金融形势通报会上，直指光伏行业正在暴露的信贷风险，特别强调“要重点关注船舶、电力、光伏、钢铁及钢贸等行业，以及沿海地区的风险暴露”。
这一信息准确无误的暴露了银行对光伏行业断奶的决心。虽然此后国开行内部完成《关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议》，其中提出对光伏行业“六大六小”（企业）重点扶持方案，名单中也包括了尚德，但还是没有帮助尚德拿到用来偿还可转债的新增贷款。
在业内对“担保门”事件的一片猜测中，施正荣于2012年8月宣布辞去CEO职务，由尚德电力原CFO金玮接任。
“金玮代表的是海外投资人的利益，他是职业经理人，海外可转债持有人和投资者都直接和金玮交流，他们根本不相信施正荣。”当时一位业内人士向记者分析道。
在这以后，尚德的命运朝着深不可测的谷底加速滑行，终于在今年3月20日迫于可转债偿还压力而破产。
双面施正荣
即使到了银行都不愿放贷的境地，施正荣也并不是没有挽回的余地。
据一位接近谈判的人士透露，银行和尚德的谈判一度取得很好的进展，但以中国银行牵头的银团在与尚德的谈判中提出一个条件：施正荣必须拿出个人资产做抵押来表达其诚意，否则银行不愿去跳这个火坑。但施正荣对此的态度非常犹豫。
直到今天，一位尚德电力内部人士才向记者坦言，彼时施正荣辞去CEO职务，已经是迫不得已，董事会从去年8月起便已经表露出了对施正荣的不满。
对施正荣不满的不仅仅只有董事会，还有尚德电力的投资者们。3家美国律所也在去年8月向尚德电力发起集体诉讼，其针对的便是尚德“担保门”事件，他们指责尚德和若干行政人员做出虚假或误导性的陈述，或没有做好信息披露。
就在2013年来到之际，许多业内记者的邮箱中开始陆续收到署名为尚德前任和现任高管团队的举报信。信中详细列举了施正荣利用关联交易为自己谋取利益的证据。
尚德电力2011年的年报显示，施正荣个人持股共54699779股，持股比例为30.2%。其中，53199779股普通股通过D&M持有。D&M、PSL以及施正荣在新加坡的家族信托被视同持有相同数量的股份，另有150万股为施正荣直接持有的股票期权。公开资料显示，直到2012年4月，施正荣的持股数量一直保持不变。
就在临近破产的边缘，施正荣仍不忘减持套现，这一点至今施本人也未解释清楚。
同样解释不清楚的是今年3月5日，施正荣被董事会投票辞去董事长一事。尽管施正荣随后就发布公开信表示“被开除出董事会流程不合法”。但董事会回应则宣布对施正荣进入内部审计流程。
尚德新任董事长王珊同为海外投资者代表。董事会称，将重点审计与施正荣个人相关的关联交易，其中包括亚洲硅业青海有限公司、苏州赛伍应用技术有限公司、镇江丰源新能源科技有限公司、江苏绿扬电子仪器集团有限公司、上海尚理投资有限公司、江苏太阳集团有限公司。
“三国”演义
施正荣喜欢跟政府打交道，在被投出董事会后，无锡国资直面海外投资者
施正荣让出CEO的位置之后，潜藏在尚德内部的三股力量就开始不断角逐。
施正荣成功的背后，无锡市政府投入了太多心血和资金。2001年1月，无锡尚德宣告成立。施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股，占25%的股权。其余部分则全数由无锡当地国企分食。包括江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司等在内的本地国企。其中的无锡国联信托出资1600多万元。
但三方显然不会那么太平。2012年末一份署名为尚德员工的公开信，将施正荣和金玮的矛盾正式公开化。
事件结果是金玮加强了对尚德的控制，施正荣则逐步被边缘化。这使得一直力挺施正荣的无锡市国资委坐不住了。
在农历蛇年来临之前，有一件事在尚德悄悄进行，但彼时并不引人注意。无锡国资委在农历新年前正式进驻无锡尚德，接管了无锡尚德的P4工厂。
俗称的P4工厂事实上是无锡尚德的德鑫子公司，其总投资4.5亿元，无锡尚德占40%股份，无锡产业发展集团有限公司和无锡新区勘探发展集团将各拥有30%的股份，这两家企业都是无锡国资委旗下整合平台。这部分资产目前为尚德核心资源之一。一位无锡政府内部人士告诉记者，政府
回到原点
无锡市政府与海外投资者的交易的筹码和诉求在3月份逐步明晰。尚德电力董事会的诉求是要无锡市政府说服中国的银行拯救尚德，避免海外投资人利益受损。而无锡市政府的诉求是保证国有资产不流失、江苏光伏产业链不受到动荡，另外很大程度上还包括维稳。
与此同时，无锡市政府对重组已经早有准备。他们推出无锡国联作为整合尚德的平台。对这个帮助无锡市完成江苏纺织业、无锡小天鹅等一系列产业和公司整合的国企来说，重组整合尚德并非难事。
可以肯定的是，在无锡国联运筹之下，其与海外投资者的谈判还需要一段时间才能达成共识。
3月11日，尚德公告称60%的债券持有人同意将可转债延期协议至5月15日，在此之前不行使追偿权，这60%中主要为机构投资者。这无疑是为无锡政府和海外投资者的谈判又争取了2个月时间。
到3月19日，尚德发布一项新的人事任命，宣布董事会新增两位董事，他们分别是来自光大国际的范仁鹤和来自无锡国联的周卫平。另外，周卫平还将出任尚德总裁，正式接手尚德电力的日常工作。
而这一事件的另一大意义是，尚德电力董事会成员从5人扩大至7人，施正荣在董事会中获得2人支持，而另外4位海外成员的权力被削弱，而对于尚德电力的控制权，也正在向着两股力量的相互平衡发展。
3月20日，尚德电力正式发布公告称，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于3月20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。
“破产重整”这个一度让无锡市难以启齿的词，终于顺利地被说了出来，而无锡国联也将在此后主导尚德的重整方向。尚德又回到了它的起点。
目前，一方面银行和地方政府正在就破产重整协调。截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。
另一方面，无锡政府与海外债权人的谈判也在同步展开。一位购买了尚德可转债的投资机构人士告诉记者，在尚德破产前夜，海外可转债持有人联盟曾经提交过一个方案给CEO金玮，其内容为将海外可转债全部债转股。
事发违规担保
仅仅担保违规，并不会造成严重后果。偏偏在进入2012年以后，国内光伏产业因产能过剩导致的产品价格急速下跌，金融危机又导致欧洲各国对新能源补贴骤减，几乎全部无法实现盈利。而尚德电力又顶着2013年3月15日要偿还5.41亿美元可转债的任务，当时尚德电力总负债已经超过200亿元人民币，新增贷款几无可能，只有出售GSF旗下的电站才有可能筹到这笔款项。但因为涉及违规担保，尚德电力出售GSF的计划落空。
一旦无法筹到钱，尚德就面临破产的境地。基于此，美国投行Maxim Group早在2012年8月把尚德电力股票的目标价由0.5美元下调至0美元。Maxim Group的分析师认为，尚德电力唯一的办法是破产重组。
在GSF出售计划失败后，尚德一直在寻求国内银行的帮助，希望借助银行新增贷款来解决步步逼近的海外可转债。
但此时银行已经不再向几年前那样相信光伏的故事了。2012年10月，银监会主席尚福林在例行的季度经济金融形势通报会上，直指光伏行业正在暴露的信贷风险，特别强调“要重点关注船舶、电力、光伏、钢铁及钢贸等行业，以及沿海地区的风险暴露”。
这一信息准确无误的暴露了银行对光伏行业断奶的决心。虽然此后国开行内部完成《关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议》，其中提出对光伏行业“六大六小”（企业）重点扶持方案，名单中也包括了尚德，但还是没有帮助尚德拿到用来偿还可转债的新增贷款。
在业内对“担保门”事件的一片猜测中，施正荣于2012年8月宣布辞去CEO职务，由尚德电力原CFO金玮接任。
“金玮代表的是海外投资人的利益，他是职业经理人，海外可转债持有人和投资者都直接和金玮交流，他们根本不相信施正荣。”当时一位业内人士向记者分析道。
在这以后，尚德的命运朝着深不可测的谷底加速滑行，终于在今年3月20日迫于可转债偿还压力而破产。
双面施正荣
即使到了银行都不愿放贷的境地，施正荣也并不是没有挽回的余地。
据一位接近谈判的人士透露，银行和尚德的谈判一度取得很好的进展，但以中国银行牵头的银团在与尚德的谈判中提出一个条件：施正荣必须拿出个人资产做抵押来表达其诚意，否则银行不愿去跳这个火坑。但施正荣对此的态度非常犹豫。
直到今天，一位尚德电力内部人士才向记者坦言，彼时施正荣辞去CEO职务，已经是迫不得已，董事会从去年8月起便已经表露出了对施正荣的不满。
对施正荣不满的不仅仅只有董事会，还有尚德电力的投资者们。3家美国律所也在去年8月向尚德电力发起集体诉讼，其针对的便是尚德“担保门”事件，他们指责尚德和若干行政人员做出虚假或误导性的陈述，或没有做好信息披露。
就在2013年来到之际，许多业内记者的邮箱中开始陆续收到署名为尚德前任和现任高管团队的举报信。信中详细列举了施正荣利用关联交易为自己谋取利益的证据。
尚德电力2011年的年报显示，施正荣个人持股共54699779股，持股比例为30.2%。其中，53199779股普通股通过D&M持有。D&M、PSL以及施正荣在新加坡的家族信托被视同持有相同数量的股份，另有150万股为施正荣直接持有的股票期权。公开资料显示，直到2012年4月，施正荣的持股数量一直保持不变。
就在临近破产的边缘，施正荣仍不忘减持套现，这一点至今施本人也未解释清楚。
同样解释不清楚的是今年3月5日，施正荣被董事会投票辞去董事长一事。尽管施正荣随后就发布公开信表示“被开除出董事会流程不合法”。但董事会回应则宣布对施正荣进入内部审计流程。
尚德新任董事长王珊同为海外投资者代表。董事会称，将重点审计与施正荣个人相关的关联交易，其中包括亚洲硅业青海有限公司、苏州赛伍应用技术有限公司、镇江丰源新能源科技有限公司、江苏绿扬电子仪器集团有限公司、上海尚理投资有限公司、江苏太阳集团有限公司。
“三国”演义
施正荣喜欢跟政府打交道，在被投出董事会后，无锡国资直面海外投资者
施正荣让出CEO的位置之后，潜藏在尚德内部的三股力量就开始不断角逐。
施正荣成功的背后，无锡市政府投入了太多心血和资金。2001年1月，无锡尚德宣告成立。施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股，占25%的股权。其余部分则全数由无锡当地国企分食。包括江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司等在内的本地国企。其中的无锡国联信托出资1600多万元。
但三方显然不会那么太平。2012年末一份署名为尚德员工的公开信，将施正荣和金玮的矛盾正式公开化。
事件结果是金玮加强了对尚德的控制，施正荣则逐步被边缘化。这使得一直力挺施正荣的无锡市国资委坐不住了。
在农历蛇年来临之前，有一件事在尚德悄悄进行，但彼时并不引人注意。无锡国资委在农历新年前正式进驻无锡尚德，接管了无锡尚德的P4工厂。
俗称的P4工厂事实上是无锡尚德的德鑫子公司，其总投资4.5亿元，无锡尚德占40%股份，无锡产业发展集团有限公司和无锡新区勘探发展集团将各拥有30%的股份，这两家企业都是无锡国资委旗下整合平台。这部分资产目前为尚德核心资源之一。一位无锡政府内部人士告诉记者，政府
回到原点
无锡市政府与海外投资者的交易的筹码和诉求在3月份逐步明晰。尚德电力董事会的诉求是要无锡市政府说服中国的银行拯救尚德，避免海外投资人利益受损。而无锡市政府的诉求是保证国有资产不流失、江苏光伏产业链不受到动荡，另外很大程度上还包括维稳。
与此同时，无锡市政府对重组已经早有准备。他们推出无锡国联作为整合尚德的平台。对这个帮助无锡市完成江苏纺织业、无锡小天鹅等一系列产业和公司整合的国企来说，重组整合尚德并非难事。
可以肯定的是，在无锡国联运筹之下，其与海外投资者的谈判还需要一段时间才能达成共识。
3月11日，尚德公告称60%的债券持有人同意将可转债延期协议至5月15日，在此之前不行使追偿权，这60%中主要为机构投资者。这无疑是为无锡政府和海外投资者的谈判又争取了2个月时间。
到3月19日，尚德发布一项新的人事任命，宣布董事会新增两位董事，他们分别是来自光大国际的范仁鹤和来自无锡国联的周卫平。另外，周卫平还将出任尚德总裁，正式接手尚德电力的日常工作。
而这一事件的另一大意义是，尚德电力董事会成员从5人扩大至7人，施正荣在董事会中获得2人支持，而另外4位海外成员的权力被削弱，而对于尚德电力的控制权，也正在向着两股力量的相互平衡发展。
3月20日，尚德电力正式发布公告称，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于3月20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。
“破产重整”这个一度让无锡市难以启齿的词，终于顺利地被说了出来，而无锡国联也将在此后主导尚德的重整方向。尚德又回到了它的起点。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201304/02/36444.html
