First Solar为什么没有亏损？

当2008年多晶硅价格暴涨到500美元/公斤（2003年价格仅35美元/公斤，现在跌落回25美元/公斤）时，由于上游原材料的暴涨，晶硅组件制造商惨遭亏损。first solar却因技术路线差异幸运地避开这场危机，并且在2008年第四季将平均生产成本降到0.98美元/瓦，是全球首家生产成本低于每瓦1美元的光伏制造商。2009年，First Solar坐上全球光伏销售量的头把交 椅。

躲过始于2011年的光伏寒冬，First Solar这次并不只是因为幸运。

面对过去两年全球光伏制造产能过剩，First Solar在2012年关停了部分产能，德国生产线全部关停；马来西亚关停4条产线，保留20条；美国俄亥俄州保持现有4条生产线。First Solar的产能从2011年是2.4GW 下降至1.68GW。

在过去两年全行业价格迅速下跌中，First Solar由于提早对下游进行布局，储备了大量的电站项目，因此不至于太受制造环节激烈厮杀的影响。

2012年以前，组件销售占据了First Solar大部分的营收，这在2012年第二季度彻底改变了。First Solar2012年第二季度的总营收为9.57亿美元，其中超过60%的营收来自于电站项目。由于下游电站开发环节没有制造环节那么拥挤，光伏产品价格下跌反而给予电站项目更高的利润空间。First Solar组件销售的毛利率仅为10%，电站项目毛利率在30%左右。

显然，光伏市场发生逆转时，First Solar早几年前储备的下游电站项目缓解了制造环节利润迅速下跌带来的阵痛。到2011年，First Solar的项目储备已经高达5GW。

电站项目开发是一项资本密集型业务，即便First Solar拥有强大的财务实力，在2011年获得贷款来推进项目依然十分困难，因此First Solar出售了近2GW的电站项目。卖出后，First Solar依然是这些项目的EPC服务商，First Solar可以通过电站项目的EPC服务来获取营收和利润。

一方面缩减制造端的产能，另一方面充分释放早年储备的电站项目优势，使得First Solar仍能在全行业亏损的情况下实现盈利。

早几年中国光伏制造商却没有考虑到将产业链向下游延伸。英利创始人苗连生曾以“造飞机的不要去开航空公司”为比喻，认为光伏制造商应该踏实地做好制造业，而不是往下游延伸去做电站开发运营。

在经历制造业惨烈厮杀后，中国一线光伏制造商尚德、阿特斯等都开始尝试下游电站开发运营业务。英利也在2012年下半年开始考虑延伸产业链到下游电 站。