近日，超日太阳能负责人倪开禄携款出逃美国一事成为各大行业网站和门户网站关注的焦点，其本人虽已否认并表示将在本月中旬回国，却从另一方面折射了这家公司所遭遇的财务危机。上市企业超日太阳能最先“崩盘”与行业大环境息息相关，与自身管理更是难脱干系。
四大因素让超日提前落幕
1.银行还债压力过大
超日太阳能目前负债为50.40亿元，其中短期借款就达到17亿元。倪开禄本人过去几年一直采用股权质押的方式来融资，对超日太阳能及其子公司的担保规模高达12.4亿。根据超日太阳能的最新公告，超日已经有3.8亿银行贷款逾期，还贷压力巨大。这恐怕是倪开禄到国外“处理业务”的根本原因。
2.应收账款数额过大
2012第三季度财报显示，超日太阳能第三季度应收账款为7.56亿元。而该公司第三季度营业收入为10.36亿元，当期应收账款占营业收入的比重达到72.97%。同时，截至2012年第三季度末，该公司应收账款余额为33.42亿元，超日太阳能经营性现金流缺口过大。
3.营收和毛利率下滑
光伏行业大环境低迷，超日太阳能亦未能幸免。2012年1月1日至9月30日，超日太阳能实现营业总收入20.98亿元，同比下降23.09%；归属于上市公司股东的净利润622.88万元，同比下降97.39%。超日太阳能财报问题一直备受诟病，前三季度虽然看似实现盈利，实则在很多方面讲不通。2012年第二季度，超日太阳能毛利率为-15.2%，而到第三季度毛利率增至14.15%，存在粉刷业绩，通过关联交易等增厚业绩的可能性。
4.直销方式埋下隐患
2011年，超日太阳逆势加快对外投资，批设了12家公司，其中8家在境外，主要为光伏太阳能电站运营企业。超日太阳能应收账款如此之大，并非管理上的问题，这与超日太阳能之前的业务转型有很大关联。超日太阳能销售模式独特，相比其他同行更早地参与电站业务，该公司的做法是采取直销的方式，将产品转到一些电站项目建设方手中，转变后超日太阳能会获得较高的毛利率。但可惜的是，这种做法让超日太阳能在货款回收上较“吃力”，这种直销方式为超日太阳能造成了巨大影响，结果是资金回收期慢，而银行债务到期。
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