国开行面临“天花板”
“政策性金融债2013年仍会多发。”中投证券债券首席分析师何欣说，由于政策性银行主要从事政策性金融业务，在商业银行陆续退出平台贷款业务的背景下，预计政策性银行将承接更多的政策性金融和贷款业务，甚至是对一些风险较高的工商企业贷款业务。
一个例子是，今年以来，在流动性风险突出的光伏业，国开行已经成为光伏业眼中的“救世主”。
实际上，国开债一直是市场关注的焦点。一方面国开债是债券市场第二大品种，存量仅次于国债，其价格水平已经成为重要的基准利率；另一方面，处在转型关口的国开行面临债信问题，其发行成本已经显著高于进出口行与农发行。
今年以来，从投资者持有结构来看，商业银行(尤其是全国性商业银行)持有国开债增量小于去年，9～10月份更是连续两月出现了减持。分析认为，国开债规模日渐庞大，越来越逼近商业银行授信额度上限，这将对其供给形成“天花板”。
国信证券研究报告指出，如果2013年没有特别政策出台，商业银行对国开债的授信额度只会更紧张，而国开债收益率上行压力相应较大。目前，相同期限的国开债发行利率，普遍较口行债、农发债高出10个基点以上。
不过，第一创业证券分析师胡杰认为，近几年国开债余额增速慢于整个债券市场的扩容速度，因此投资者不必过分担忧市场承受能力问题。考虑到国开行在整个国家战略中的突出地位，以及国开债对于债券市场发展的重要作用，监管部门最终会有长期稳定的债信政策出来。
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