我国政府支持可再生能源发展、启动光伏内需的态度已十分明确,预计明年仍将有分布式度电补贴、电网配额制、行业准入制度等相关政策陆续出台,但支持政策在一定程度上可能起到“刺激内需启动”和“延缓产能退出”的双刃剑效果。
投资建议：
我们建议紧盯一二线企业开工率作为先行指标,并以毛利率回升为确认;此外,需关注欧洲双反进程和国内政策出台对投资节奏的影响。
景气回升时,产业链受益顺序从下游到上游,受益程度从上游到下游。建议关注:扩产周期最长的多晶硅环节的保利协鑫(3800.hk),盈利弹性大、洗牌充分的单晶硅片环节的隆基股份(601012)和卡姆丹克(0712.hk),电池组件环节的海润光伏(600401),以及最直接受益国内市场启动的逆变器环节的阳光电源(300274)。
风险提示：
一季度仍是需求淡季;欧洲双反税率超预期;国内政策执行力度及市场启动低于预期。
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