“僵尸公司”赛维

    七年之痒

    据接近彭小峰的人士透露，最初彭小峰的规划是，硅片业务在美国上市（2007年成功上市），多晶硅业务在香港上市，电池和组件业务在国内上市。

    一位光伏分析师认为，彭小峰运气太差，赛维想拆分多晶硅业务在香港上市，从递交文件之后，多晶硅价格一路下跌，2011年底多晶硅价格为25美元/kg，低于赛维生产成本40美元/kg。“要是赛维提前三个月启动硅料上市，情况可能就会不一样。”这位分析师说。

    自从2011年多晶硅业务在香港上市失败之后，赛维就非常被动。虽然彭小峰一再宣称继续启动硅料的上市计划，但是多晶硅工厂技术和安全问题依然存在，且赛维内部都认为120亿的多晶硅投资是个“无底洞”，很难收回来。

    i美股分析师王毓明认为，彭小峰尝到了在硅片业务中“大规模快速占领市场”的甜头，而且想要将这种模式复制到多晶硅行业中，然而风险极大。多晶硅对于彭小峰来说是完全陌生的化工业，而且与硅片、电池片、组件产业中核心技术掌握在设备商和关键原料供应商中不同，多晶硅行业中真正的技术掌握在德国瓦克、美国Hemlock这样的生产商中，这些都是赛维在多晶硅行业直接竞争对手，核心技术必须依靠生产经验逐渐累积。

    以保利协鑫为例，第一期多晶硅项目只有1500吨，现在6.5万吨/年产能由八期工程逐渐累积，中间逐步更新工艺和设备，甚至自身参与核心设备的设计和制造，以此来降低成本。

    然而赛维一开始就进行1.5万吨/年产能的建设，忽视了多晶硅行业对于生产管理和运营的高要求。而且多晶硅工厂的建设成本逐年降低，王毓明介绍，2008年建设成本超过100美元/kg，去年建设成本仅30美元/kg。

    2010年，光伏市场最好的环境下，整个产业的毛利率能够超过30%。“现在的市场情况是毛利率为正就很不错了，赛维依靠规模快速做大占领市场的思路，若放在市场环境好的时候可行，但在现在这个时期失效了，而且局面玩得太大，转不过来。”王毓明说。

    与此同时，赛维从银行方面的贷款款项也成几何倍数增长。“有些银行最初是因为看到政府支持赛维，所以贷给他们，后来发现赛维效益不错，也会主动上门找赛维放贷款，根本不用赛维来求我们。”某国有银行一位客户经理告诉记者。

    赛维2011年12月份公布的2011年度第一期中期票据募集说明书（此项中期票据也是为了解决资金链问题而发行，所筹资金用于偿还银行借款，此票据并无担保）显示，截至2011年3月，赛维从国内银行贷款共约152.04亿元。其中，中国银行37亿元，国家开发银行27.4亿元，招商银行约24.8亿元，中国农业银行约22亿元。赛维尚有101.65亿元授信额度未使用。

    最新情况是，根据赛维公布的2012年第一季度报显示，截至一季度，赛维的负债约60亿美元，负债率接近90%。其中短期债务高达22.5亿美元。

    自2005年成立，赛维正在经受它的七年之痒。

    一位赛维离职主管说，“债务问题都是表象，最大的问题在于内部管理。”派系斗争使得赛维内耗过大，企业内部无法合力来完成事情，彭小峰唯一能做的就是平衡。赛维创始初期就与彭小峰并肩战斗的公司执行董事和战略执行副总裁邵永刚也在今年6月份选择了离职。

    “赛维内部的组织结构有问题，各个部门相互牵制，相互扯皮。”一位赛维离职中层说。

    比如，赛维的工程事业部由常务副总裁朱良保主管，最早是由位于新余的赛维LDK光伏科技工程有限公司处理相关业务。但是为了制衡，彭小峰又主导在合肥成立了赛维LDK太阳能电力集团，由赛维太阳能工程技术公司总经理薛怀斌负责具体事务，薛可以直接向彭小峰汇报。

    而李怀离开，除了开工不足导致薪酬降低之外，另一重要原因是他对于自己在赛维的发展感到“毫无希望”。马洪多晶硅工厂很多中层管理人员来自新余第二化工厂，在晋升时新余本地人或从新余第二化工厂过来的人会受到更多优待。像李怀这样认真、本分工作的外地人根本没有任何晋升的可能性。

    “LDK的根基就像个国企，因为LDK多数人是从新余的国企来的，新钢、二化、钢丝厂等。”赛维离职中层说。

    这是赛维内部管理问题的一个缩影。仅成立七年，由于快速扩张使得赛维过早地患上了大公司病，垂直体系冗长，内部派系斗争激烈，同一管理工作彭小峰会安排两个人来做，彼此制衡。

    除此之外，人力成本的过度浪费也是造成赛维经营状况不良的重要原因之一。“此前赛维有非常多的冗余人员，但是几乎从不裁员，这就是彭小峰和政府之间达成的协议，有就业指标任务的。”